Российский рынок: низкая оценка и большие дивиденды способствуют росту

Российский рынок акций остался на уровнях начала года, но, несмотря на санкционные риски, его динамика оказалась одной из лучших среди всех развивающихся рынков в 2018, подтверждая наши прошлогодние прогнозы. В 2019 мы ожидаем, что индекс РТС вырастет примерно до 1300 пунктов (+15%) за счет привлекательной оценки (P/E 2019 5.4x, дисконт 50% к MSCI EM) и рекордно высоких дивидендов (доходность 7.2%). Благоприятные цены на сырье, слабый рубль и умеренный потребительский спрос будут стимулировать рост денежных потоков и EPS компаний и помогут избежать глубокой коррекции рынка, на наш взгляд.

Опережающая динамика развивающихся рынков поможет России

Эффект налогово-бюджетного стимулирования в США должен угаснуть, что будет способствовать сближению темпов роста США и других стран. После снижения угрозы дальнейшей эскалации торговых войн внимание инвесторов, вероятно, переключится на просевшие рынки EM, которые были под давлением в 2018 – в частности, на Китай, Корею и Индонезию. Эта тенденция должна также поддержать и российский рынок, но, в связи с предстоящими санкциями США, существующая премия за риск для российского рынка сохранится и будет сдерживать значительные притоки капитала.

Инвестиционные идеи: по-прежнему любим экспортеров

( Читать дальше )

Сбербанк в 2018г планирует заработать $12,5 млрд чистой прибыли — Греф

Сбербанк России в 2018 году планирует заработать порядка $12,5 млрд чистой прибыли, сообщил президент — председатель правления банка Герман Греф на форуме молодых законодателей и экспертов «Стратегия развития: вызов молодым». Сбербанк по итогам 2018 года может заработать порядка $12,5 млрд в зависимости от финальных результатов и валютного курса на конец года, сообщила пресс-служба банка.

Ранее глава Сбербанка озвучивал цифру ожиданий на 2018 году на уровне 800 млрд руб. (по РСБУ), при текущем курсе рубля рублевый эквивалент $12,5 составляет 832,5 млрд руб… Возможно, это прогноз показателя по МСФО. В целом, Сбербанк ждет роста прибыли на 10% в 2018 году, что обеспечит рост портфеля кредитов, в основном физических лиц.

Промсвязьбанк

«Сбербанк» по итогам 2018 года может выплатить дивиденды порядка $0.23 на акцию с дивдоходностью 8%/9% на ао/ап, имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших лет.

Председатель правления «Сбербанка», Г. Греф заявил, что банк по итогам 2018 года заработает более $12млрд. (800 млрд. руб.), что подтверждает наш прогноз по прибыли в $12.3 млрд. (815 млрд. руб.) по РСБУ. Чистая прибыль «Сбербанк» по МСФО может составить порядка $12.8 млрд. (850 млрд. руб). «Сбербанк» за 11 мес. увеличил чистую прибыль на 21.6%, до $11.4 млрд. (759 млрд. руб.). К 2020 году банк планирует увеличить чистую прибыль до $15.1 млрд. (1 трлн. руб.), в этом случае P/BV банка может снизиться с текущих 1,18 до 0,88. Таким образом, банк имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших нескольких лет.

По прогнозам «Сбербанка», на дивиденды за 2018 год будет направлено 40%, за 2019 год и далее – 50%. Таким образом, по итогам 2018 года может быть выплачено порядка $0.23 (15 руб.) с дивдоходностью 8%/9% на а.о./а.п. при текущих ценах $2.9/$2.5 (193/169 руб.). Ожидаемый дивиденд за 2020 год может увеличиться до $0.33 (22,14 руб.) на оба типа акций с дивдоходностью 11.5%/13% на а.о./а.п. при текущих ценах

Инвестиционная компания ЛМС

( Читать дальше )

Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ в 2018г превысит 800 млрд руб. — Греф

Чистая прибыль Сбербанка России по РСБУ в 2018 году превысит 800 млрд рублей, сообщил журналистам президент — председатель правления банка Герман Греф. «Я думаю, что 90% нашей прибыли уже сложилось: 758 млрд рублей за 11 месяцев -это заявка на конечный результат. Очевидно, что прибыль будет более 800 млрд рублей в этом году, но сколько, пока сложно сказать», — сказал Г.Греф.

В 2018 году среднемесячная прибыль Сбербанка по РСБУ была на уровне 69 млрд руб., для достижения 800 млрд руб. банку необходимо показать прибыль в декабре на уровне 40 млрд руб. Таким образом, прогноз Г. Грефа имеет высокую вероятность исполнения. По МСФО прибыль банка, по нашим оценкам будет несколько выше 800 млрд руб.: около 840-870 млрд руб.

