Первый отчет одного из металлургов за 9М2025 вышел в свет. Речь идет о компании Северсталь, акции которой с начала года упали на 30%. Давайте разбираться, как идут дела и подходящий ли сейчас момент для набора позиции:

— Выручка: 543,3 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 114,1 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 49,7 млрд руб (-57% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 9М2025 финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением нескольких факторов (высокой ключевой ставки, снижающихся цен на сталь, а также растущих инвестиций). Таким образом, в отчетном периоде выручка снизилась на 14% г/г — до 543,3 млрд руб. за счёт падения средних цен реализации. В результате EBITDA сократилась на 40% г/г — до 114,1 млрд руб., а чистая прибыль упала на 57% г/г — до 49,7 млрд руб.

— средняя цена на горячий прокат в 3К2025 снизилась на 14% (1К2025: -12%; 2К2025: -10%)
— рентабельность EBITDA составила 21% (против 30% годом ранее).

Отчеты металлургов продолжают выходить, а наш сегодняшний обзор посвящен как раз одному из его представителей — Северстали. Давайте взглянем, как чувствует себя компания по итогам 6 месяцев 2025 года:

Финансы
— Выручка: 364,2 млрд руб (-11% г/г)
— EBITDA: 78,6 млрд руб (-38% г/г)
— Чистая прибыль: 36,7 млрд руб (-55% г/г)

Операционка
— Продажи: 5 444 тыс. тонн (+6% г/г)
— Производство чугуна: 5 602 тыс. тонн (+17% г/г)
— Производство стали: 5 341 тыс. тонн (+2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 1П2025 ключевые финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением высоких процентных ставок, охлаждением спроса на продукцию, а также ремонтных работ. Выручка снизилась на 11% г/г — до 364,2 млрд руб, что обусловлено падением средних цен реализации. В свою очередь EBITDA показала снижение на 38% г/г — до 78,6 млрд руб, а чистая прибыль на 55% г/г — до 81,8 млрд руб. — результатам не помогли увеличение продаж, а также рост производства.

Драйвер роста: снижение процентных ставок, девальвация рубля, рост спроса/цен на сталь.

Фактор риска: высокий CAPEX, жесткая ДКП, кризис в металлургической отрасли.

Северсталь

Текущая цена: 977₽
Целевая цена: 1100₽
Потенциал роста: 12%

📈 Сильные стороны:
— устойчивое финансовое положение.
— отрицательный чистый долг.
— рост продаж металлопродукции.
— самая высокая рентабельность среди конкурентов.

📉 Слабые стороны:
— отказ от дивидендов за 2024 год.
— отрицательный FCF.
— вхождение в цикл масштабных инвестиций.

Резюме:
Северсталь — самая эффективная металлургическая компания в секторе, которая несмотря на непростую рыночную конъюнктуру смогла дать инвесторам дивдоходность в размере 9,1%. При этом финальная выплата за 2024 год (4К2024) была отменена в связи с наличием отрицательного FCF (дивидендной базы) на фоне вхождения Северстали в цикл масштабных инвестиционных проектов. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, делает ставку на рост бизнеса, в т.ч за счёт M&A сделок и станет одним из ключевых бенефициаров выхода металлургической отрасли из кризиса.

После небольшой паузы возвращаемся к представителям металлургической отрасли. Конкретно сегодня, в нашем обзоре, мы затронем финансовые и операционные результаты Северстали по итогам работы 1 квартала 2025 года. Давайте посмотрим, как слабый спрос сказывается на деятельности одного из ключевых металлургов страны:

Финансы
— Выручка: 178,7 млрд руб (-5% г/г)
— EBITDA: 39,3 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 21 млрд руб (-55% г/г)

Операционка
— Продажи: 2 657 тыс. тонн (+7% г/г)
— Производство чугуна: 2 906 тыс. тонн (+5% г/г)
— Производство стали: 2 837 тыс. тонн (-2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 все ключевые финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением инфляционных факторов, слабого спроса, а также падения средних цен реализации продукции. Так, выручка за отчетный период снизилась на 5% г/г — до 178,7 млрд руб. EBITDA упала на 40% г/г — до 39,3 млрд руб, а чистая прибыль и вовсе обрушилась на 55% г/г — до 21 млрд руб. в.ч. на фоне повышенных капитальных затрат.