Американский рынок стоит порядка 22 будущих прибылей, а российский рынок всего 4. Разница на лицо, и сейчас многие задумываются над тем, чтобы купить относительно дешевый рынок в долгосрок. Но я бы этого делать не стал, и вот почему.

Дело в том, что на финансовых рынках есть такой показатель как — премия за ликвидность. Это означает то, что компании, чьи акции торгуются на ликвидных рынках, как правило, стоят дороже, чем их конкуренты, которые торгуются либо на менее ликвидных площадках, либо вообще являются частными. Почему так? Ответ прост — доступность капитала. 

Есть две причины определяющие эту премию. Первая, это большее количество капитала, потенциально заинтересованного в этих бумагах, что означает более высокий спрос, а значит более высокую цену. Вторая причина, это то, что компании с лучшим доступом к ликвидности могут получать необходимый для развития бизнеса капитал гораздо дешевле чем те, которые такого доступа не имеют. 

Сейчас российский рынок потерял значительную часть потенциального спроса от иностранных инвесторов. Более того, запрет на госдолг увеличит все риск премии, которые используются для расчетов стоимости компаний, их рост означает снижение оценочной величины. В общем и целом — мы можем ожидать повторения паттерна 14 и последующих годов со значительным underperformance российского рынка, по отношению к другим индексам. Поэтому лично для меня сейчас рос рынок не более чем спекулятивный инструмент, где можно поймать отскок, но в долгосрочном плане эти отскоки я планирую использовать для сокращения на него экспозиции.

Речь идет про крайне “успешного” азиатского трейдера, который якобы показывал супер доходность и набрал более миллиарда долларов в управление от состоятельных клиентов. Яхты, элитная недвижимость и парк люксовых автомобилей — все как у криптотрейдеров из инстаграма.

Но вскоре все вскрылось, и за неординарными успехами стояла вполне ординарная пирамида. И вместо 60% годовых, многие инвесторы получили жирный минус на свой капитал. Что это значит? Что сверхдоходность может быть в двух случая — скам или статистическая погрешность (если миллионы человек торгуют на рынке, найдется несколько десятков, кто на длительном промежутке делает большую доходность, но вероятность повторения таких результатов, стремится к нулю). Подробнее читайте на блумберге

Сейчас часто можно встретить мнение о том, что мы увидим огромный обвал. И несмотря на то, что будущего мы с вами наверняка знать не можем, мы должны оценить шансы этого (других сценариев), чтобы на основании этой вероятности строить свою работу.

И так, что мы знаем точно. Во-первых, это то, что же такое цена. Если мы говорим про 80% падение активов генерирующих реальную ценность, это значит то, что в моменте должна вырасти стоимость кэша. Проще говоря кэш должен стать сильно дефицитным. Второе, первые три программы помощи экономики от ФРС заняли 6.7 лет и общий объем составил 3.6Т долларов. Программа помощи под номером четыре составила 4.7Т, и продлилась всего 1.9 года. А это значит, что программы 5 и 6 будут больше по размеру, а кэш будет вливаться быстрее.

Отсюда возникает вопрос, в каком случае мы можем увидеть дефицит кэша настолько, чтобы активы его генерирующие упали на 80%? Кто-то скажет, что есть шанс растущей инфляции, что приведет к более быстрому ужесточению монетарной политики и деньги станут дороже. Но не кажется ли вам эта логика слегка нелепой? Инфляция — это процесс обесценивания денег. Да, вы можете получить какой-то короткий по времени шок на рынке. Но что вы будете делать с кэшем дальше, в период его быстрого обесценивания?

Вчера ютуб выдал трансляцию одного трейдера, которого смотрело более 1000 человек, и он рассказывал — что все, что выкупать коррекцию некому, все боятся. И насчет последнего он точно прав. Потихоньку эйфорию сменяет паника и отчаяние. И глядя на людей, которые считают себя профи, и которые поддаются панике, так легко становится на душе, и так легко нажимается кнопка “Buy”.

Сейчас у рынка два варианта развития, и оба вверх. Причем как технически, так и фундаментально. Почему? А потому, что если убрать все эмоции, то кардинальных изменений нет. Экономика растет (по крайне мере, пока так ожидается) на 4-5%, фед по-прежнему печатает деньги вплоть до марта. Инфляция по-прежнему сильно выше таргета, и т.д. Да, оценки, по которым торгуется рынок раздуты. Да, коррекция это хорошо, это дает задел для будущего импульса. Но это коррекция.

