Компания Danaher, один из ведущих мировых производителей медицинского оборудования, опубликовала свои финансовые результаты за 2 квартал 2021 года в четверг, 22 июля. Чистая прибыль компании составила $1,79 млрд (+92,6% г/г), скорректированный EPS – $2,46 (+70,8% г/г), существенно превысив консенсус $2,05.

Danaher вновь подтвердила статус одной из самых быстрорастущих компаний в секторе производителей медоборудования, показав двухзначный рост по всем ключевым показателям, что с учетом текущей капитализации ($ 207,94 млрд) выглядит более, чем внушительно. Поскольку эпидемиологическая ситуация продолжала улучшаться во многих регионах, компания в целом испытывала растущий спрос на обслуживаемых ею конечных рынках. Помимо воздействия улучшающихся условий пандемии, исследования и разработки, связанные с COVID-19, среди фармацевтических компаний продолжили формировать высокий спрос на биотехнологические, фильтрующие и геномные продукты, а также оборудование и расходные материалы молекулярной диагностики, связанные с тестированием на COVID-19. Кроме того, компания продолжает расширяться за счет поглощений и с начала года уже потратила на M&A около $1,1 млрд, а также пришла к соглашению о покупке Aldevron за $ 9,6 млрд.

Мы сохраняем позитивное видение акций Danaher в контексте впечатляющих финансовых результатов компании. Наша рекомендация «покупать» акции компании с целевой ценой $ 302,07 от 29.04.2021 уже принесла более 12,7% доходности и предполагает остаточный потенциал около 3,7%. Ставим рекомендацию по акциям Danaher на пересмотр.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Операционные отчеты «Юнипро» и «Мосэнерго» свидетельствуют о восстановлении энергорынка за счет погодных факторов и оживления экономической активности. Рост поставок электроэнергии должен дать операционный рычаг и способствовать улучшению рентабельности. Дополнительным драйвером станет высокая динамика спотовых цен в этом году.

Энергорынок показывает здоровые темпы восстановления в этом году, я бы сказала, быстрее ожиданий, но хотя в 1-м полугодии выработка электроэнергии и выросла на 6% г/г, мы видим разные результаты компаний в зависимости от видов генерации и региона. Если смотреть на «Юнипр»о, то темпы роста выработки отстают от рынка в целом, хотя +4% по любым меркам отрасли можно назвать сильной динамикой. Результаты сдерживаются ограниченной потребностью нефтяных компаний в электроэнергии из-за сделки ОПЕК. Далее, операционные результаты могут быть мало релевантны для инвестиционного кейса UPRO при том, что объем прибыли в этом году будет определяться другими факторами — окончанием ДПМ по ряду энергоблоков и запуском из аварийного ремонта 3-го энергоблока Березовской ГРЭС. Годовая прибыль прогнозируется на уровне 16,8 млрд руб., согласно консенсусу Reuters, с дальнейшим повышением на 25% г/г до 21 млрд руб. в 2022 году за счет ввода в эксплуатацию модернизированных по КОММод объектов.

Мы считаем, что эти позитивные тенденции и ожидания по прибыли по большей части уже учтены в ценах, и рекомендуем «Держать» акции «Юнипро» с целевой ценой 2,87 руб. На кейс мы смотрим как на дивидендную историю, для вложений акции интересны на коррекциях.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

«Мосэнерго», в свою очередь, отчиталась об увеличении выработки электроэнергии на 13% г/г и теплоэнергии на 25% г/г, и поскольку финансовые показатели компании в значительной степени привязаны к продаже электроэнергии, в основном на РСВ, и теплоэнергии, то можно ожидать, что это станет сильным драйвером к улучшению показателей прибыли в этом году. Мы видим, что консенсус по годовой прибыли 2021Е заметно улучшился в последнее время: сейчас, по данным Reuters, ожидается прибыль в объеме 13 млрд руб., хотя еще месяц назад прогнозировался результат около 10,5 млрд руб. Дивиденд при выплате 50% прибыли по МСФО, таким образом, может составить 0,166 руб. на акцию с доходностью 7,5%. Акции Мосэнерго на текущий момент не находятся в нашем покрытии. Консенсус Reuters 2,24 руб. предполагает наличие небольшого апсайда 2%.