Промсвязьбанк

«Сбербанк» ожидает в 2019 году добиться рентабельности капитала выше 20%, следует из презентации кредитной организации ко Дню аналитика.

Чистая процентная маржа «Сбербанка» по итогам 2018 года превысит 5,5%, сказал заместитель председателя правления «Сбербанка» Александр Морозов на Дне аналитика.

Сбербанк вчера провел День аналитика, в ходе которого представил свой прогноз на 2019 год. Впереди еще один год с ROAE более 20%; цели на 2020 г. должны быть выполнены… Менеджмент «Сбербанка» представил свои ключевые ориентиры на 2019 г., ожидая рост чистой прибыли, минимум, на 10% г/г при ROAE выше 20%. «Сбербанк» рассчитывает на рост в сегменте корпоративного кредитования на уровне рынка (+5-7% г/г) и немного быстрее рынка в сегменте розничного кредитования (+15-18%). В итоге чистый процентный доход должен вырасти на 10% г/г. В то же время чистая процентная маржа должна немного снизиться (не более, чем на 25 б. п.), так как усиление конкуренции за депозиты физлиц может увеличить стоимость фондирования. Отметим, что снижения ЧПМ медленнее, чем изначально ожидал менеджмент. Рост комиссионного дохода ожидается на уровне 15% г/г в 2019 г. на фоне дальнейшего роста операций с банковскими картами. Стоимость риска в будущем году у Сбербанка не изменится г/г и составит примерно 1,3% (что будет зависеть от валютного курса). Менеджмент подтвердил ориентир по чистой прибыли на 2020 г. в минимум 1 трлн руб.

… без заметных изменений в наших ожиданиях и прогнозе рынка

( Читать дальше )

Совет директоров «Магнита» расширил состав правления с шести до восьми человек и избрал в него двух новых членов. Ритейлер отмечает, что правление расширено для усиления команды, изменения вступят в силу с 15 января. В правление войдут Владимир Сорокин и Юрки Талвитие.

«Магнит» объявил о новых назначениях в команде менеджмента. Владимир Сорокин займет должность заместителя гендиректора – коммерческого директора Магнита, хотя фактически он присоединился к Магниту вскоре после назначения гендиректором Ольги Наумовой. Юрки Талвитие назначен директором по стратегическим коммуникациям.

Владимир Сорокин будет отвечать за развитие коммерческого направления, ассортиментную политику, категорийный менеджмент, ценообразование и маркетинг. До этого он возглавлял подразделение супермаркетов “Перекресток” в X5 Retail Group (с 2014 до июля 2018), где отвечал за оказавшуюся успешной программу переоборудования магазинов – напомним, что LFL-выручка за 1П18 выросла на 5,4% г/г, показав самые высокие темпы роста среди всех форматов X5.

( Читать дальше )

Сбербанк провел День аналитика, представил сильный прогноз на 2019

Топ-менеджмент банка представил обновленную информацию по стратегии банка до 2020, включая развитие его экосистемы, платформы электронной коммерции и подтвердил прогноз на 2018. В центре внимания был новый прогноз на 2019, который предполагает: ROE — 20%+; ЧПМ — 5.5%+; рост чистой прибыли — 10%+; рост акционерного капитала — 10%+; коэффициент резервирования — 1.3%; чистый процентный доход — 10%; чистый комиссионный доход — 15%+. Банк подтвердил, что будет придерживаться своей официальной дивидендной политики (постепенное увеличение коэффициента выплат до 50% к 2020), но не раскрыл новых деталей. Сделка по продаже Denizabank, которая должна быть одобрена регуляторами, должна быть закрыта до конца 1К19.

Презентация банка была очень конструктивной и красочной. Его прогноз на следующий год выглядит очень убедительным, и трудно представить, какие события могут помешать его осуществлению. По нашим приблизительным оценкам, чистая прибыль банка может достичь более 950 млрд руб. в 2019 (на 4% выше консенсус-прогноза Bloomberg), что предполагает абсурдно низкий P/E 2019П 4.6х (исторический средний мультипликатор P/E у Сбербанка составляет 6.0х). Несмотря на сильные цифры, акции Сбербанка вчера, вместе со всем российским рынком, находились под давлением в связи с вновь возникшими санкционными рисками, что доказывает, насколько мрачно настроены инвесторы в отношении России. Мы подтверждаем Сбербанк в качестве нашего фаворита, который будет переоценен после того как улучшится настрой в отношении России. Следующим ключевым драйвером являются любые позитивные новости о продаже Denizbank, которая важна для размера дивидендов. Мы представим более подробную информацию и анализ Дня инвестора банка в отдельном отчете через некоторое время.

