Evraz отменил финальный дивиденд за 2021, рассматривает возможность делистинга  

Согласно пресс-релизу, совет директоров Евраза решил отменить объявленную 25 февраля выплату финального дивиденда в размере $0.5 на акцию, которая должна была состояться 30 марта. Отдельной новостью, компания отметила, что она не исключает варианта делистинга с Лондонской биржи и продолжает отслеживать процесс потенциального выделения угольных активов.

Финальный дивиденд предполагал доходность 20% перед началом украинского конфликта, и мы считали его сильным катализатором для акций. Решение представляется нам закономерным в свете текущей ситуации на рынке.

Атон

Металлурги пролетели мимо пошлин. Отличные новости для российских металлургов: экспортные пошлины на металлопродукцию продлеваться не будут. Об этом сегодня заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов.

Напомним, что пошлины были введены с 1 августа 2021 г. до 1 января 2022 г., но металлурги опасались, что меры могут быть продлены. К счастью, обошлось, и это хорошо. Особенно учитывая, что металлурги и так с начала будущего года будут платить повышенный НДПИ, а также акциз на сталь. При этом далеко не факт, что цены на сталь и металлы будут по-прежнему так же высоки, как в 2021 г.

Продление пошлин в такой ситуации было бы крайне нежелательно для представителей отрасли и оказало бы определенное давление на финансовые показатели. По нашим расчетам «Северсталь», к примеру, дополнительно могла бы потерять из-за пошлин порядка $475 млн в год, а ММК – $350-360 млн. Это, в свою очередь, могло бы повлиять и на дивиденды.

Мы оцениваем акции российских стальных компаний как сильные дивидендные истории. ММК, НЛМК, «Северсталь» и Evraz по итогам 2021 г., скорее всего, заплатят дивиденды с двузначной доходностью в рублях.

Коган Евгений

( Читать дальше )

«Распадская» объявила о промежуточных дивидендах за I полугодие 2021 в размере 23 рубля на акцию. Напомним, что в прошлом году Evraz, мажоритарный акционер Распадской и Южкузбассугля, а также миноритарные акционеры согласовали объединение этих двух компаний в «Новую Распадскую». По сути, Распадская стала в 2 раза больше. Поэтому такой рекордный размер дивидендов стал допустим.

Мы думаем, что история в Распадской не закончена. До конца этого года ожидается выделение компании из Evraz. Поэтому тем акционерам, кто ещё имеет акции Распадской, мы рекомендуем удерживать позиции и даже докупать акции.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

На прошлой неделе акции компаний секторов чёрной и цветной металлургии упали более чем на 5% на сообщении о намерении правительства ввести временные экспортные пошлины на металлы с 1 августа по 31 декабря 2021 г.

 Ставка экспортной пошлины на металлы составит 15% + специфическая составляющая. Специфические ставки экспортной пошлины на медь составят $1226 за тонну, никель — $2321, алюминий — $254. Пошлина будет действовать только для поставок за пределы ЕАЭС.

 Кроме этого, первый заместитель председателя Правительства РФ, Андрей Белоусов предлагает с 2022 г. принять системные решения, в частности, налогообложения для защиты внутреннего рынка от всплесков цен.

 По словам чиновников, компании черной металлургии заплатят в бюджет посредством экспортной пошлины около 110-115 млрд руб., цветной — 50 млрд руб.

 Таким образом, от данных мер пострадают такие компании, как ММК, НЛМК, Северсталь, Русал, Норильский никель и Evraz. По нашим оценкам, в зависимости от компаний и производимых металлов, они могут потерять от 3 до 15% от EBITDA. Это в свою очередь скажется на снижении финальных дивидендов по итогам 2021 г.

 В меньшей степени пострадает ММК, так как 77% выручки по данным отчёта за I кв. 2021 г. по МСФО приходится на Россию и страны СНГ. В большей степени страдает Русал, который в день выхода новостей потерял 7% от капитализации.

 В связи с вышеперечисленным, мы считаем, что акции компаний чёрной и цветной металлургии будут находиться под давлением в ближайшее время. Несмотря на это, возможна спекулятивная покупка акций ММК перед публикацией сильной финансовой отчётности за II кв. 2021 г. по МСФО, которая выйдет 22 июля 2021 г

КИТ Финанс Брокер

Результаты Evraz по итогам 2020 года продемонстрировали прогнозируемое снижение выручки и EBITDA, что связано с падением цен на сталь, ванадий и уголь. Компания благодаря мерам по оптимизации затрат и себестоимости смогла увеличить рентабельность по EBITDA и чистую прибыль.

Главным ориентиром для компании на текущий год станет реализация отложенных в прошедшем году проектов и фокус на поддержание высокого уровня ESG.