American Electric Power, одна из крупнейших коммунальных компаний США, опубликовала финансовые результаты за 2 квартал 2021 года в четверг, 22 июля. Чистая прибыль за период составила $578,2 млн (+11,02% г/г), а скорректированный EPS остановился на отметке $ 1,18 (+9,26% г/г), с запасом опередив консенсус $1,13 и оправдав наши прогнозы.

Одним из главных драйверов роста прибыли компании стало повышение загрузки генерирующих и сетевых мощностей, вызванное восстановлением промышленного спроса на электроэнергию: впервые за последние 5 кварталов AEP зафиксировала рост спроса со стороны нефтегазового (+6,7% г/г) и прочих секторов (+15,7% г/г). CEO компании Николас Акинс отметил, что активное восстановление американской экономики и положительный эффект данного процесса на результаты компании: «Мы видим положительные признаки касательно улучшения экономики по мере того, как страна оправляется от пандемии. Коммерческие и промышленные продажи восстановились по всей территории нашего обслуживания почти во всех секторах. Продажи э/э населению при этом незначительно снизились по сравнению со вторым кварталом прошлого года, поскольку многие потребители возвращаются в офисы». Компания подтвердила прогноз по годовому скорректированному EPS за 2021 год в диапазоне $4,53-4,73 на акцию.

По результатам отчета мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциях AEP с целевой ценой $94,57, что соответствует потенциалу 9,99%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Лента в 1 полугодии незначительно увеличила выручку до 218 млрд руб., при этом EBITDA и чистая прибыль сократились. Снижение обусловлено высокой базой 2 кв. 2020 г. Основным драйвером операционных показателей стали онлайн-продажи, они выросли на 322% г/г. Также Лента повысила прогноз расширения торговых площадей на 2021 год в 2 раза, что в совокупности со сделкой по поглощению «Билла Россия» сделает компанию 3-им по величине ритейлером в России. Мы нейтрально оцениваем текущую отчетность и ожидаем улучшения операционных показателей во 2 полугодии. Рекомендуем «покупать», целевой диапазон на уровне 280 руб. за акцию.

Лента – крупнейшая в России сеть гипермаркетов и четвертый по выручке ритейлер – в понедельник представила операционные и финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2021 года.

В первом полугодии выручка Ленты незначительно выросла, на 0,5%, до 218,088 млрд рублей. Чистая прибыль упала на 42,7%, до 5,363 млрд рублей, а EBITDA снизилась на 16,8%, до 20,7 млрд рублей (рентабельность этого показателя составила 9,5% против 11,4% годом ранее). Замедление темпов роста выручки и снижение операционных показателей в 1 полугодии обусловлено высокой базой 2 кв. 2020 г. Основным драйвером операционных показателей 1 полугодия были онлайн-продажи, они выросли на 322% г/г, до 7,9 млрд рублей. Однако объем онлайн-продаж все еще остается достаточно небольшим – 3,7% от общего объема.


( Читать дальше )

Лидер рынка медицинского оборудования, Abbott, опубликовала финансовые результаты за 2-й квартал в четверг, 22 июля. Скорректированный EPS компании взлетел на 105,36% г/г, достигнув $1,17 и превысив консенсус $1,02. Чистая прибыль компании за апрель-июнь составила $1,19 млрд (+121,42% г/г).

Abbott зафиксировала рост выручки во всех 4-х основных сегментах:

— питание +8,0% г/г;

— диагностика +62,8% г/г;

— фармацевтические продукты +16,4% г/г;

— медицинское оборудование +51,3% г/г.

