На данный момент у меня 3 стратегии инвестирования, одна сбалансированная на счете ИИС (с 2016 года), одна агрессивная в рамках обычного брокерского счета (с 2018 года) и одна консервативная (с 2022 года).

💰 Консервативная стратегия была запущена после приобретения недвижимости в ипотеку в июле прошлого года. Она подразумевает покупку качественных инструментов, которые генерируют стабильный и предсказуемый денежный поток. Эти средства планируется направлять на погашение ежемесячных платежей банку. Платеж в месяц, с учетом страховки, составляет 35 т.р., к этому уровню и планирую стремиться в ближайшие пару лет.

📊 На данный момент в консервативный портфель входят короткие и длинные облигации РФ, включая ОФЗ, замещающие и юаневые бонды, фонды ликвидности #LQDT и #SBMM, фонды недвижимости и немного золота. Не так давно я публиковал пост , где приводил пример портфеля длинных ОФЗ с ежемесячными выплатами. Сейчас стремлюсь к такому же распределению, пока ключевая ставка остается на достаточно высоком уровне.

Уже на следующей неделе (15.09.23) пройдет очередное заседание ЦБ. Динамика курса доллара не внушает оптимизма, он вновь пробил отметку 98 руб. Фактически, в моменте рост ставки никакого давления не курс рубля не оказывает, это среднесрочный стимулятор населения меньше брать кредитов и, соответственно, меньше тратить.

💵 Чем меньше люди покупают, тем ниже спрос на импортную технику. Импортеры, в свою очередь, меньше завозят новых товаров и спрос на валюту с их стороны снижается. Но от момента поднятия ставки до момента снижения спроса может пройти 6-9 месяцев.

📈 Тем не менее, продолжающийся рост курса валюты для ЦБ является проинфляционным риском, из-за чего на заседании ключевую ставку снова могут увеличить.

📈 В выигрыше сейчас все те, кто успел взять ипотеку под низкий процент. Я в июле прошлого года успел взять под 0,1% и глубоко в душе радуюсь каждому поднятию КС, потому что могу пристроить деньги под более высокий процент на длительный срок. Это позволит приобрести квартиру дешевле, чем если бы всю сумму оплатил сразу.

По данным компании, за 1 полугодие удалось добиться более высоких показателей, чем ожидалось ранее. Так, выручка составила 45,5 млрд руб., что на 12% выше прогнозного значения. EBITDA обогнала прогноз на 9%, дойдя до уровня 4,2 млрд руб.

🛢 Причина более высоких результатов связана с тем, что пока цены на нефть оставались низкими, эмитент удачно разместил облигационный займ, а полученные средства направил на покупку топлива по относительно дешевым ценам.

💼 Напомню немного про ситуацию с размещением облигаций. На данный момент компания имеет 3 торгуемых выпуска и последний ЕвроТранс-001P-03 (RU000A1061K1) на сумму в 5 млрд руб. был размещен как раз в апреле текущего года, а завершилось размещение 18 мая. В этот период цены на нефть в рублевом эквиваленте находились близко к годовым минимумам. Этой ситуацией и удалось удачно воспользоваться менеджменту.

📈 Кстати, сейчас эффективная доходность 3 выпуска облигаций составляет более 13%, что весьма неплохо, учитывая, что кредитный рейтинг компании по данным АКРА на уровне «А-». На фоне растущих доходов и денежных потоков, инвесторам в долговые бумаги эмитента переживать не стоит.

УК «Тинькофф Капитал» выпускает новый ЗПИФ «Тинькофф Замещающие облигации». До 4 августа планируется листинг на московской бирже.

❓ Попробуем разобраться, кому данный фонд может быть интересен и какие там издержки.

Стратегия фонда: покупка и продажа замещающих облигаций на вторичном рынке, исходя из уровня доходности к погашению, величины купонных выплат, кредитного риска и потенциала роста цены.

