Несмотря на рост фондового рынка и относительно здоровую экономику, большинству людей, которые заняли средства для получения высшего образования, еще предстоит пройти долгий путь, чтобы погасить свой долг.

Это из CNBC (16 января):

Быстрое увеличение задолженности по студенческим кредитам за последние несколько лет замедлилось, но сальдо отдельных заемщиков не снижается в основном потому, что вряд ли кто-то платит по своим кредитам.

Согласно данным исследования Moody's Investors Service, общая задолженность за последний год или около того остановила стремительный рост. Тем не менее, исследование показало, что ряд факторов не позволяет заемщикам снизить нагрузку. Непогашенные кредиты составляют более 1,6 триллиона долларов, что более чем удвоилось за последнее десятилетие и утроилось с 2006 года.

По словам Moody's, со времени взрыва студенческого долга после Великой рецессии ежегодные ставки погашения или сумма существующих остатков сократились всего на 3%. Только 51% заемщиков, которые взяли кредиты в период с 2010 по 2012 год, достигли какого-либо прогресса в погашении своего долга.

( Читать дальше )

Уровень безработицы в США остается на 50-летнем минимуме (Yahoo Finance, 10 января).

Отчет по рынку труда: экономика США добавляет 145 000 рабочих мест в декабре, уровень безработицы держится на уровне 3,5%

Некоторые инвесторы считают, что такой исторически низкий уровень безработицы в США является позитивным фактором для экономики и фондового рынка.

Тем не менее, аналитики Elliott Wave International объясняют, почему те, кто придерживается такой точки зрения, могут захотеть пересмотреть её.

Вот выдержка из январского финансового прогноза волн Эллиотта, который был опубликован до публикации данных о количестве безработных за декабрь. Однако, как вы увидите, упомянутое число безработных в ноябре было таким же, как и в декабре:

Еще в июне в финансовом прогнозе волн Эллиотта упоминалось утверждение президента Дональда Трампа о том, что экономика США является «лучшей в истории нашей страны, в некоторых случаях за 51 год». Претензия была частично основана на самом низком уровне безработицы с 1968 года. Поскольку уровень безработицы продолжал снижаться до ноября, многие другие теперь повторяют похвалу президенту за «лучшую экономику за 50 лет». Показатель безработицы в США за ноябрь, согласно последним месячным значениям, составляет 3,5%, что всего на один тик выше минимума декабря 1968 года — 3,4%. Если экономика продолжит расширяться, как это обычно происходит с значительным пиком акций, уровень безработицы может снизиться до новых минимумов. Но не обманывайте себя историями о рекордно низком уровне безработицы. Стоит, например, отметить, что минимум декабря 1968 года сопровождался важной вершиной цен на акции и началом длинного марша к двузначным уровням безработицы. На самом деле рост безработицы не прекращался до тех пор, пока в декабре 1982 года он не достиг 10,67%… Это было как раз в то время, когда действительно начались последние времена бума, даже несмотря на то, что безработица достигла самого высокого уровня с 1930-х годов. Всегда имейте в виду, экономические показатели являются запаздывающими, измеряющими то, что произошло в прошлом месяце, в последнем квартале или даже в прошлом году.

( Читать дальше )

Филлипс не пропал в конце концов.

Дэвид Ливингстон был шотландским врачом, пионером христианского миссионера, исследователем в Африке и одним из самых популярных британских героев викторианской эпохи конца 19-го века. В Африке Ливингстон полностью потерял связь с внешним миром на шесть лет, и Генри Мортон Стэнли был послан найти его газетой New York Herald в 1869 году. После поиска этой иглы в стоге сена он, наконец, нашел Ливингстона в городе Уджиджи. В современном Танзании, на берегу озера Танганьика, 10 ноября 1871 года, приветствуя его теперь знаменитыми словами: «Доктор Ливингстон, я полагаю?» Недавний документ Европейского центрального банка заставил меня задуматься над этой легендарной историей.

Видите ли, исследователи из ЕЦБ обнаружили, что кривая Филлипса, названная в честь экономиста Уильяма Филлипса, далеко не пропавшая за последние несколько лет, как полагает большинство людей, на самом деле была жива и здорова, хотя и скрыта от глаз. Кривая Филлипса представляет собой взаимосвязь между занятостью и инфляцией цен, при этом ожидается, что инфляция цен будет расти по мере роста занятости. Тем не менее, эта динамика была подавлена в последние годы, что заставило ЕЦБ, среди многих, полагать, что отношения были разрушены.

( Читать дальше )

Два бывших председателя Федеральной резервной системы придерживаются противоположных мнений о том, может ли центральный банк США предотвратить рецессию.

Давайте начнем с выдержки из издания Conquer the Crash Роберта Пректера в 2018 году:

Сегодня практически невозможно найти трактат по макроэкономике, в котором не утверждается и не предполагается, что Совет Федеральной резервной системы научился контролировать предложение кредитов, процентные ставки, уровень инфляции и экономику. Многие люди считают, что он также обладает огромной властью манипулировать фондовым рынком.