Наибольший рост в сегменте диагностики был предсказуем: тесты Abbott на предмет обнаружения вируса Covid-19 остаются одними из самых популярных по всему миру и во втором квартале в одиночку принесли $1,3 млрд (12,75% от общей выручки). Сегмент медицинских устройств уступил совсем немного: большая часть роста продаж обусловлена увеличением спроса на оборудование для контроля электрофизиологии, сердечной недостаточности, структурного лечения сердца и диабета. «Мы добились очень сильного роста по всему нашему портфелю», — отметил Роберт Б. Форд, президент и главный исполнительный директор Abbott. «Пожалуй, наиболее впечатляющим, если исключить продажи, связанные с тестированием на COVID-19, является органическое увеличение продаж более чем на 11 процентов по сравнению с уровнем до пандемии во втором квартале 2019 года, что демонстрирует качество и перспективы базового бизнеса Abbott».

Наша рекомендация по покупке акций Abbott с целью $126,40 от 17.06.2020 уже принесла инвесторам более 9,75% доходности и сохраняет дальнейший потенциал 4,64%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

NextEra Energy – один из крупнейших в мире производителей чистой электроэнергии, отчитался в пятницу за 2К 2021. Квартальная выручка составила 3,93 млрд, что оказалось ниже консенсуса, но скорр. прибыль побила ожидания.

Ниже приводим основные моменты отчетности и конференц-колла.

Выручка во 2К 2021 сократилась на 7% г/г до $3,93 млрд при консенсусе Reuters $4,91 млрд, прибыль акционеров составила $256 млн (-80% г/г). Ухудшение результатов по выручке и прибыли было связано с убытками по хеджированию в подразделении NEER. Слабая динамика была отчасти компенсирована налоговыми льготами.

Скорректированная прибыль на акцию вышла на уровне $0,71 против $0,65 годом ранее и консенсуса Reuters $0,67. При этом несмотря на спад прибыли компания сохраняет способность генерировать кэш от операционной деятельности как по Группе, так и по подразделению NEER: операционный денежный поток (CFO) компании за 6м 2021 года составил $3,5 млрд и $955 млн в отдельности по NEER в сравнении с $3,8 млрд и $1301 млн годом ранее.

Компания подтвердила годовой прогноз по росту скорр. EPS на 6-8% г/г в 2021 году, а также планы увеличения дивидендов на 10%.

Основным драйвером прибыли стало флоридское подразделение FPL за счет операционного роста и новых инвестиций. Тарифная база FPL выросла на 11% г/г.

Тарифная база Gulf Power повысилась на 17% г/г.

В июне FPL вывела из эксплуатации последнюю угольную электростанцию, планируя заменить ее в будущем на солнечную. Снятие с баланса трудоемкой угольной станции позволит в будущем повысить операционную рентабельность подразделения. В минувшем квартале FPL также ввела 373 МВт новых мощностей СЭС.

С последнего конференц-колла поток инвестиционных проектов был увеличен почти на 300 МВт новой ветровой мощности (ВЭС), 1450 МВт СЭС и 105 МВт накопительных систем или суммарно на 1,8 ГВт.

По словам менеджмента, рынок возобновляемой энергетики продолжает расти, и в будущем прогнозируется его значительный рост. В долгосрочном плане рыночная доля компании остается “сильной” – в районе 20% в сегменте ВЭС и около 15% (“mid-teens”) в СЭС. С приходом новых игроков (к примеру, некоторые нефтяные мейджоры планируют большие стройки мощности) менеджмент продолжает фокусироваться на доле рынка, но с учетом параметров окупаемости проектов.

Помимо планов органического роста менеджмент рассматривает различные сделки по приобретениям. На наш взгляд, это, скорее всего, будут доли в проектах или покупки небольших компаний, в том числе в регулируемом бизнесе.

В прошлом месяце Налоговое управление США расширило право на ряд налоговых льгот для проектов возобновляемой генерации, что вписывается в политику Байдена по поддержке зеленой трансформации.

Компания продолжила практику выплаты дивидендов. Последний квартальный дивиденд составил $0,385 с датой отсечки 28 мая. Исходя из планов наращивать DPS на 10%, платеж в следующие 12 месяцев, по нашим оценкам может составить $1,617 с доходностью 2,1%.

Наша текущая рекомендация по акциям NEE “Покупать” с целевой ценой $109 предполагает потенциальную доходность около 40% без учета дивидендов.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Лента отчитается за второй квартал по МСФО.

