Еще в начале 1990-х, когда я работал в торговом зале инвестиционного банка в лондонском Сити (до Интернета), когда все операции по торговле осуществлялись с помощью голоса, трейдеры и продавцы совершали сделки, выкрикивая «ваш» или «мои» друг на друга. «Ваш» будет кричать продавец, а «мой» — покупатель, при этом продавец будет выступать в роли брокера клиента (клиент находится на другом конце телефона). Я помню, как новичок в продажах, выходя из комнаты (бедняга), смеялся, потому что он запаниковал и крикнул: «Его!» указывая на свой телефон. Ах, какое было время!
В начале 2021 года облигации и фондовые рынки (и недвижимость, если на то пошло), по сути, являются рынками продавцов. Когда корпорации выпускают облигации или акции посредством первичного публичного предложения (IPO), они стремятся воспользоваться спросом. За последние несколько месяцев спрос на облигации и акции со стороны инвесторов резко вырос, и это проявилось в большом количестве выпусков корпоративных облигаций, а также в безумии IPO. Как показано на графике ниже, в этом буме IPO участвовала и Европа, при этом выпуск за первые несколько недель 2021 года почти достиг рекордного уровня за тот же период в 2015 году.

Традиционное мышление принимает это за чистую монету и приходит к выводу, что в данный момент рынки очень здоровы. Правильно. Они и есть. Для продавцов. Бум IPO и выпуска корпоративных облигаций демонстрирует классическое распределение: от сильных рук к не очень сильным или от умных денег к не таким умным деньгам. Обратите внимание на то, что пики в данных по европейским IPO произошли по мере того, как на фондовом рынке назрела тенденция к повышению. Но идея ясна. Заемщики нагружают столько дешевых долгов, сколько могут, а владельцы бизнеса обналичивают свои фишки, продавая доли населению. Они стоят на столе в торговом зале, размахивая обеими руками над головой, двигаясь назад вперед и крича: «ВАШ!». Покупателям стоит остерегаться.

перевод отсюда

( Читать дальше )

«Никакая толпа не покупает акции других стран с умом»
Более 25 аналитиков Elliott Wave International регулярно анализируют более 100 рыночных индикаторов, чтобы подписчики могли предвидеть важные события. Многие из них являются «техническими» индикаторами. Другие связаны с «сентиментом». Давайте сосредоточимся на ключевом показателе настроений, который имеет звездный послужной список. Как говорится в книге «Перспектива Пректера»: «На протяжении десятилетий крупные иностранные покупки на фондовом рынке США служили отличным индикатором крупных вершин». Этот индикатор также работает по всему миру. Например, в конце 1980-х, после многих лет безразличия, иностранные инвесторы стали нетто-покупателями японских акций. Это произошло прямо перед зенитом одного из крупнейших бычьих рынков всех времен. Но, возвращаясь к США, показатель сильных иностранных покупок (или продаж) определенно действовал в 2007 году. Вернемся к этому графику и комментариям к августовскому финансовому прогнозу волн Эллиотта 2007:

( Читать дальше )

Последние данные по открытым шортам показывают, что короткие позиции как доля от рыночной капитализации для типичных акций остается чрезвычайно низкой, как показывает следующий график Goldman ...… есть несколько заметных исключений. Таким образом, используя анализ, который мы впервые провели три недели назад в качестве справки — когда мы представили наиболее зашорченные имена Russell 3000 — Дэвид Костин из Goldman собрал акции Russell 3000 с наибольшими открытыми короткими позициями в обращении на 29 января, а также самые крупные недавние изменения доли коротких позиций. Результаты представлены ниже:


( Читать дальше )

Две недели назад, когда мир все еще был охвачен эйфорией Gamestop, мы предсказывали, что это только вопрос времени, когда армия дейтрейдинга нацелится не только на компании с короткими позициями, но и на «грошовые» акции/с микрокапитализацией/неликвиды. Затем мы провели фокусировку экранов, на которых были выделены два конкретных имени: SRMX и KYNC. Результаты были интересными: в то время как большинство компаний на двух экранах совпадали — включая GME, BBY, ANC, FIZZ, DDS, GOGO, SRG и так далее, были также некоторые компании даже меньшего размера, которых мы никогда не замечали изначально ...
… например, Saddle Ranch Media (SRMX), акции которой стоят одну сотую цента (вероятно, по уважительным причинам), и которая «является диверсифицированной медиа и развлекательной компанией, имеющей три подразделения: Saddle Ranch Digital, Saddle Ranch Film, и Saddle Ranch TV», а также KYN Capital Group (KYNC) — «лизинговая компания с капитальным финансированием», обе компании представляют собой внебиржевые акции с микрокапитализацией — первая имеет рыночную капитализацию всего 9 млн долларов и, по данным Bloomberg, отношение шортов к обращению 129%, или чуть ниже, чем у Gamespot ...