АТОН

«Сбербанк» ожидает в 2019 году добиться рентабельности капитала выше 20%, следует из презентации кредитной организации ко Дню аналитика.

Чистая процентная маржа «Сбербанка» по итогам 2018 года превысит 5,5%, сказал заместитель председателя правления «Сбербанка» Александр Морозов на Дне аналитика.

«Сбербанк» представил презентацию для инвесторов. Макроэкономическая часть презентации содержит ожидания незначительного ухудшения прогнозов по инфляции и динамике рубля, которые, на мой взгляд, можно считать оптимистичными. Они исходят из прогноза цены на нефть в $60-65 за барр. до конца 2020 г., что, во-первых, не исключает шоков, которые заметно бы повлияли на макроэкономические параметры, во-вторых, такая цена на нефть, на мой взгляд, не гарантирует сильного рубля и низкой инфляции из-за значительного влияния других факторов. Корпоративная часть презентации содержит разнонаправленные оценки динамики ключевых бизнес-ориентиров. Одним из драйверов роста банк видит вытеснение наличных платежей. Также банк нацелен на активное развитие дочернего бизнеса в сфере розничной торговли, развиваемого совместно с Yandex. Дивидендная политика подтверждена. Презентация, на мой взгляд, не оказывает влияния на котировки, динамика акций до конца года будет «наравне с рынком» и определяться событиями в России и в мире.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Сбербанк» по итогам 2018 года может выплатить дивиденды порядка $0.23 на акцию с дивдоходностью 8%/9% на ао/ап, к 2020 году выплаты могут быть увеличены до $0.33 с дивдоходностью 11.5%/13% на ао/ап, имеет потенциал роста 34%.

«Сбербанк» за 11 мес. увеличил чистую прибыль на 21.6%, до $11.4 млрд. (759 млрд. руб.). По итогам года банк может заработать порядка $12.3 млрд. (815 млрд. руб.) по РСБУ и $12.8-13.4 млрд. (850-890 млрд. руб.) по МСФО. К 2020 году банк планирует увеличить чистую прибыль до $15.1 млрд. (1 трлн. руб.), в этом случае P/BV банка может снизиться с текущих 1,18 до 0,88. Таким образом, банк имеет потенциал роста 34% в перспективе ближайших нескольких лет.

По прогнозам «Сбербанка», на дивиденды за 2018 год будет направлено 40%, за 2019 год и далее – 50%. Таким образом, по итогам 2018 года может быть выплачено порядка $0.23 (15.5 руб.) с дивдоходностью 8%/9% на а.о./а.п. при текущих ценах $2.9/$2.5 (193/169 руб.). Ожидаемый дивиденд за 2020 год может увеличиться до $0.33 (22,14 руб.) на оба типа акций с дивдоходностью 11.5%/13% на а.о./а.п. при текущих ценах.

Инвестиционная компания ЛМС

«Сбербанк» может сменить название, заявил Герман Греф, президент «Сбербанка», во время пресс-подхода по итогам заседания наблюдательного совета.

«Сбербанк», по его словам, становится экосистемой, и это нужно отразить в названии.

С другой стороны, добавил Греф, по закону, финансовые структуры должны содержать в своём названии слово «банк». Тем не менее, в компании идёт обсуждение изменения названия.

Понятно, что «Сбербанк» уже давно не просто классический банк. Так, например, «Сбербанк» активно участвует в различных инвестиционных проектах. Например, в августе компания объявила о плане вложить 30 млрд руб. в совместное с «Яндексом» предприятие, созданное на базе «Яндекс.Маркет». Целью станет создание «российского Amazon».

Вместе с тем слово «банк» должно присутствовать по закону, к тому же в России есть, наверное, два самых узнаваемых бренда – «Сбербанк» и «Аэрофлот». Относительно недавно Герман Греф, который действительно создал лучшую российскую финансовую компанию, сделал заявление, что было бы правильно полностью приватизировать главный государственный банк России. Для него лучшие акционеры – это не ЦБ РФ, а инвестиционные фонды. С этим, конечно, трудно не согласиться, если весь акционерный капитал free float, менеджмент становится практически бесконтрольным. Однако и Владимир Путин, и руководство Банка России много раз заявляли, что никакой приватизации «Сбербанка» не будет, вкладчики могут спать спокойно. Обязательства «Сбербанка» фактически представляют собой квазисуверенный долг. По ним не было дефолта даже в августе 1998 года.

В общем, переименование «Сбербанка» – вопрос спорный и решать его будут в конечном счете акционеры, то есть ЦБ РФ. При этом не факт, что Банк России поддержит данную спорную идею.

Разуваев Александр
ГК «Альпари»