Дно коррекции предсказать невозможно, мы могли его уже пройти, а можем дать еще один хороший импульс вниз, как в 2018. Но и в первом и во втором варианте долгосрочный аптренд никуда не ушел. А это значит, что статистически не покупая сейчас, вы совершаете больше ошибок, нежели чем получаете пользы. К слову, вчера уже начал набирать некоторые бумаги из шорт листа. Пока выходит довольно удачно) А вы уже покупаете?

Авторский Telegram канал

Подготовил для вас очень крутое практическое руководство, с помощью которого можно искать идеи, способные принести высокую доходность. Три практических техники, с примерами, с пояснениями, а также со ссылками на специальные сайты( бесплатные), от куда можно черпать информацию.

Техники будут идти от простого к сложному, причем некоторые рыночные паттерны мало кому известны и для большинства будут открытием (как находить ситуации, где публика теряет деньги и многое другое).

Также расскажу про более сложный концепт работы с использованием фундаментального анализа и упрощением всей информации до 2-5 ключевых тезисов. В общем, видео получилось крайне полезным и интересным. И премьера состоится сегодня в 20.00МСК. Поэтому, освобождайте время, готовьте листочки и ручки для пометок и заходите на канал в 20.00МСК, а лучше за несколько минут до начала, т.к. вступления никакого не будет, сразу, что называется, в бой. Ссылка будет продублирована тут. До встречи в эфире)

Через сколько бессонных ночей и разочарований пришлось мне пройти, чтобы понять то, о чем я хочу вам рассказать. И чем скорее вы примете для себя следующие постулаты, тем приятнее (и главное доходнее) будет ваша работа на рынке.

Есть задачи нерешаемые и решаемые. Что это значит? Это значит, что если вы концентрируетесь на первых, то вы тратите время, силы, энергию и деньги впустую. А чтобы получить результаты, вы должны тратить свои ресурсы только на те задачи, где потенциально существует решение. Итак, небольшой список нерешаемы и решаемых задач в инвестициях.

Нерешаемые
• Купить на дне
• Купить так, чтобы сразу начало расти
• Все продать на хае/чтобы дальше уже не росло
• Поймать момент, когда надо все продать (вообще все и получить 100% кэша)
• Найти 1-3-5-n компаний, которые принесут Х’ы
• Гарантированно зарабатывать каждый год 10-100-∞ процентов
• Найти Грааль в любом его проявлении — чудо индикатор, “проверенный” чат сигналов и прочее

На сегодняшний день мы можем провести несколько ключевых аналогий, между следующим годом и 2018. И соответственно понять, а чего же нам, инвесторам, ждать в следующем году.

И первая аналогия заключается в том, что в 2018 году дефакто были убраны фискальные стимулирующие меры, связанные с налоговыми послаблениями Трампа. Компании учли рост прибыли, оценки компаний были пересчитаны, и рынок остался с экономикой один на один. Тоже мы можем и сказать про следующий год — фискальные стимулы убраны, и будут свернуты стимулы монетарные.

Вторая аналогия заключается в крайне сильном рынке труда, что свидетельствовало о сильной экономике. Это, в свою очередь, делало федрезерв склонным к более агрессивным мерам по ужесточению монетарной политики. Сейчас, кроме суперсильного рынка труда, есть еще и высокая инфляция, что будет оказывать на фед дополнительное давление, и делать его более склонным к ужесточению своей монетарной политики.

Третья аналогий — фон на фондовом рынке. Что в 2017, что в 2021 мы видели огромные прирост стоимости практически всех рисковых активов. Что создавало определенные признаки перегрева и местами наличия пузырей.

Существует три ключевых фактора, отвечающих за сложность работы на рынке:

• Рынок — это система с неполной информацией. Мы никогда даже близко не сможем приблизиться к анализу всех факторов, оказывающих влияние на цену
• Качество действий и результат имеют нелинейную взаимосвязь. Вы можете накупить мусора, который выстрелит, или наоборот, зайти в лидеров индустрии перед началом событийного кризиса
• Статистическое обоснование правильности ваших действий требует очень длинного периода, на котором рынок органически меняется

В итоге все ваши действия сводятся к такому понятию как позитивный луп (или позитивный цикл). Когда вы совершаете какое-то действие, получаете от него положительный результат, и далее пытаетесь повторять это действие, в надежде на похожий исход. Например, купили на пробой и заработали, теперь вы стараетесь торговать пробои, или продали от уровня, теперь это лежит в основе вашей стратегии. Есть даже шутка на эту тему — если трейдер в 5 утра в понедельник, во время дождя возле туалета в Макдональдсе найдет $100, то в следующий раз, когда в понедельник утром будет идти дождь, этот же трейдер вновь побежит в мак, в надежде опять найти деньги.