( Читать дальше )

После того, как недавно мы поделились своим мнением о Coca-Cola, сегодня мы рассмотрим еще одну американскую икону. McDonalds довольно хорошо справился с пандемией. Во второй половине 2020 года продажи и прибыль росли, и перспективы на 2021 год обнадеживают. Фондовый рынок соответствующим образом вознаградил инвесторов MCD. Акции достигли нового рекордного уровня в 232 доллара в октябре 2020 года, что на 87% выше минимума в 124 доллара в марте. Без сомнения, доминирующее положение McDonalds на рынке и стабильные фундаментальные показатели требуют некоторой премии. Но стоит ли рисковать при нынешней цене? Давайте посмотрим на это под другим углом.
Недельный график акций McDonalds изображает нечто поразительно похожее на пятиволновой импульсный паттерн. Он помечен (1) — (2) — (3) — (4) — (5), где в волне (3) видны две младшие степени тренда. Волна (2) совпала с лопанием пузыря доткомов, а волна (4) произошла во время распродажи коронавируса в 2020 году. К несчастью для быков, теория волн Эллиотта утверждает, что трехволновая коррекция следует за каждым импульсом. Коррекционная фаза цикла обычно стирает всю пятую волну. Применение этого к Макдональдсу означает обратное снижение до поддержки волны (4) около 120 долларов. Кроме того, наблюдается сильное медвежье расхождение RSI между волнами (3) и (5). Когда цена акций продолжала расти, сила каждого последующего движения фактически уменьшалась. Если этот подсчёт верен, можно ожидать падения ~ 40%. Кроме того, в нормальный год McDonalds может зарабатывать около 6 миллиардов долларов свободного денежного потока. При текущей рыночной капитализации в 155 млрд долларов это дает коэффициент P/FCF почти 26. Это довольно высокий коэффициент даже для менее зрелых растущих компаний. На наш взгляд, инвесторы, платящие более 200 долларов за акцию, не учитывают риски должным образом.

перевод отсюда

( Читать дальше )

Пока что в 2021 году 3D Systems Corporation (NYSE: DDD) сделала немыслимое; а именно выросла. Фактически, 4 февраля компания 3D-печати напечатала гигантского быка, когда цены взлетели до самого высокого уровня с 2014 года.
После многих лет безуспешных попыток многие инвесторы DDD не верили во внезапное возрождение. Некоторые даже не могли поверить своим глазам, как следует из первой строчки Motley Fool от 7 января: «Акции производителя 3D-принтеров 3D Systems (NYSE: DDD) подскочили на 84,5% в ходе торгов в 11:30 EST — и да, вы правильно прочитали». Это подводит нас к вопросу на миллион долларов: что в мире заставило 3D за один месяц резко измениться с десятилетнего минимума до 7-летнего максимума? Ответ, по мнению основных экспертов, — это отчет компании от 7 января, который превзошел ожидания, «увеличив прибыль в историческом масштабе».

Более того, 3D разжигал свой бушующий бычий огонь планами по расширению в области регенеративной медицины с помощью растворов для биопечати, используемых для трансплантации органов — ВСЕ ЭТО привело к решительной поддержке DDD волшебником с Уолл-стрит Джимом Крамером: «3D Systems реальна, и она вернулась!» (5 февраля Yahoo! Finance). Есть только одна проблема с этой временной шкалой; а именно, бычий потенциал 3D был «реальным и вернулся» уже 1 декабря — более чем за месяц до того, как его прибыль, которая предположительно изменила правила игры, вырастет 7 января. Волновая модель Эллиотта акций заранее предсказывала ралли. Здесь мы возвращаемся к нашему собственному уроку Trader's Classroom от 1 декабря, где редактор Джеффри Кеннеди представил следующий ценовой график DDD:

( Читать дальше )

В отчете, опубликованном во вторник Исследовательским инвестиционным комитетом Bank of America, банк, чья целевая цена по S&P на конец года в 3800 является одной из самых низких на Уолл-стрит, пишет, что ожидает «коррекции рынка на 5-10% в первом квартале», поскольку ряд рыночных неизвестностей «совпадает с растущим оживлением рынка», что, однако, как считает банк, «предоставит хорошую возможность для покупок на более широком бычьем рынке». Хотя тема рекордной эйфории на рынке вряд ли нова (с недавними предупреждениями со стороны Goldman, Citi, JPMorgan и других) и мы неоднократно затрагивали эту тему в последние недели, BofA присоединяется к ним и отмечает, что рекордные 92% собственных индикаторов BofA Global Research сверкают бычьими или нейтральными сигналами.
Среди столпов этого беспрецедентного оптимистичного настроения — уже в ценах рынка совершенство на фронте политики (максимально адаптивная денежно-кредитная политика ФРС, плавное прохождение бюджета в размере 1,9 трлн долларов и  внедрение вакцины), в то время как улучшение экономических данных уже может быть «лучше не бывает». Следует отметить, что индикатор BofA Bull & Bear на уровне 7,5 приближается к сигналу на продажу 8,0, как и индикатор BofA для продажи.

