С утра рынок открывался на нейтральном фоне где слабые финансовые результаты компании Yahoo слегка корректировали относительный позитив закрытия торгов за океаном. Вышедший ночью отчет Intel можно считать скорей положительным. Выходившие в течение дня макро данные тоже были разнородными. Можно обратить внимание на рост ВВП Китая во втором квартале. Поднебесная показала прибавку в 7,5% против ожиданий роста в 7,4%. Хорошими результатами порадовал рынок труда Великобритании. Однако этот результат может привести к более скорому началу повышения ставок от Банка Англии.  Явным негативом повеяло от новостей из США, где получены слабые данные по притоку иностранного капитала за май. Кроме того там были сильно пересмотрены вниз данные за предыдущий месяц. Несмотря на многочисленные зоны нестабильности, иностранный капитал не желает двигаться в сторону США. Значит, главным демократизатором будут прилагаться дополнительные усилия по дестабилизации Евразии. Между тем страны БРИКС объявили о создании собственного банка развития. Оптимисты заговорили об альтернативе МВФ. Однако набор разнородных стран БРИКС со столь разными интересами еще очень долго будет двигаться от провозглашения к созданию хоть как-то работающей структуры.


( Читать дальше )

Прошедшая неделя для российского фондового рынка принесла повышение индекса РТС на 1,67%. Однако это повышение было очень небольшим и происходило в рамках боковой месячной консолидации. Но даже небольшой положительный результат недели можно считать достижением с учетом фона, на котором он был показан. В Европе поток слабых макроэкономических данных и, в первую очередь, по нисходящей динамике промышленного производства привел к пессимизму и значительному снижению фондовых рынков. Особенно существенной была коррекция фондового рынка Германии, где снижение промышленного производства составило 1,8%. (Правда, результаты Германии меркнут по сравнению с провалом в Японии, где в результате налоговых изменений машиностроительные заказы за апрель-май снизились почти на 30%).
Еще более важным для рынка стало то, что цены на нефть продолжали снижаться, и по европейской нефти марки Brent скатились ниже 106 долларов за баррель. Снижение стало более чем заметным с учетом того, что на пике в июне они превышали 115 долларов за баррель. Наиболее очевидными причинами снижения стали стабилизация противостояния в Ираке, где правительственные войска заблокировали продвижение повстанцев в богатые нефтью южные регионы. Свою роль сыграли договоренности с оппозицией в Ливии по разблокированию нефтеналивных портов и снижение прогнозов МЭА по росту мирового потребления нефти.


( Читать дальше )

Размеры дивидендных выплат по итогам 2013 года утверждены и совсем скоро большинство акционеров получат причитающиеся им выплаты. Недаром игроков на рынке продолжают волновать даты отсечек и размеры дивидендных выплат. Ясности и прозрачности в этом вопросе в 2014 году стало существенно больше, и инвесторы идут на закрытие реестров по дивидендным выплатам уже с точно известными размерами дивидендов.
Многие компании выстраивают стратегии роста доли дивидендных выплат в чистой прибыли компаний. Однако по поводу перспектив выплат вопросов у инвесторов остается много даже для государственных компаний, для которых когда-то обозначались очень интересные перспективы.
В момент принятия бюджета правительство ищет доходы по всем сусекам. Дивидендные выплаты государству составляют на сегодня чуть менее 200 млрд. рублей в год. Это весьма ощутимая добавка в доходную часть бюджета, составляющую в 2014 году 13 570 млрд. рублей. Именно в период подготовки бюджета на 2014-2016 годы осенью 2013 года были приняты решения по поводу установления нижней границы дивидендных выплат для государственных компаний. Однако заявлявшиеся планы по переводу всех госкомпаний на выплаты дивидендов в размере 25% от полученной по МСФО (а к 2016 году переход на уровни 35% от прибыли) продолжают давать пробуксовку.


( Читать дальше )

Внешний фон к открытию торгов на Московской бирже можно было расценивать близким к нейтральным. Но сильную неопределенность создавали произошедшие в выходные события с оставлением главных символов сопротивления Донецка. Как минимум это ухудшает будущие переговорные позиции России. Рынок с утра открылся заметным проседанием вниз. Негатива добавили провальные данные по динамике промышленного  производства в Германии. Поскольку рост промышленно производства имеет прямое влияние на все показатели роста экономики, то снижение на 1,8% майских данных промышленности привел к провалу фондового рынка Германии. Правда, оптимисты полагают, что чем слабее будут показатели, тем активнее будут стимулирующие меры от ЕЦБ. Но в Старом свете прицип противоходного регулирования не столь отлажен. В то время как в США формально отличные показатели по безработице активизировали разговоры о более форсированном сворачивании стимулирующих мер. Зазвучали голоса о возможном начале роста ставок уже в 1 кв. 2015 года. Однако пока такие соображения мало отражаются на поведении быков, которые загнали индекс Доу-Джонса выше 17 тысяч пунктов и в понедельник начинают день с тестирования этой отметки уже сверху.
 


