Вопрос про риски, связанные с акционером? Да, они всегда есть у частных компаний. Когда-то рынок их адекватно закладывает, когда-то нет, когда-то перестраховывается.

9602183880, все верно, дрон в разные места может прилетать на горизонте года с вероятностью от 0 до 100%. Вот вам формула, как это увязать с ценой облигации.

Art1c, Принято ) А Самолет тогда берете, там доходности под 100% годовых? В той же логике у них с оценкой активов тоже все красиво. Отмечу, что оценка активов исходит из допущения о возможности привлечения финансирования по определенной ставке. Сейчас все эти допущения поехали.

Art1c, Если Вы верите в оценку 300 млрд, тогда надо брать акции и ждать иксов ) Возможно они и будут. В бондах апсайд с 85% номинала не такой большой ). По мне так ИИ вполне нормально так выявляет потенциальные слабые места, несостыковки в раскрытии и т. п. Как раз принять на веру оценку в 300 млрд просто потому что компания ее подсвечивает, может быть ошибкой. Аудиторы не просто так в балансе ориентируются на более консервативную оценку LCM — меньшую величину из себестоимости и рыночной цены.

Art1c, Если бы компания могла продать свои активы за 300+ млрд, она бы это давно сделала и решила бы долговые проблемы Системы. Эта оценка крайне умозрительна, все очень сильно зависит от допущений. Поскольку она не аудируется и никакой ответственности у оценщика нет, можно рисовать почти все что угодно. Заметьте, раньше раскрывался отчет об оценке с детализацией проектов и предпосылок, сейчас такого раскрытия нет.

Art1c, Спасибо за полезные комментарии. Да, ИИ это только первичный анализ. Тем не менее, он хорошо выделяет нужные факты и дает общую картину. Очевидно, что ситуация с долгом напряженная. С учетом того, что Вы назвали, вероятно закрыть потребности на ближайшие 12 мес получится, хотя это не гарантировано. Капитал без учета нематериальных и отложенных налоговых активов отрицательный, это факт. Рассрочки это риск неплатежей и отказов от контрактов. Земля не особо ликвидная.

Aleks Reen, Я бы сказал так — чисто по экономике дефолт вероятен, но политика может это скорректировать.

Mediaholder, Ожидаемые потери считаются с учетом вероятности сценария дефолта (бумага уходит на 10%-20% от номинала) и вероятности сценария погашения.

 

абдурахман ибн хаттаб, Не меньший, чем человек ) С факт-чеком у него все в порядке

Khanos, Спасибо 

Для этого примера выбрал длинные облигации в той логике, что они, как и акции являются долгосрочным активом. Задача проверить, насколько можно обыграть премию за акционерный риск. Если сравнивать с короткими бондами / депозитами, выводы будут примерно те же.

Всего долга 900+, 410 деньги и эквиваленты, чистый долг 500

L4brazzJro, Согласен, все так. Хотя с дефицитом ликвидности есть нюанс, связанный с дочками иностранных банков. Получается, что все слишком привыкли к высоким ставкам. Снижаешь ставку, у банков образуется дефицит ликвидности. Капкан Заботкина в действии )

ep777666, Скорее заставят покупать под 10%, чем будут занимать под 20%

Dangerous Assumption, Понятно, что никто никому ничего не должен. Рынок закладывает инфляцию выше 10% или хочет получать реальную ставку 10% пока идет СВО? Это усугубляет проблемы бюджета и ставит на повестку финансовую репрессию. Рынок же вещь регулируемая в конце концов.

Тоже вариант ), хотя мне кажется логичнее просто ставку продолжать постепенно снижать. Скупают обычно когда ставка уже на нуле.

MarshalTX, Ну или регулирование подкрутят так, чтобы все активнее покупали госдолг по более низким ставкам

Вы считаете, что я мажор и инфоцыган в одном лице? ) Сделаю канал в Max значит

Хорошо, телеграм не устраивает, хотите в Max?

Спасибо за внимательность, я пропустил сплит 1:10 в PLZL в 2025 г. В остальном все ОК. Полюс действительно попадает в лидеры с 2015 года.
Вот поправленные картинки: