Почему российский рынок потерял инвестиционную привлекательность?

Американский рынок стоит порядка 22 будущих прибылей, а российский рынок всего 4. Разница на лицо, и сейчас многие задумываются над тем, чтобы купить относительно дешевый рынок в долгосрок. Но я бы этого делать не стал, и вот почему.

Дело в том, что на финансовых рынках есть такой показатель как — премия за ликвидность. Это означает то, что компании, чьи акции торгуются на ликвидных рынках, как правило, стоят дороже, чем их конкуренты, которые торгуются либо на менее ликвидных площадках, либо вообще являются частными. Почему так? Ответ прост — доступность капитала. 

Есть две причины определяющие эту премию. Первая, это большее количество капитала, потенциально заинтересованного в этих бумагах, что означает более высокий спрос, а значит более высокую цену. Вторая причина, это то, что компании с лучшим доступом к ликвидности могут получать необходимый для развития бизнеса капитал гораздо дешевле чем те, которые такого доступа не имеют. 

Сейчас российский рынок потерял значительную часть потенциального спроса от иностранных инвесторов. Более того, запрет на госдолг увеличит все риск премии, которые используются для расчетов стоимости компаний, их рост означает снижение оценочной величины. В общем и целом — мы можем ожидать повторения паттерна 14 и последующих годов со значительным underperformance российского рынка, по отношению к другим индексам. Поэтому лично для меня сейчас рос рынок не более чем спекулятивный инструмент, где можно поймать отскок, но в долгосрочном плане эти отскоки я планирую использовать для сокращения на него экспозиции.

Подписывайтесь на мой Telegram канал, чтобы получать больше полезной аналитики и обучающего материала по инвестициям.