( Читать дальше )

Кока-кола в представлении не нуждается. По данным Forbes, без учета топ-5 крупнейших технологических компаний США, производитель напитков имеет самый ценный бренд в мире. Однако слава и признание не делают компанию невосприимчивой к рыночным спадам. Примерно за месяц во время краха COVID в 2020 году акции Coca Cola упали с ~ 60 долларов до чуть более 36 долларов за акцию. За этим падением на 40%, к счастью для быков, последовало восстановление почти до 55 долларов к концу года. Это падение для покупки или начало еще одной крупной распродажи?
Приведенный выше дневной график позволяет изучить развитие нокаута от его вершины в $ 60,13 с точки зрения волн Эллиотта. Резкое падение до $ 36,27 можно рассматривать как пятиволновой импульс, обозначенный 1-2-3-4-5 в волне А. Теория утверждает, что трехволновая коррекция следует за каждым импульсом. Это именно то, что, по нашему мнению, происходило в следующие девять месяцев. Корректирующее ралли акций Coca Cola выглядит как простой зигзаг (a) — (b) — ©, где волна (b) представляет собой треугольник, а волна © — конечную диагональ. Если этот подсчет верен, медвежий разворот от $ 54,93 является началом нисходящей волны C. Волны C обычно пробивают конечную точку соответствующей волны A. Это означает, что медвежьи цели ниже 36 долларов за акцию имеют смысл, пока вершина волны B остается нетронутой. Кроме того, акции торгуются с мультипликатором к свободному денежному потоку ~ 25. Это было бы оправдано для компании, которая растет примерно на 25% в год. Однако показатель свободного денежного потока Coca Cola практически не вырос за последние пять лет. Если оставить в стороне волны Эллиотта, для цены гораздо больше смысла идти вниз, а не вверх. На наш взгляд, есть много причин, чтобы подготовиться к падению до 30 долларов в ближайшие месяцы.

перевод отсюда

( Читать дальше )

Как финансовые власти Японии наконец избавились от угрозы дефляции? Так вот, ответ дает бывший сотрудник Банка Японии. Вот выдержка из статьи Reuters от 2 февраля:

При уже сверхнизких процентных ставках Япония должна перейти к более смелым бюджетным расходам, чтобы выйти из экономической стагнации, сказал Кикуо Ивата, бывший заместитель управляющего центрального банка и создатель его денежно-кредитного стимулирования «базука». Будучи активным сторонником агрессивного смягчения денежно-кредитной политики, Ивата обеспечил академическую основу масштабной схемы покупки активов, развернутой председателем Банка Японии Харухико Куродой в 2013 году, которая была направлена на ускорение инфляции до 2% примерно за два года.

Ивата, который покинул Банк Японии в 2018 году, теперь считает, что денежно-кредитная политика должна отойти на второй план, поскольку снижение долгосрочных процентных ставок с и без того низких уровней нанесет вред региональным кредиторам и рискует дестабилизировать банковскую систему Японии. «Банку Японии будет сложно еще больше снизить ставки из-за опасений по поводу воздействия на финансовую систему Японии», — сказал Ивата, который вместе с Куродой вошел в совет директоров Банка Японии еще в 2013 году. «Банк Японии мало что может сделать, кроме как сдерживать рост процентных ставок. Фискальная политика должна занять первое место», — сказал он Рейтер в интервью во вторник.

( Читать дальше )

За день до полета BlackBerry Limited (BB) на Луну наш анализ сказал: «Посмотрите вверх!»
Если вы спросите трейдеров в начале января: «У какого производителя мобильных устройств цена акций скоро взлетит вверх?», Скорее всего, они назвали бы такие фирмы, как Apple и Samsung. И наоборот, мало кто сказал бы… BlackBerry. Помните такую? Что ж, этот график реликтового Big Board BlackBerry Limited (BB) показывает, что с середины января этот спящий технический гигант внезапно проснулся. 14 января BB начал ралли на 225% до 9-летнего максимума 27 января, после чего развернулся.

( Читать дальше )