Основные характеристики:

✔️ Ориентировочная стоимость 1 пая — 1000 руб.
✔️ Срок фонда — 4-5 лет.
✔️ Выплата доходов 2 раза в год (апрель и октябрь).
✔️ Листинг на московской бирже.
❗️ ТОЛЬКО для квалифицированных инвесторов.
✔️ Комиссия за управление ~2,1% в год.

➕Основные преимущества:

🔺 Защита от ослабления рубля из-за привязки базового актива фонда к иностранным валютам.
🔺 Отсутствие инфраструктурных рисков, т.к. сам фонд и входящие в него облигации имеют листинг на московской бирже.
🔺 Низкий риск потери капитала, все эмитенты, кто выпустил замещающие облигации, имеют высокий кредитный рейтинг и являются крупными игроками в своих отраслях.

Неделю назад стартовали торги БПИФом, в состав которого входит индекс российских облигаций, номинированных в китайских юанях. Насколько и кому данный фонд может быть интересен? Попробуем сегодня разобраться.

💼 Мы с вами время от времени разбираем интересные выпуски облигаций, которые номинированы в валютах, отличных от рубля. Это делается в качестве защиты капитала от девальвации рубля и может быть интересно только среднесрочным и долгосрочным инвесторам.

❗️В облигациях есть один важный нюанс. Цена, за которую та или иная бумага торгуется, обычно равна 1000 у.е., где в качестве у.е. может быть рубль, доллар, евро, юань и т.д. Таким образом, чтобы купить одну юаневую облигацию нужно примерно 11 000 руб., при покупке долларовой замещающей облигации понадобится уже около 80 000 руб. Это может позволить себе не каждый. Для хорошей диверсификации на одну бумагу может приходиться (в идеале) до 5% портфеля, таким образом, чтобы купить одну юаневую облигацию, размер портфеля должен быть не менее 220 000 руб.

Для пассивного инвестора, у кого нет времени или желания следить за происходящим на рынке, выбор отдельных бумаг, как акций, так и облигаций, может вызывать трудности. Поэтому, такому инвестору можно рассмотреть уже готовые БПИФы в виде диверсифицированных фондов на большое количество бумаг с желаемыми характеристиками.

Сегодня разберем и сравним БПИФы на облигации РФ, которые имеют относительно невысокие комиссии и обладают приемлемой ликвидностью. Во всех фондах купонный доход реинвестируется, что позволит сэкономить на налогах.

📌 БПИФы на государственные облигации с постоянным купоном (SBGB) и с индексацией на инфляцию (INFL):

✔️ #SBGB УК Первая (Сбер)
Комиссия УК — 0,82%
Активы — 10,5 млрд руб.
Дюрация — 4,5 года
Доходность за 12 мес. составила 8,47%.

✔️ #INFL УК Ингосстрах
Комиссия УК — 0,4%
Активы — 0,5 млрд руб.
Дюрация — 4,66 лет
Доходность за 12 мес. составила 18,17%

📌 БПИФы на корпоративные облигации

Диверсификация внутри БПИФ с корпоративными выпусками довольно высокая, поэтому, надежность таких фондов близка к SBGB, а доходность часто бывает интереснее. БПИФ на ОФЗ подойдет для очень консервативных инвесторов, там проще приобрести ОФЗ напрямую, чего не скажешь о корпоративных облигациях.

Инфляция в США в январе осталась на уровне 6,4%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Замедление инфляции в крупнейшей экономике мира приостановилось, а открытие Китая и сокращение добычи нефти в РФ в текущем году могут подлить масла в огонь.

В Китае инфляция по итогам января выросла до 2,1% с прежних 1,8%, что существенно ниже, чем в США. Поэтому, любая доходность выше 2,1% фактически перекрывает официальный уровень инфляции. Консервативные инструменты с уровнем доходности от 2,1% т выше помогут нам сохранить покупательную способность наших сбережений. Дополнительным преимуществом будет защита от девальвации для тех, кто хранит свои средства только в рублях.

💰 Обычно цена одной облигации составляет 1000 условных единиц, это могут быть рубли, доллары, евро, юани и т.д. Не каждый может себе позволить купить в портфель замещающую облигацию за 1000 долларов, это примерно 74 000 руб. по текущему курсу. Но для валютной диверсификации и защиты от инфляции подойдут и юаневые выпуски, с более низким курсом. В отличие от замещающих, юаневые облигации обойдутся в среднем по 10 000 рублей.

Сегодня решил подготовить подборку интересных облигаций с разными сроками до погашения. Она подойдет тем, кто планирует пристроить деньги от пары месяцев до 3х лет. Также рассмотрим выпуски, которые могут быть интересны долгосрочным инвесторам, кто планирует зафиксировать высокую доходность в надежде на снижение ключевой ставки в будущем. Во всех выпусках для сравнения будет приведена простая доходность к погашению.

📌 Мы рассматриваем только тех эмитентов, которые имеют кредитный рейтинг «А-» и выше от агентств «АКРА» или «Эксперт РА». Совсем в неликвидные ВДО не залезаем.

✅ Облигации со сроком погашения до 12 месяцев

🔹 ПИК-Корпорация-001Р-04 (RU000A103C46) — хороший вариант припарковать кэш на 3 месяца в крупном Московском застройщике.
Дата погашения — 30.06.2023, доходность — 8,9%.

🔹 КИВИ Финанс-001Р-01 (RU000A1028C7) — выпуск дает хорошую доходность на следующие 8 месяцев. Киви имеет значительный запас кэша и каких-то проблем с обслуживанием долга пока не прогнозируется.
Дата погашения — 10.10.2023, доходность — 9,7%.

💸 С 2023 года с доходов по вкладам и счетам (включая карточные и валютные) придется платить налоги. Подробнее данный вопрос мы разбирали 30 декабря. Основное преимущество вкладов перед облигациями стирается при прочих равных, остается только страховка в сумме 1,4 млн. руб.

📉 Но доходность, которую предлагают сейчас банки далеко не выдающаяся и редко превышает 8% у крупных представителей сектора.

📌 Сегодня мы постараемся разобрать самые интересные короткие выпуски с доходностью от 9% и приемлемым кредитным рейтингом. В эти бумаги можно пристроить часто своего капитала, чтобы сгладить влияние инфляции. Некоторые из этих бумаг я держу в своем портфеле. Доходность по всем бумагам указана простая, без учета реинвестирования купонов.

✅ КИВИ Финанс-001Р-01 (ISIN RU000A1028C7)
Дата погашения — 10.10.2023
Размер купона — 8,4% (постоянный)
Рейтинг Эксперт РА – ruA
Оферты и амортизация — НЕТ
Доходность к погашению — 9,68%
Доступна неквалам — ДА

🛢 В начале декабря прошлого года со стороны ЕС было введено эмбарго на российскую нефть, которая транспортируется по морю. Это стало одним из драйверов начавшейся девальвации рубля. Курс доллара с 5 по 22 декабря вырос с 62 до 72 рублей или на 16%.

⛽️ С 5 февраля вступит в силу эмбарго со стороны ЕС на нефтепродукты из РФ, что также может оказать влияние на ослабление рубля. Пока сложно оценить реальный последствия для национальной валюты, потому что на курс влияет множество факторов. Но можно немного снизить потенциальные риски по портфелю.

📈 Для защиты капитала от возможной новой волны девальвации можно использовать валюту крупных экономик мира, либо консервативные активы в этой валюте. На нашем рынке доступно большое количество инструментов, например, юаневые облигации, о них сегодня и поговорим.

💸 Я решил рассмотреть именно те выпуски, срок до погашения которых превышает 3 года, чтобы можно было рассчитывать на льготу долгосрочного владения, которая распространяется и на валютную переоценку. Напомню, что у валютных облигаций есть такое понятие, как налог на «валютную переоценку», разберем на примере.