Сама идея, что он может делать эти вещи, ложна. Глава 3 Социономической теории финансов однозначно демонстрирует, что центральные банки во всем мире следуют преобладающим процентным ставкам; они не устанавливают их. В 2001 году перед Объединенным экономическим комитетом Палаты и Сената сам председатель Алан Гринспен назвал идею о том, что ФРС может предотвращать рецессии, «загадочным» понятием, связывая такие события именно с тем, что их вызывает: «человеческая психология».

( Читать дальше )

Большей частью финансового кризиса 2007-2009 гг. была слишком большая неустойчивая задолженность на рынке жилья.

Июльский теоретик волн Эллиотта 2007 года предупредил:

Многие люди спешат занять последние возможные копейки под свои дома. Они брали кредиты под залог жилой недвижимости, чтобы покупать акции, телевизоры, машины и все, что душе угодно в данный момент. Эта распространенная практика грозит ужасной катастрофой. Получение кредита под залог жилой недвижимости — это не что иное, как передача права собственности на ваш дом банку в обмен на любые другие вещи, которые вы хотели бы иметь или потреблять. Это безрассудный курс, и он проистекает из предельной уверенности, которая сопровождает важную вершину в социальном настроении.

Спустя всего три месяца после публикации этих комментариев, Dow Industrials поставил максимум и развернулся.

Теперь люди снова используют свои дома в качестве банкоматов.

Вот выдержка из статьи 29 декабря в Wall Street Journal:

( Читать дальше )

Быстро растущий долг в нашей глобальной финансовой системе является непосильным.

Действительно, президент Всемирного банка только что выпустил предупреждение.

Прочитайте этот отрывок из статьи 19 декабря France 24:

В четверг Всемирный банк предупредил, что волна долгов в развивающихся и развитых странах росла быстрее и шире, чем в любой период последних пяти десятилетий, и может закончиться еще одним кризисом.

И если волна обрушится, это может быть более разрушительным, поскольку она охватит частные компании и правительства, в то время как экономический рост вялый, согласно новому отчету, который охватывает четыре всплеска задолженности за период 1970-2018 годов.

«Размер, скорость и широта последней волны долга должны касаться всех нас», — заявил президент Всемирного банка Дэвид Малпасс.

«Очевидно, что пришло время для корректировки курса», добавил он.

Всемирный банк и Международный валютный фонд годами предупреждают о растущем мировом долге, но последний отчет еще более резок и увеличивает количество призывов к правительствам предпринять шаги для предотвращения долгового кризиса.

( Читать дальше )

Поскольку финансовый мир оплакивает (буквально) гиганта, некоторые люди задаются вопросом, могут ли его методы, по иронии судьбы, потребоваться снова.

Пол Волкер, бывший председатель Федеральной резервной системы, скончался 8 декабря в возрасте 92 лет. Известный как «Высокий Пол», ростом 6 футов 7 дюймов, он был самым известным благодаря целенаправленному повышению процентных ставок, когда председатель ФРС предпринимал усилия по подавлению безудержной инфляции цен в конце 1970-х годов. Под его наблюдением и под сильным давлением (даже угрозами смерти) ставка по фондам ФРС увеличилась с 11,2% в среднем в 1979 году до пика в 20% в июне 1981 года. После этого процентные ставки начали снижаться в течение нескольких поколений, сейчас ставка ФРС 1,75%. Многие думают, что тенденция к снижению процентных ставок не закончилась, и что отрицательные ставки направляются в Америку, а дефляция идет через Японию и Европу.

Волкер был радикален, но в своем анализе он придерживался общепринятых взглядов, считая, что повышение процентных ставок приведет к вытеснению инфляции цен. В EWI и Социономическом институте мы думаем иначе. Проценты представляют собой цену денег, и центральные банки и правительство могут оказывать значительное влияние на «деньги до востребования» (или краткосрочные кредиты). В 1979 году цены на товары и услуги некоторое время росли. Повышая цену денег, ФРС Волкера просто играла в догонялки, поскольку правительство, конечная толпа и всегда держится тренда. ФРС также следовала, но не возглавляла десятилетнюю тенденцию к снижению процентных ставок в результате дезинфляции, которая наблюдалась на протяжении многих десятилетий. Тем не менее она по-прежнему настаивает на том, что, снижая процентные ставки, инфляция цен будет иметь больше шансов на возвращение к нормальной жизни. Но что если обычная мудрость, как отстаивал бы EWI, повернется на его голову? Посмотрите на нео-фишеристов.

( Читать дальше )

Компании, выпускающие кредитные карты, предпринимают шаги, чтобы защитить себя от следующего финансового кризиса.

Ноябрьский финансовый прогноз по волнам Эллиотта показал этот график и отметил:Этот график показывает, что спрэд между средней ставкой по кредитным картам и трехмесячной доходностью ГКО США достиг 15,08 в июле, превысив пиковый уровень после Великой рецессии. The Wall Street Journal объясняет, что более высокие ставки — это «способ для кредиторов защитить себя от будущих потерь по кредитам. Рост списаний повлиял на прибыльность в 2016 и 2017 годах». Кредитные карты, субстандартный долг и рискованная ипотека чувствуют себя ущемленными, потому что они, как правило, наиболее чувствительны к ограничениям ликвидности, которые сопровождают сжатие кредита. Их ухудшение напоминает или является более выраженным, чем в 2007 году, что предполагает кредитный кризис, который будет, по крайней мере, таким же большим.

