Telenor продала 8.9% в Veon   

В пятницу Telenor продала 157 млн акций в VEON за $362 млн. Цена акции в рамках сделки составила $2.3, что соответствует дисконту 5.5% к цене закрытия четверга.

Сделка стала финальной в ряду продаж Telenor, которые начались еще в 2016 году и не оказалась неожиданностью для рынка. Несмотря на то, что цена акций предполагает дисконт к рынку, мы отмечаем, что снятие риска навеса акций скорее всего, будет позитивным фактором для акций VEON в долгосрочной перспективе.

Атон

Группа VEON представила более слабые в сравнении с ожиданиями финансовые результаты за 3К19.

На уровне группы выручка и EBITDA оказались, соответственно, на 2-3% ниже консенсус-прогноза. Динамика российского подразделения была слабой – выручка российского сегмента мобильной связи снизилась на 2% г/г (против -1% в 2К19), EBITDA не изменилась (без учета разовых статей). На показатель выручки в Пакистане негативно повлияли проблемы законодательного характера. Сильный рост выручки и EBITDA продемонстрировало только Украинское подразделение группы. Учитывая, что органическая выручка группы снизилась на 1% г/г в 3К19, менеджмент подтвердил свой осторожный прогноз на оставшуюся часть года и не изменил своего прогноза по итогам 2019 г. В целом впечатление от операционных трендов весьма негативно.

Тем не менее, мы считаем, что динамика акций по-прежнему будет зависеть от потенциальных сроков оферты Telenor и дивидендных выплат. Поскольку компания, судя по всему, сможет выполнить свой прогноз СДП на 2019 г., мы считаем, что текущий консенсус-прогноз дивиденда на акцию в размере $0,28/акцию обоснован и предусматривает $0,15/акцию по итогам 2П19 при доходности 6% при текущей цене акций.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

VEON объявил об изменениях в составе операционного менеджмента. Мы неоднозначно отнеслись к данному сообщению. С одной стороны, оба новых содиректора, которые имеют многолетний опыт в соответствующих сферах бизнеса, должны привнести передовые методы и технологии в операционное управление и обеспечить позитивные изменения на операционном уровне группы.

С другой стороны, мы считаем, что формат тандема предполагает наличие определенных рисков, связанных с тем, что на операционном уровне компании потенциально могут ставиться противоречащие друг другу цели и задачи.

В целом новость весьма НЕЙТРАЛЬНА для акций VEON, так как в центре внимания инвесторов остаются сроки оферты Telenor и дивидендные выплаты.

Альфа-Банк

Результаты «МегаФона» за 2К19 свидетельствуют о том, что рост сегмента услуг мобильной связи продолжается. Выручка «МегаФона» от услуг мобильной связи в России выросла на 5,4% г/г до 70,7 млрд руб., увеличившись на 3,6 млрд руб. в рублевом выражении. Источником роста стал сегмент передачи мобильных данных, выручка которого выросла на 13,3% г/г, или на 3,2 млрд руб. На полугодовой основе выручка сегмента услуг мобильной связи выросла на 5,4 млрд руб., в том числе вклад в выручку сегмента по передаче мобильных данных составил 5,0 млрд руб. (+4% и 11% г/г соответственно). Сегмент голосовой связи и другие сегменты также показали позитивную динамику (+0,9% г/г). Компания израсходовала 24,4 млрд руб. на инвестиции с начала года (капиталовложения к выручке составили 14,7%).

Билайн продолжал терять долю рынка. Как и обычно, мы используем цифры «МегаФона» для сравнения с публичными игроками отрасли. На сегодняшний день свои результаты за 2К19 представили VEON (бренд Билайн) и Tele2 (которая должна быть куплена «Ростелекомом»).

( Читать дальше )

Компания VEON вчера объявила о погашении долга по налогу своей египетской дочки GTH на сумму 136 млрд до конца этого года, а также получила одобрение египетского регулятора на ранее объявленную оферту мноритарным акционерам GTH.

GTH выплатит USD136 млн долга по налогу по иску Египетских властей; для дивидендов VEON, по всей видимости, угрозы нет. Принадлежащий VEON (58% акций) Global Telecom Holding (GTH) достиг соглашения с египетскими налоговыми властями по вопросу выплаты всех неоплаченных налоговых обязательств за период с 2000 по 2018 гг. на общую сумму USD136 млн. Налоговые выплаты по долгу пройдут двумя траншами: 26 июня VEON выплатит USD53,7 млрд, оставшаяся сумма USD82,3 млн будет погашена не позднее 31 декабря. Эта сумма эквивалента 24% прогнозной чистой прибыли VEON за 2019 г. и 16% СДП (на основе консенсус-прогноза BBG). Как заявил менеджмент на телефонной конференции, на прогноз по дивидендам на 2019 г. решение погасить налоговый долг не повлияет.

VEON купит миноритарную долю GTH по цене USD0,6 млрд и уйдет с биржи Египта к концу 2019 г. Египетский регулятор одобрил оферту VEON миноритарным акционерам GTH по цене 5,08 египетских фунтов за акцию. Оферта распространяется на 1 998 млн египетских акций, представляющих примерно 42,31% выпущенных акций GTH. Оферта, как ожидается, вступит в силу 1 июля и продлится 25 рабочих дней. GTH уйдет с египетской биржи после успешного завершения оферты и необходимого одобрения акционеров. Кроме того, с целью упростить корпоративную структуру, VEON подал оферту GTH на покупку почти всех операционных активов по оценкам стоимости оферты. Объявленная цена оферты в 5,08 египетских долларов за акцию на 4% ниже первоначальной цены оферты в 5,30 египетских долларов, объявленной в феврале, и отражает влияние налоговых платежей на оценки стоимости GTH.

