Эксперты прогнозируют дальнейшее укрепление рубля на фоне геополитики и жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ. По их мнению, доллар в ближайшее время может опуститься до 70–74 рублей.

• Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг считает, что рубль имеет хорошие шансы на рост, а доллар может упасть до 74 или даже 72 рублей. Он связывает это с ожиданиями медленного снижения ключевой ставки и низким импортом.

• Аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова отмечает, что стабилизация курса ниже 75,54 рубля открывает путь к снижению к уровню 74,02 рубля. Прорыв этой отметки на фоне улучшения геополитической ситуации может привести к движению к 72,5 и 70,5 рублям.

• Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов полагает, что прогресс в переговорах по Украине может поддержать рубль и толкнуть доллар к 70–72 рублям в ближайшие недели. Однако в долгосрочной перспективе из-за низких цен на нефть он ожидает ослабления рубля: к концу года курс может составить 92 рубля за доллар.

Аналитики Goldman Sachs Group Inc. повысили целевой прогноз по цене золота на конец 2026 года более чем на 10% — с $4900 до $5400 за унцию.

Повышение связано с растущей диверсификацией вложений частного сектора в слитки на фоне высокого спроса со стороны центральных банков и биржевых фондов (ETF). Аналитики считают, что частные инвесторы, купившие золото для макроэкономической защиты, не будут продавать его до конца года, делая эти позиции более устойчивыми, чем прошлые тактические хеджирования.

В среду спот-цена на золото обновила исторический максимум в $4887,82 за унцию. С начала года актив подорожал более чем на 11%, продолжив рост 2025 года (+64%). Инвесторы ищут убежища на фоне глобальной неопределенности и заявлений Дональда Трампа, подрывающих доверие к независимости ФРС.

Центральные банки, особенно развивающихся стран, продолжают диверсифицировать резервы, покупая в среднем 60 тонн золота в месяц. С начала 2025 года запасы западных ETF выросли на 500 тонн, что превысило ожидания, связанные только со снижением ставок ФРС (ожидается ещё 50 б.п. смягчения в 2026 году).

Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг считает, что самыми выгодными валютами в 2026 году могут стать канадский и австралийский доллар, норвежская крона, южноафриканский рэнд и чилийский песо.

«Внимание инвесторов может переместиться к резервным валютам «второго уровня»: канадскому и австралийскому доллару, которым поможет взлет мировых цен на металлы. Другими бенефициарами роста цен на сырьевые товары могут стать норвежская крона, южноафриканский рэнд и чилийский песо. Укрепления к доллару США, пусть и незначительного, можно ожидать от китайского юаня», — прокомментировал Вайсберг.

Такую динамику он связывает с ожидаемым заметным ослаблением доллара США из-за вероятного смягчения политики ФРС. Это, наряду с диверсификацией резервов центробанков, поддержит спрос на евро, иену и фунт стерлингов. Однако иена и фунт окажутся под давлением: первая — из-за нового бюджетного стимула, вторая — из-за смягчения политики Банка Англии на фоне слабых бюджетных и платежных показателей.

Цена серебра обновила рекорд, превысив $94 за унцию
19 января биржевая цена серебра на Comex впервые превысила $94 за тройскую унцию, достигнув $94,2. С начала 2026 года металл подорожал на 33%, после того как в 2025 году его стоимость выросла в 2,4 раза до $70,6.

Причины роста

Основной драйвер — ралли золота. «При резком росте золота инвесторы рассматривают серебро как альтернативный актив для хеджирования рисков», — поясняет Борис Красноженов из Альфа-банка.

Андрей Смирнов из «БКС мир инвестиций» согласен: золото дорожает из-за спроса центробанков и геополитики, что толкает вверх и серебро. Ключевой причиной рекордов в 2026 году он называет именно геополитическую напряженность.

Второй фактор — структурный дефицит. Николай Дудченко из ФГ «Финам» отмечает, что по данным Metals Focus, дефицит рынка в 2025 году составил около 95 млн унций и сохраняется пятый год.

Третий фактор — ограниченность предложения. Богдан Зварич из ПСБ указывает, что большая часть серебра добывается как попутный металл, что мешает быстро нарастить объёмы. Также на цены влияют ожидания смягчения политики ФРС и риски пошлин на импорт в США.

Краткосрочная справедливая цена золота, рассчитанная моделью Bloomberg Intelligence, в настоящий момент составляет около $2500 за унцию. Таким образом, разрыв между данным показателем и рынком вырос уже примерно до $2100 против среднего показателя прошлого года в $490 за унцию, пишут аналитики компании.

При этом скорого «схлопывания» данного спреда они пока не ожидают.

Эксперты BI объясняют «завышенную» цену золота (относительно «справедливой») как традиционной защитной функцией драгметалла в условиях повышенных рисков, так и общим усилением интереса к товарным активам со стороны инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели. Совокупность данных факторов вкупе с неопределенностью относительно дальнейшей политики ФРС после грядущей смены ее руководства все еще могут подтолкнуть золото к $5000 за унцию в текущем году, полагают аналитики компании.

При этом, по их мнению, текущая цена золота выглядит неустойчивой в более долгосрочной перспективе.