Теперь, более чем через месяц, статьи Bloomberg от 12 декабря отмечают:

Прогнозируется, что американцы серьезно отстанут в оплате своих счетов по кредитным картам максимально за десятилетие, поскольку банки заставляют рекордное количество людей получать пластик.

Согласно прогнозу TransUnion, доля заемщиков по кредитным картам, которые просрочили свои счета как минимум на 90 дней, вероятно, достигнет 2,01% в следующем году, самого высокого уровня с 2010 года. Тем не менее, компания, занимающаяся кредитным рейтингом, заявила, что это повышение не является причиной для беспокойства, отметив, что задолженность по кредитным картам все еще остается намного ниже уровня, который наблюдался во время последней рецессии ...

Поскольку кредиторы выдают всё большему количеству людей кредитные карты, новейшие заемщики все чаще отстают в оплате своих счетов. Счета, открытые в последние годы, просрачиваются быстрее, чем в предыдущие годы, что свидетельствует о том, что все больше новых заемщиков имеют проблемы с минимальными платежами. Например, 5,4% кредитных карт, выпущенных в 2018 году, были просрочены в течение девяти месяцев, по сравнению с 4,5% годом ранее.

Крупные эмитенты карт, включая American Express Co. и Discover Financial Services, предупреждают, что они начали ужесточать свои кредитные стандарты в ожидании потенциального экономического спада.

Аналитики Elliott Wave International ожидают резкого сокращения предложения кредита.

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь

Сколько профессиональных наблюдателей на мировой финансовой сцене ожидают дефляции?

Ответ: относительно немного.

Как отметил теоретик волн Эллиотта в июле 2018 года:

Профессиональные экономисты считают, что потенциал дефляции практически равен нулю. Как указывалось в первом издании «Conquer the Crash», один экономист сказал национальной газете, что вероятность возникновения дефляции составляет 1 к 10000. Председатель бизнес-школы Карнеги-Меллона назвал понятие дефляции «полной ерундой». Публикация экономического аналитического центра настаивала на том, что «всякий, кто утверждает, что дефляция неизбежна или уже идет, игнорирует обоснование фиатной валюты, как облегчающей манипулирование экономической деятельностью». Финансовый обозреватель объяснил: «Дефляция… полностью зависит от управления денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы. Она не имеет ничего общего с деловым циклом, производительностью, налогами, взлетами и падениями или чем-то еще». Одновременно советник написал в одном из национальных журналов: «Сегодня дефляцию в США было бы просто остановить. Федеральный резерв мог просто напечатать больше денег, положив конец падению цен». Еще один насмешливо сказал: «Спустись на землю» и сравнил любого, кто обеспокоен дефляцией, с «маленькими детьми». Бывший правительственный экономист пошутил, что дефляция «57 в моем списке беспокойств, сразу после 56 — страх быть съеденным пираньями». По финансовому телевидению другой аналитик (который, по-видимому, определяет дефляцию как падающие цены), сказал: «Не беспокойтесь о дефляции. Все, что она делает — это смягчает прибыль.

( Читать дальше )

Несмотря на текущую обеспокоенность, спад цен на продукты питания не был сломлен.

Цифры ошеломляют. Африканская чума свиней уничтожила 100 миллионов свиней в Китае, треть поголовья, и около 50 процентов свиней на всей планете либо умерли от лихорадки, либо были убиты в попытке ее искоренить. Это привело к шоку предложения, оказав повышательное давление на цены, и Китай импортировал в этом году почти на 50 процентов больше свинины и курицы. Подозрительные прогнозы относительно неуклонной инфляции цен на продовольствие, последнее волнение вокруг ноябрьского индекса продовольственных и сельскохозяйственных организаций ООН (FAO) за ноябрь, который продемонстрировал скачок на 9,5% в годовом исчислении. Это самый большой рост с июля 2017 года. Возможно, вы склонны думать, что мир находится на грани безудержной инфляции цен на продовольствие, но данные говорят о другом.

Ниже показан долгосрочный график индекса цен на продовольствие FAO, а также индекса цен на мясо. Вы можете отчетливо увидеть всплеск цен на мясо, произошедший за последний год, однако индекс все еще ниже своего пика 2014 года. Общие цены на продовольствие достигли максимума в 2011 году и резко снизились в 2016 году. Отскок с тех пор не приблизился к угрозе слома падающего тренда. Конечно, это может измениться, но, учитывая наш по-прежнему медвежий прогноз по волнам Эллиотта для индекса Commodity Research Bureau (CRB), основным компонентом которого является сельскохозяйственная продукция, мы не считаем это вероятным в ближайшее время.

( Читать дальше )