Промсвязьбанк

Evraz: обзор финансовых результатов за П20, дивидендная доходность 3.6%         

Выручка снизилась на 4% п/п до $4 771 млн, что на 1% ниже консенсуса и на 5% ниже оценок АТОНа. EBITDA выросла до $1 139 млн (+1% относительно консенсуса и АТОНа, +6% п/п) в результате роста на мировых рынках. Чистая прибыль за 2П20 составила $345 млн против $513 млн в 1П20 (-38% против АТОНа). Компания ожидает, что в 2021 капзатраты составят $1 млрд против $0.7 млрд в 2020.

Evraz опубликовал нейтральные результаты, оказавшиеся на 1% выше как консенсуса, так и наших оценок по линии EBITDA. Компания объявила промежуточные дивиденды в размере $0.3 на акцию, которые обеспечивают доходность 3.6% (против $0.4 на акцию, выплаченных в прошлом году) — это ниже ожидаемых нами $0.4 на акцию. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Evraz, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.4x против среднего показателя 4.9x у российских производителей стали.

Атон

Акционеры Распадской одобрили приобретение 100% Южкузбассугля

Акционеры Распадской на внеочередном собрании одобрили сделку по приобретению АО «ОУК „Южкузбассуголь“ (100%-ного дочернего предприятия Evraz), говорится в сообщении Распадской. В ноябре Evraz заявил, что планирует консолидировать угледобывающий бизнес на Распадской, которая станет владельцем Южкузбассугля. Стоимость Южкузбассугля в рамках сделки оценивалась в 67,741 млрд рублей. Оплата будет произведена в денежной форме.

Создание крупнейшего игрока на российском рынке коксующегося угля идет по плану. Мы ранее рекомендовали миноритариям не участвовать в выкупе, а остаться акционерами новой объединенной компании. Завершение приобретения Южкузбассугля будет осуществлено до конца этого года, а выкуп акций у несогласных — 3 марта 2021 г. Мы рекомендуем покупать акции новой Распадской (объединенная компания) тем, кто интересуется долгосрочными инвестициями в рынок угля: потенциал роста составляет 79% (по цене закрытия в пятницу), таргет 275 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Мы возвращаемся к вопросу чувствительности металлургического сектора к валютному курсу на фоне продолжающейся мощной девальвации рубля. Давление на российскую валюту оказывают низкие цены на нефть (Brent упала с максимумов сентября на $10 до $36/барр.) и неопределенность в преддверии выборов в США. Вторая волна ограничительных мер в Европе из-за нового всплеска заболеваемости коронавирусом также добавляет проблем валютам развивающихся стран.
           

Наши выводы остаются неизменными – наиболее чувствителен к колебаниям курса «РУСАЛ»: ослабление курса российской валюты на 5% дает увеличение EBITDA на 22% из-за его низкой рентабельности (рентабельность EBITDA 11% против 35% в среднем по сектору). Экспортно-ориентированные игроки в целом выигрывают от ослабления валюты, и при прочих равных условиях чем ниже рентабельность, тем выше чувствительность прибыли к колебаниям курса рубля.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

Производители стали находятся «в одной лодке», т.е. зависят от одних и тех же макроэкономических факторов. В данном отчете мы дифференцируем их по финансовым показателям, дивидендам, оценке, динамике и консенсус-прогнозам.

Нашим фаворитом остается Северсталь, предлагающая инвесторам высокоэффективную бизнес-модель с высокой рентабельностью и при этом имеющая дисконт в оценке к своему среднему 5-летнему показателю и основному конкуренту – НЛМК.

Финансовые результаты. Северсталь – бесспорный лидер по рентабельности: рентабельность EBITDA в 3К20 составила 35%. В аутсайдерах оказался ММК (22%) – в 3К20 у него самая низкая рентабельность среди российских аналогов из-за девальвации рубля и роста цен на ЖРС.

Атон

ММК отличился в плане левериджа – чистая денежная позиция в размере $34 млн дает значительный запас прочности для дивидендов: выплата меньше 100% FCF предусмотрена при росте отношения чистого долга к EBITDA выше 1.0x (сейчас -0.03x). Самый высокий коэффициент чистого левериджа у Evraz – 1.7x.

( Читать дальше )

Как сообщает Интерфакс, в понедельник Стойленский ГОК, принадлежащий НЛМК, приостановил работу из-за «обрушения конвейерной галереи, по которой транспортируется руда для дальнейшего дробления». По информации Интерфакса, погибших и серьезно пострадавших нет.

НЛМК уже начал проектирование новой галереи и производство необходимых металлоконструкций. В настоящее время компания оценивает сроки и расходы на восстановление конвейерной галереи и возобновление работы предприятия. Кроме того, НЛМК перенес на эту неделю часть капитального ремонта на фабрике окомкования, которые были запланированы на октябрь.

По предварительным оценкам отраслевых экспертов, НЛМК потребуется от одной до двух недель, чтобы восстановить работу Стойленского ГОКа. НЛМК сообщает, что располагает запасами готовой железорудной продукции, которых хватит для покрытия внутреннего спроса в течение 10 дней. Если через этот срок Стойленский ГОК не возобновит работу, НЛМК сможет закупать железную руду у внешних поставщиков, так что мы не видим рисков для сталелитейного производства.

( Читать дальше )