Погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в 2020 году составила 1 млрд 243,6 млн тонн, что на 2,7% меньше, чем за предыдущий год, сообщается в пресс-релизе компании.

Постепенное увеличение объема грузоперевозок РЖД — это позитивный фактор для «Глобалтранса». Мы считаем, что повышение спроса на транспортные услуги является единственным реальным фактором, который может обеспечить ликвидацию избытка полувагонов на рынке.

Корначев Федор
Ержанов Ильяс
Sberbank CIB

Отчасти этому могло поспособствовать увеличение объемов перевозки угля в декабре. Ожидающееся в 2021 году восстановление грузоперевозок, вероятно, позитивно повлияет на спотовые ставки аренды полувагонов и предотвратит их дальнейшее снижение. Впрочем, повышения на 1-2% будет явно недостаточно, чтобы обеспечить восстановление баланса на рынке.
           

«Энергопромсбыт», ассоциированный с РЖД, выставил на продажу 39,81% акций ТГК-14, следует из картотеки Русского аукционного дома. Пакет выставлен на продажу по начальной цене в 1,67 млрд руб., что при пересчете на одну акцию составляет 0,310 коп.

Минимальная цена (цена отсечения) голландского аукциона установлена на уровне 731,7 млн руб. (0,135 коп. на акцию). Дата проведения торгов — 28.12.2020.

Для миноритарного инвестора аукцион позволяет получить арбитражную прибыль, поскольку они получат возможность предъявить акции к выкупу либо по цене, которая сложится на аукционе, либо по средневзвешанной за последние 6 месяцев (0,313 коп.).

Наша целевая цена акции ТГК-14 составляет 0,333 коп., рекомендация – ДЕРЖАТЬ.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

РЖД скорректировали инвестиционную программу и планово проиндексируют тарифы

По итогам 2020 года РДЖ увеличат инвестиционную программу с 640 млрд рублей до 720 млрд рублей. В 2021 году повышение тарифа на железнодорожные перевозки составит не более 3,7%.

Инвестиционная программа РЖД направлена на выполнение отдельных частей национального проекта «Комплексный план модернизации инфраструктуры (КПМИ)», который сейчас находится в стадии корректировки. Но в соответствии с КПМИ, основными проектами ж/д части являются: развитие Восточного полигона, в т.ч. БАМа и Транссиба, развитие подходов к портам северо-западного и Азово-Черноморскому бассейнам, развитие железных дорог центрального транспортного узла и строительство ж/д магистрали Москва — Санкт-Петербург. На данный момент, мы оцениваем объем инвестиционной программы в рамках КПМИ до 2030 года чуть ниже 5 трлн руб.

Основными источниками инвестиционной программы являются кредиты, денежный поток от амортизации инвестиционной программы и поддержка государства.  Около 90% будет происходить непосредственно за счет РЖД, поэтому мы предполагаем, что до 2030 года инвестиционные затраты останутся на уровне 600-700 млрд рублей ежегодно, если в план не будут добавлены новые инфраструктурные проекты.

Соловьев Владимир

( Читать дальше )

Globaltrans провел виртуальную конференцию с клиентами Атона    

Вчера финансовый директор Globaltrans Александр Шенец и советник гендиректора Прийт Педая провели виртуальную конференцию для клиентов АТОНа. Ключевые моменты мы приводим ниже.

Учитывая непростую ситуацию в секторе, Globaltrans может минимизировать свои капзатраты на расширение парка в 2021 году и далее, если потребуется, учитывая относительно «молодой» парк в эксплуатации. Капзатраты на текущее обслуживание парка вагонов оцениваются в 7 млрд руб. в год, но возможен потенциал для снижения в зависимости от стоимости запчастей.

Низкие капзатраты поддержат свободный денежный поток компании. Globaltrans подтвердил свое намерение выплатить 5 млрд руб. в качестве дивидендов за 2П20 в случае отсутствия потрясений в экономике, а также заверил, что нацелен на сохранение высоких дивидендов в будущем.

Спотовые рыночные тарифы на лизинг полувагонов и цистерн стабилизировались на уровне около 800 руб. и 900 руб. за вагон в сутки соответственно. Тарифы операторов менее волатильны по сравнению со спотовыми лизинговыми ставками. Для повышения тарифов необходимо дальнейшее существенное увеличение объемов перевозок.

( Читать дальше )

Впервые с начала года зафиксированы темпы роста погрузки на сети РЖД

Погрузка на сети ОАО «РЖД» в октябре 2020 года выросла на 0,3% г/г и составила 109,9 млн тонн. Но за январь-октябрь объем погрузки все равно оказался на 3,2% г/г ниже и составил 1 млрд тонн. В то же время, отмечаем, что восстановление объемов погрузки происходит быстрее, чем ожидалось.

