Какой прогноз был повсеместно на начало года? Конечно же крахобвал. Никто не верил, что рынки могут расти про растущей ставке и отсутствии стимулов от ЦБ. Н получили мы совершенно иной итог — рост рынков 15%+, что даже выше исторических средних. 

Сейчас все те пермабиры (кто это такие t.me/mihaylets_pro/817) начинают переобуваться и вместо прогнозов на падение “рисуют” уже рост даже с текущих, довольно высоких отметок. 

Что тут нужно знать? 

Первое — консенсус. График ниже показывает экспозицию в акции, которая была на рекордных лоях, а значит все те, кто хотел продать, продали. Т.е. мы получили с вами консенсус, который практически никогда не срабатывает (почему так смотрите в лекции, размещал выше ).

Это очень интересно, ведь отчасти этот процесс вообще не связан с проблемами в экономики, а основан на психологии рыночных участников (к слову, вчера на трансляции я это уже объяснял).

Начнем с того, почему же фед снижает ставку. ФРС снижает ставку для того, чтобы помочь тормозящейся экономике. Но в чем же тут проблема для рынка? А проблема в том, что в финальной фазе цикла роста ставок фед уже не повышает ставку, а делает “вербальные интервенции”, где Пауэлл (или другой чэйрмэн) с покерфэйс игнорирует любые проблемы в системе, говоря о том, что все хорошо и мы продолжаем ужесточать и бороться с перегревом в экономике. 

Так вот, когда мистер покерфэйс вдруг осознает, что проблемы реальные и “переобувается в прыжке”, рынок считывает этот посыл как “приплыли” и начинает сокращаться риски (Risk OFF). 

К чему это приводит? Это приводит к тому, что цены на рисковые активы снижаются, снижается стоимость залогового обеспечения по многим кредитам. Банки и другие кредиторы начинают закладывать эти риски для новых кредитов поднимая и так высокие ставки для бизнеса. На валютном рынке растет волатильность, растет стоимость хеджа и нежелание бизнеса брать новые валютные риски. Что вкупе приводит к снижению бизнес активности.

Помните, я говорил о том, что паттерн выхода из кризиса, который проживает Китай, будут проживать и остальные страны. И после всплеска экономической активности, мы увидим серьезное замедление.

Так вот, первые “ласточки” замедления в США уже полетели. Официальные прогнозы не столь пессимистичны. Пока. Но вот неофициальный прогноз от ФРС Атланта наводит на ряд не очень радужных мыслей. На 3 квартал прогноз их модели показывает всего… 0.5%. При условии фактических 6.7% во втором квартале.

Пока это лишь расчеты математической модели. Но как мы видим ниже, эта модель является опережающим индикатором официальных прогнозов, и очень вероятно, фактических значений.

Подписывайтесь на Авторский Telegram канал, чтобы получать больше полезного контента.

Мы получили данные по рынку труда, которые хуже ожиданий. Что нам твердят на этот счет? Экономика не развивается так, как надо и рынок труда слаб. Но это не совсем верно, или, точнее, совсем неверно.

Ниже показан график, на котором указаны открытые вакансии в США и число безработных, мы впервые за долгие годы видим ситуацию, когда вакансий больше, чем безработных. Это значит то, что люди просто-напросто ищут для себя лучших условий — выше з.п., более гибкий график, и т.д. Но в экономике нет проблем с наличием работы.

Эта ситуация кардинально отличается от того, что мы наблюдали после кризиса 2008 года, когда длительное время сохранялась ситуация с избытком людей на рынке труда.

Что это значит? Что проблемы в экономике есть, но они совершенно другого характера, и монетарными мерами их не решить. О чем и твердят последнее время Пауэлл и остальные члены ФРС.

Читайте больше интересных заметок в Авторском Telegram канале.