( Читать дальше )

После роста в начале недели ситуация на рынке к ее окончанию завершилась сильной просадкой. В результате индекс РТС по итогам недели закрылся с потерями в 1,4 процента. И здесь вновь проявилось отличие нашего рынка от рынка в США, где на фоне формально блестящих данных с рынка труда (снижение безработицы до 6,1% и росте числа рабочих мест на 288 тысяч) фондовый рынок продолжил свое восхождение. Индекс S&P 500 уже вплотную подкатывает к уровням 2000 пунктов. На неделе проявилась новая фаза ослабления рубля, особенно к доллару, который кроме того вновь начал отвоевывать позиции у евро. Правда, в конце недели ослабление рубля происходило на фоне низкой активности по случаю национального праздника в США.  


До летнего затишья на рынке пока еще далеко. Приближается пик закрытий реестров акционеров для выплаты дивидендов по итогам 2013 года. На текущей неделе будут закрыты реестры у большого набора компаний. В понедельник реестры закрываются у Банка СПБ, МТС, ТМК, Удмуртнефти, Энель ОГК-5, Э.Он Россия  Ставропольэнергосбыта, Томской распределительной компании. Во вторник 8 июля реестр закрывают Роснефть, РусГидро, Аэрофлот, Банк Возрождение, Перьмьэнергосбыт, Саратовский НПЗ. Но для страждущих получить дивиденды по этим акциям из-за системы Т+2 реестры «фактически уже закрыты". С учетом этого правила на текущей неделе попасть в реестр до его закрытия перед выплатой еще можно по компаниям: Ростелеком, ОАК, Трансконтейнер, Владимирэнергосбыт, ГАЗ, Ленэнерго, Мегафон, Мечел, Московская Биржа, МОЭСК, МРСК (Волги, Центра, Юга, Северного Кавказа, Центра и Приволжья). На следующей неделе будут закрываться реестры крупнейших компаний, включая Газпром, ЛУКОЙЛ, ФСК ЕЭС, АФК Система. Так что на рынке будет весьма интересно. 


( Читать дальше )

Привлекательность и значимость дивидендных выплат можно проиллюстрировать на примере обыкновенных и привилегированных акций компании Сургутнефтегаз. Стоит обратить внимание на рекордную величину дивидендных выплат для привилегированных акций по итогам 2013 года. Однако дивиденды в 2014 году акционерам еще не выплачены (дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендных выплат по акциям компании установлена на 16 июля, а перечисление  дивидендов может происходить до 10 августа) и для нашего анализа не будут играть роли. А вот историю дивидендных выплат начиная с 2000 года (выплаты за 1999 год) и далее обработаем двумя способами.
В первом варианте полагаем, что все полученные дивидендные доходы по акциям направлялись на покупку новых акций. Для простоты считаем, что покупка новых акций производилась на день закрытия реестра акционеров. (Реальные выплаты запаздывали на несколько месяцев против указанной даты, однако принципиально это не изменяет описываемой картинки). При такой схеме действий, за счет покупок на дивидендные выплаты акционер за прошедшие 14 лет имел бы уже дополнительных около 207 обыкновенных акций на каждую тысячу вложенных обыкновенных акций. А на каждую тысячу вложенных привилегированных акций получил бы дополнительно 744  новых привилегированных акций. В результате, сегодняшняя стоимость инвестиций возрастала бы за счет дивидендных выплат в 1,207 раза для обыкновенных и в 1,744 для привилегированных акций. Предлагаемый вариант действий наглядно демонстрирует значимость дивидендных выплат на большом интервале времени. 

( Читать дальше )

Рынок с утра открылся с заметным повышением. Сыграли свою роль выросшие цены на нефть. А вот новые разочарования Японии, где в феврале резко снизились машиностроительные заказы, не оказало большого действия. Далее рынок был подвержен небольшим колебаниям и не смог развить утренний успех. Хотя для этого были поводы, включая снижение количества первичных обращений за пособиями по безработице за неделю, которое составило 300 тыс., (при ожидавшихся 320 тыс.). Как и ожидалось, Банк Англии сохранил ставку на уровне 0,5%. Международные резервы России за неделю потеряли 10,1 млрд. долларов и это несмотря на то, что дневные интервенции Банка России по поддержанию рубля, начиная с 26 марта не превышают 200 млн. долларов.
Приближаются даты проведения собраний акционеров и даты закрытия реестров акционеров. Советы директоров компаний активно вырабатывают предложения по выплатам дивидендов. Так, совет директоров «Уралкалия» рекомендовал выплатить дивиденды за 2013 год в размере 1,63 рубля на одну обыкновенную акцию. По текущим ценам это соответствует примерно 1% дивидендной доходности. А вот проходивший Совет директоров «Квадры» рекомендовал собранию не выплачивать дивидендов за 2013 год. У Газпрома новое приобретение.  С покупкой за 1 доллар „КыргызгазПрома“ Газпром получает прямой выход на рынок Кыргызстана.


( Читать дальше )