Результаты оказались ожидаемо высокими, и мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Цена на золото остается основным фактором роста для Полюса – мы ожидаем выхода цен на отметку $2 200 за унцию к концу 2020. Таким образом, мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу, хотя компания оценивается не дешево, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 8.1x против 7.2x у Полиметалла и 7.7x по крупным международным золотодобывающим компаниям.Атон
Мы ожидаем, что дивиденды за 1П20 составят $1,6/ГДР при дивидендной доходности на уровне 1,4%, тогда как совокупный коэффициент дивидендных выплат составит 30% EBITDA за полугодие.Красноженов Борис
Мы ожидаем что капиталовложения практически не изменятся в квартальном сопоставлении и составят $175 млн. СДП, по нашей оценке, продемонстрирует сильное увеличение примерно до $450 млн. Компания ранее подтвердила свой производственный прогноз на 2020 г. на уровне 2,8 млн унций в золотом эквиваленте. «Полюс» проведет телефонную конференцию в тот же день. В ходе телефонной конференции мы ожидаем получить обновленные данные относительно графика реализации проектов, а также услышать прогноз компании до конца года.
Мы прогнозируем, что выручка составит $1 158 млн (+33% кв/кв), EBITDA — $845 млн (+44% кв/кв), а скорректированная чистая прибыль — $488 млн (без изм. кв/кв). На результатах Полюса должны благоприятно сказаться как более высокая средневзвешенная цена реализации золота (+31% кв/кв до $1 723/унц.), так и снижение производственной себестоимости. Мы подтверждаем наш оптимистичный взгляд на золото и рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 9.7x.Атон
Телеконференция: 7 сентября (понедельник) в 16.00 (Москва); 14:00 (Великобритания). Телефон: +7 (495) 646 93 15 (Россия); +44 207 194 37 59 (Великобритания). Код конференции: 34715265#.
Ожидаю, что акции «Полюса» в среднесрочной перспективе будут стоить более 20 тыс. руб. за акцию на фоне ослабления доллара, масштабной программы количественного смягчения и геополитических рисков.Иконников Денис
Сильные результаты, которые, однако, совпали с консенсус-прогнозом по статье EBITDA. Прогноз по затратам был подтвержден, как и прогноз по производству на 2020 в размере 1.5 млн унц., несмотря на затруднения, вызванные пандемией COVID-19. Учитывая объявленные изменения в дивидендной политике, мы считаем новость умеренно ПОЗИТИВНОЙ. Компания торгуется с консенсус мультипликатором EV/EBITDA 2021П 7.3x против 7.7x у крупных мировых аналогов, и с точки зрения экспозиции на золото мы предпочитаем ее более дорогому Полюсу, который торгуется с мультипликатором 8.3x.Атон
В то же время мы не видим фундаментальных причин для разворота повышательного долгосрочного тренда в акциях, поскольку мировая экономика в любом случае восстанавливается, вероятность прогресса в борьбе с COVID-19 растет, а процентные ставки сохраняются на низком уровне. Коррекции в акциях возможны, но вряд ли будут глубокими и станут благоприятными моментами для входа в бумаги.Атон
Что касается дивидендных выплат, то компания направляет 30% EBITDA на дивиденды. С учетом текущей ситуации «Полюс» по итогам 2020 года может заработать порядка 250 млрд руб. EBITDA. Таким образом, по итогам 2020 года «Полюс» может направить около 550 руб. дивидендов на акцию, а дивидендная доходность составит порядка 3%.Иконников Денис
Мы ожидаем сильных результатов, несмотря на расходы, связанные с COVID, и рассчитываем, что компания обновит прогноз по себестоимости производства на текущий год. Полиметалл торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 8.3x и не выглядит дешевым по сравнению с Полюсом (8.9x) и средним мультипликатором по золотодобытчикам (7.2x).Атон
Телеконференция состоится в 12:00 по Лондону (14:00 МСК), телефоны для подключения: +44 330 336 9125 (из Великобритании) +7 495 213 1767 (из России), ID конференции: 5168315.