( Читать дальше )

Veon: результаты за 1К19 демонстрируют сильный позитивный эффект от разовых статей; НЕЙТРАЛЬНО

Veon 2 мая представила финансовые результаты за 1К19 по МСФО. Выручка за квартал составила $2,12 млрд, что на 5% ниже г/г и к/к и на 1% ниже консенсус-прогноза рынка. На долларовую выручку группы негативно повлияло ослабление валюты на рынках стран присутствия (главным образом, на рынках России и Пакистана); в общей сложности негативный эффект составил $0,3 млрд в абсолютном выражении. Без учета эффекта ослабления валют выручка выросла на 7% с 1К18. EBITDA Veon составила $1,3 млрд, позитивный эффект на этот показатель от введения МСФО 16 (аренда) составил $126 млн; кроме того, на него положительно повлиял и доход от пересмотра условий контракта с Ericsson в размере $350 млн. Без учета этих двух единовременных факторов EBITDA составила $822 млн (рентабельность EBITDA 38,7%), что на 3% выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль за квартал составила $495 млн; Кроме того, компания заявила, что $175 млн от дохода в $350 от пересмотра условий контракта с Ericsson получено в 1К19, что позитивно повлияло на денежный поток; оставшаяся сумма будет получена в 2К19;

( Читать дальше )

Telenor продала 5,7% акций VEON за $216 млн, снизив долю в компании до 9%

Скандинавский телекоммуникационный холдинг Telenor продал 100 млн акций (5,7%) VEON Ltd., сократив свою долю в операторе до примерно 9%. Изначально Telenor планировал реализовать 85 млн акций, однако объем предложения в ходе букбилдинга был увеличен, следует из сообщения VEON. Цена размещения составила $2,16 за акцию, и, таким образом, объем сделки составил $216 млн. По состоянию на 26 марта (23:40 мск) стоимость акций VEON на NASDAQ составляла $2,35 за ценную бумагу.

Telenor продолжает выходить из капитала VEON. Компания реализовала акции компании на 8% ниже рынке. По нашим оценкам, Telenor принадлежит еще около 9% акций VEON, которые, скорее всего, также будут реализовываться на рынке, что будет оказывать давление на котировки акций компании.

Промсвязьбанк

Компания VEON Ltd. вчера после закрытия американского рынка объявила о том, что второй крупнейший акционер компании – Telenor East Holding II AS (Telenor”) – выставил на продажу 85 млн обыкновенных акций Veon в форме ADS (американские депозитарные акции), что эквивалентно 4,9% акций в свободном обращении. Позднее, ночью Veon заявила в отдельном пресс-релизе о том, что Telenor намерен выставить 100 млн акций в форме ADS (5,7% акционерного капитала) по цене $2,16 за ADS. Veon не предлагает никаких новых ADS в этой сделке и не получит никаких доходов от продажи ADS компанией Telenor. Продажа ADS Telenor не приведет к размыванию выпущенных обыкновенных акций и акций в свободном обращении;

В результате оферты доля Telenor в компании Veon снизится с нынешних 14,6% до 8,9%; доля акций в свободном обращении вырастет с 29,2% до 34,9%; мажоритарному акционеру – компании Letter One – принадлежит 47,9% акций компании;

Эта оферта со стороны Telenor следует за предыдущими тремя предложениями акций на рынок, реализованными в 2016-2017 гг. — в общей сложности на 302,5 млн акций, или 17,2% акций компании. 100 млн акций нынешней оферты составляют 19,5% акций в свободном обращении Veon;

( Читать дальше )

 Telenor продает 5.7% в Veon  

Акционер VEON — Telenor выставил на продажу 5.7% акций VEON и намерен сократить свою долю до 9%. Цена размещения установлена на уровне $2.16, а сделка должна быть закрыта 29 марта. Telenor уже продала часть акций в сентябре 2016, апреле 2017 и сентябре 2017.

Telenor объявила о своем решении продать долю в операторе еще в 2015. Поскольку группа не нашла стратегического инвестора, она решила продавать свою долю частями на открытом рынке. Хотя в краткосрочной перспективе мы ожидаем увидеть давление на акции, т.к. цена сделки на 8% ниже уровня вчерашнего закрытия, мы считаем, что это возможность для покупки.

АТОН

Тelenor продает 90 млн акций Veon

Цена установлена на уровне 4,15 долл./акция. Veon сегодня объявил о том, что один из его акционеров – Telenor размещает 90 млн акций Veon. По итогам формирования книги заявок цена размещения была установлена на уровне 4,15 долл./акция, что менее чем на 1% ниже цены вчерашнего закрытия. Таким образом, общая сумма сделки составила 374 млн долл., при этом сама компания не продавала акции в рамках размещения и не получит от него никаких средств. Размер размещенного пакета эквивалентен 5% уставного капитала Veon.

Оставшиеся у Telenor 15% акций Veon зарезервированы под программу конвертируемых бондов. По итогам размещения у Telenor должно будет остаться 256 млн обыкновенных акций Veon, что эквивалентно 14,6% уставного капитала. Этот пакет будет зарезервирован под программу конвертируемых бондов. Доля находящихся в свободном обращении акций Veon при этом должна увеличиться с 24% до 29%. Telenor объявила о своем решении выйти из капитала VimpelCom в 2015 г. и в сентябре прошлого года разместила 8% акций последнего на бирже, а в апреле этого года продала еще 4%.

( Читать дальше )