Прогноз курса доллара на 2026 год
Основной тренд: Аналитики ожидают постепенное ослабление рубля к концу 2026 года.

Ключевые прогнозы:

Юрий Кравченко («Велес Капитал»): Прогнозирует средний курс доллара на уровне ₽92,5-97,5, евро — ₽105-110, юаня — ₽13,0-13,5 к концу года.

Александр Потавин («Финам»): В базовом сценарии ожидает средний курс доллара около ₽85, а на конец года — около ₽92. Негативный сценарий может поднять курс до ₽98-100, позитивный — до ₽85-88.

Наталия Пырьева («Цифра брокер»): Ожидает движение курса в диапазоне ₽90-100 за доллар, где нижняя граница связана с улучшением геополитики, а верхняя — с её ухудшением.

Аналитики «Атона»: Прогнозируют, что рубль может ослабеть, а средний курс за год составит ₽90 за доллар.

Михаил Васильев (Совкомбанк): В базовом сценарии прогноз на конец 2026 года — ₽86-91 за доллар и ₽12,3-13 за юань.

Аналитики «БКС Экспресс»: Ожидают среднегодовой курс на уровне ₽88,8 и ₽92–93 на конец года.

Из-за упавших цен на сырьё в 2025 году аналитики ждали ослабления рубля. Но он укрепился более чем на 23% к доллару и 18% к юаню и стал одной из самых крепких валют мира.​

Что будет дальше?

Краткосрочно. Резкого ослабления рубля аналитики Альфа-Инвестиций не ожидают. Наоборот, он может укрепиться, потому что дорожают металлы, а ЦБ будет продавать рекордные объёмы валюты.

Среднесрочно. К весне рубль, скорее всего, всё-таки начнёт ослабевать. Дисконт российских сортов нефти к Brent может сократиться, а ЦБ может уменьшить объём продаж валюты. При смягчении денежно-кредитной политики рублёвые активы начнут терять привлекательность, а это ограничит потенциал укрепления рубля.

Долгосрочно. По мере снижения ключевой ставки и стабилизации внешних условий аналитики ожидают постепенное умеренное ослабление рубля до конца года.

Источник

Золото бьет рекорды: цены превысили $4600 за унцию

В 2025 году золото подорожало почти на 70% — это самый значительный рост с 1979 года. На этой неделе котировки впервые превысили $4600 за унцию. Аналитики называют ключевые причины бума.

Геополитика и доллар как драйверы
Главным фактором стал спрос на золото как на защитный актив на фоне геополитической напряженности и внутренней нестабильности в США.

• Сергей Кривохижин, старший аналитик инвестиционного банка «Синара», отмечает агрессивную внешнюю политику США и конфликт Дональда Трампа с главой ФРС, дошедший до уголовного преследования. Это грозит ослаблением доллара, и инвесторы ищут «тихую гавань» в золоте.

• Никита Бредихин, ведущий аналитик Go Invest, добавляет, что конфликт ставит под сомнение независимость ФРС, что также подстегивает спрос.

• Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал», указывает на протесты в Иране и риск новых конфликтов.

Спрос со стороны фондов и центробанков

Аналитики Citigroup обновили краткосрочные прогнозы по золоту и серебру. Это было сделано на фоне повышенных геополитических рисков, дефицита физического металла и возросшей неопределённости относительно независимости ФРС.

Прогноз по золоту на ближайшие три месяца был повышен до $5000 с $4200, а по серебру — до $100 с $62 за унцию.

Инвестиционный моментум остаётся сильным, и многочисленные бычьи факторы, вероятно, сохранятся в первом квартале.

В частности, и без того продолжающийся дефицит физического серебра и металлов платиновой группы может несколько усилиться в краткосрочной перспективе из-за возможной отсрочки Белым домом решения по тарифам. Однако в дальнейшем эксперты банка ждут снижения геополитических рисков вокруг Венесуэлы, Ирана и Украины, поэтому их 6–12 месячные прогнозы по золоту и серебру составляют $4000 и $70 за унцию соответственно.

Рубль получит краткосрочную поддержку в середине января в связи с резким ростом продажи валюты.

В 1П26 общий объем зеркалирования операций, проведенных с ФНБ в 2П25, составит 540,8 млрд руб., снизившись до 4,62 млрд руб. в день против 8,94 млрд руб. в 2П25. Согласно оценке Минфина, продажи валюты уменьшатся с дневного эквивалента 14,5 млрд руб. в декабре до 10,2 млрд руб. в период 12-15 января. Однако с 16 января они резко возрастут, поскольку из-за упавшей цены на Urals бюджет в первый месяц года недополучит, по нашим расчетам, 0,35 трлн руб. нефтегазовых доходов или ~20 млрд руб. в расчете на рабочий день

С учетом операций ЦБ РФ со средствами ФНБ продажи валюты денежными властями увеличатся с текущего эквивалента 10,2 млрд руб. до почти 25 млрд руб. в день. Таким образом, рубль получит определенную поддержку, и более вероятным становится его усиление, нежели девальвация, считают Коныгин и Афонин.

Источник