Без учета консолидации сети «Билла» продажи компании ожидаются на уровне 111 млрд руб. На их динамику в ряду других факторов влияла продовольственная инфляция. То есть рост показателей обусловило повышение цен и восстановление трафика. EBITDA ритейлера прогнозируется вблизи 7 млрд руб.  На фоне пандемии и резкого падения трафика в предыдущих отчетных периодах компания приостановила развитие в формате гипермаркетов.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Распадская сократила во 2 квартале добычу угля на 21%, продажи концентрата — на 8%

Распадская сократила во 2 квартале 2021 года добычу угля на 21% по сравнению с 1 кварталом, до 5,098 млн тонн, говорится в сообщении компании. Продажи концентрата в прошлом квартале упали на 8%, до 3,428 млн тонн.

Мы нейтрально оцениваем операционные результаты Распадской. Снижение добычи было вызвано производственной необходимостью: на шахтах «Распадская» и «Алардинская» осуществляли перемонтаж лавы, а на шахте «Осинниковская» — доработку лавы. Остальные шахты компании увеличили объем добычи за квартал. Снижение реализации связано с логистическими отграничениями поставок в направлении Дальнего Востока на фоне роста экспортных отгрузок и начала сезона ремонтных работ на сетях РЖД. Несмотря на более низкие операционные результаты, чем в 1 квартале, мы полагаем, что рост цен на уголь может скомпенсировать сокращение объемов реализации и обеспечит Распадской неплохие финансовые результаты по итогам 2 квартала.

Промсвязьбанк

В среду 28 июля НОВАТЭК должен представить финансовые результаты за 2К21.

По нашим прогнозам, выручка компании увеличится на 8% кв/кв до 264 млрд руб. вследствие роста цен на газ (хаб NBP в Великобритании: +31% кв/кв до $306.4/тыс. куб. м, TTF: +36% кв/кв до $319.7/тыс. куб. м), а также роста объемов реализации нефтепродуктов (+26% кв/кв по нафте); сдерживающее влияние на рост выручки окажет снижение продаж природного газа (-17% кв/кв). Прогноз по EBITDA составляет 84 млрд руб. (+9% кв/кв), рентабельность EBITDA при этом вырастет до 32% против 31% в 1К21. С учетом доли НОВАТЭКа в СП мы прогнозируем EBITDA на уровне 157 млрд руб. (+9% кв/кв), чему, на наш взгляд, будут способствовать сильные показатели проекта Ямал СПГ. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, вырастет на 48% кв/кв до 97 млрд руб. против 65 млрд руб. в 1К21.

Телеконференция состоится в четверг 29 июля 2021 в 16:00 МСК (14:00 по Лондону); телефоны для подключения: +7 495 213 1767 (Россия), +44 (0) 330 336 9125 (Великобритания); IDконференции: 8794781. В ходе телеконференции мы обратим особое внимание на комментарии по прогнозам на 2021, информацию по проекту Обский СПГ, а также данные о ходе реализации ключевых проектов.

Атон

ЦБ РФ рассматривает возможность охлаждения быстро растущего сегмента необеспеченных потребительских ссуд   

В пятницу председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина провела пресс-конференцию по итогам заседания, на котором было принято решение повысить ключевую ставку ЦБ на 100 бп до 6.5%. В том числе она отметила, что регулятор рассматривает возможность принятия новых мер по сдерживанию быстрого роста сегмента необеспеченных потребительских кредитов, в котором наблюдаются признаки перегрева, а уровень закредитованности россиян растет гораздо быстрее, чем располагаемые доходы. ЦБ РФ повысил прогноз роста потребительского кредитования до 11-15% в 2021 и до 9-13% в 2022 с 10-14% и 8-12% соответственно.

Новость негативна с точки зрения восприятия для публичных банков, поскольку объявленные новые меры могут несколько замедлить темпы роста их кредитного портфеля. Формально больше других может пострадать TCS Group, кредитный портфель которой с начала года уже вырос на 28%, однако банк увеличивает долю обеспеченных займов и планирует запустить ипотечное кредитование, динамика которого на данный момент не вызывает нареканий у ЦБ РФ.

Атон