За январь-октябрь существенно выросла погрузка зерна (+25,8%), минеральных удобрений (+2,8%), кокса (+3,3%). Другое сырье демонстрирует отрицательную динамику: погрузка каменного угля снизилась на 6,5% г/г, нефти с нефтепродуктами снизилась на 9,8% г/г, черных металлов – на 10,2% г/г.

Темпы роста погрузки в октябре оказались намного лучше других значений этого года и достигли уровней середины 2019 года. Мы полагаем, что до конца года они останутся на таком же уровне, но видим риски снижения в случае ужесточения карантинных мер, в особенности это коснется объемов погрузки угля и нефти.
           

( Читать дальше )

РЖД не ожидают повышения тарифов на полувагоны в ближайшее время 

Интерфакс со ссылкой на заместителя гендиректора РЖД, сообщает, что компания не видит фундаментальных причин для повышения тарифов на полувагоны до 2022 года. Более того, профицит полувагонов может сохраниться на железнодорожной сети вплоть до 2025 года.

Новость фундаментально негативна для Globaltrans, т.к. восстановление тарифов на полувагоны является основным драйвером роста акций, а также катализатором роста прибыли и дивидендов компании. До конца года компания планирует получить листинг на Московской бирже, что может повысить ее ликвидность.

Атон

В сентябре объемы погрузки РЖД составили 105,2 млн тонн, что ниже на 0,7% г/г. Пассажирские ж/д перевозки в сентябре снизились на 16% до 88,2 млн человек. Компания ожидает восстановление докризисных объемов грузовых и пассажирских перевозок в первом полугодии 2021 года.

В августе снижение объемов погрузки составило 0,8% г/г. Таким образом можно отметить незначительное улучшение в восстановлении грузоперевозок. Улучшению показателя способствовал рост объемов перевозки зерна (+21%), строительных грузов (7%) и удобрений (3%).
           
РЖД прогнозирует, что в октябре среднесуточная погрузка почти не изменится по сравнению с прошлым годом и составит 3,5 млн тонн.

В сентябре РЖД перевезла 88,2 млн пассажиров, что ниже на 16% г/г., пассажирооборот сократился на 32% до 8,2 млрд пассажиро-километров. Перевозки пассажиров «дальнего» следования в отчетном месяце составили 6,7 млн чел., что ниже на 32% г/г. Их восстановлению препятствовало ограничения на международное передвижение. Пригородные перевозки снизились на 14,3% г/г до 81,5 млн чел.

( Читать дальше )

По данным РЖД, погрузка на сети РЖД снизилась на 0,7% в сентябре против снижения на 0,8% в августе.

Эта цифра указывает на существенное улучшения трафика в последние два месяца, что судя по всему, отражает два важных фактора. Во-первых, существуют признаки роста железнодорожных торговых сделок между Китаем и Европой – контейнерный трафик из Китая в Европу вырос на 34% г/г за 8М20, в том числе увеличился примерно на 70% г/г в июле. Во-вторых, российские железные дороги запустили новый логистический механизм, который позволяет оптимизировать транзитный трафик.

В результате, мы по-прежнему относительно оптимистично смотрим на динамику погрузки на РЖД в ближайшие месяцы, ожидая восстановления этого показателя до уровня 2019 в 4К20.

Орлова Наталия
«Альфа-Банк»

По прогнозу Минэкономразвития в 2020 году производство грузовых вагонов снизится на 50%. Причиной такого резкого снижения является падение грузовых ж/д перевозок. В отчетном году МЭР ожидает их падение на 4,5% до 1,221 млрд тонн.

По итогам января-августа 2020 г. погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» на 4% ниже, чем в том же периоде 2019 г.
           
           

( Читать дальше )

Минэкономразвития РФ увеличило тарифы на грузовые ж/д перевозки с 2021 год на 3,7%. Такое увеличение оказалось на 0,1% ниже прогноза МЭР, однако соответствует прогнозу ФАС до 2024 г., представленному в конце прошлого года. В текущем году индексация тарифа составила 3,5%.

С 2018 года ставка индексации рассчитывается на основании макропрогноза как среднее арифметическое фактических индексов потребительских цен за предшествующие два года и прогноза на следующие два года. От полученного значения отнимается 0,1%.
           
Сверх тарифа прибавляются надбавки на капитальный ремонт инфраструктуры (2%) и на корректировку налогового законодательства (1,5%). Эти надбавки сохранятся до 2025 года.

В 2019 году индексация тарифа составила 3,5%, однако к этому тарифу существовали надбавки на экспортные перевозки в размере 8%, а также на порожние рейсы вагонов в размере 6%.

Индексация ж/д тарифа на грузоперевозку в соответствии с ранним прогнозом снижает вероятность пересмотра инвестиционной программы РЖД до 2025 года. До 2025 года в железнодорожные проекты будет инвестировано 8,66 трлн руб.

( Читать дальше )