По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в октябре составили 1,2 трлн руб. (снижение на 26% г/г или на 31% г/г и 7% м/м без учета налога на дополнительный доход [НДД] с его квартальными пиками), что подразумевает более 9,5 трлн руб. по итогам 10М24 (рост на 32% г/г). НГД в сентябре оказались на 18 млрд руб. ниже прогноза Минфина (с поправкой на сезонность выплат НДД). Ведомство ожидает, что в октябре НГД превысят базовый уровень на 105 млрд руб.

С учетом этого, в период с 7 ноября по 5 декабря Минфин направит 88 млрд руб. на покупку юаней и золота у Банка России, что соответствует 4,2 млрд руб. в пересчете на день (3,1 млрд руб. ранее). При этом Банк России продолжает зеркалировать другие операции ФНБ (расходы на финансирование дефицита бюджета в 2023 году и локальные инвестиции в 1П24), которые подразумевают ежедневную продажу юаней на внутреннем валютном рынке в эквиваленте 8,4 млрд руб.

( Читать дальше )

В октябре Минфин собрал 1,2 трлн нефтегазовых доходов, что соответствует прогнозам и обеспечивает выполнение годового плана. Сборы увеличились на 56% по сравнению со средними показателями августа-сентября, но снизились на 26% по сравнению с прошлым годом из-за отмены демпфера для нефтяников. На основе октябрьских поступлений в ноябре Минфин планирует увеличить ежедневные покупки валюты с 3,1 до 4,2 млрд руб., а чистые продажи юаней сократятся с 5,3 до 4,2 млрд руб. в день, что не должно существенно повлиять на валютный рынок.

По нашим оценкам, до конца года рынок продолжит дрейфовать в диапазоне 13,5-14 руб. за юань и 95-100 руб. за доллар. Поддержку рублю окажет жесткая ДКП, которая обеспечит переток растущей денежной массы в рублёвые инструменты. Таргет на конец года прежний: 97,5 руб. за доллар.

Период налоговых платежей в октябре прошёл без выраженного укрепления национальной валюты, несмотря на плановый рост поступлений нефтегазовых доходов. Стоимость юаня в первой половине текущей недели колеблется в диапазоне 13,5-13,8 рублей. Цена доллара остаётся в районе 96-97 рублей.

Сезонный рост предложения иностранной валюты второй месяц подряд проявляется лишь в локальной стабилизации курса рубля. Это может указывать на устойчивость трека к постепенному ослаблению курса рубля, на фоне выраженности проблем с возвратом экспортной выручки из-за вторичных санкций. Схемы платежей за импорт, по-видимому, проще реализовать с помощью агентских схем, которые уже заняли подавляющую долю внешних транзакций.  

На возможное продолжение ослабления рубля указывает рост импорта, который активизировался в последние месяцы, на фоне сезонных факторов, а также наблюдаемый с начала недели пересмотр вверх стоимости юаневой ликвидности на внутреннем рынке (ставки RUSFAR CNY O/N с 13-14% до 19-20%), после пятничного повышения Банком России стоимости своих юаневых свопов.

( Читать дальше )

По мнению старшего аналитика УК «Первая» Натальи Ващелюк, к концу ноября курс юаня составит примерно 13,7 руб./юань, а доллара — 98 руб./$.

Против рубля с начала сентября играют низкие цены на нефть, — указывает эксперт. — Средняя цена Brent, по данным EIA, в сентябре составила $74/барр., что является минимальным значением с сентября 2021 года. К концу октября котировки снизились до $71/барр. Временное ухудшение конъюнктуры на рынке нефти создает негативный фон для краткосрочных перспектив рубля. Кроме того, ослаблению рубля способствует смягчение нормативов по возврату валютной выручки, которое упрощает расчеты за импорт

По мнению Ващелюк, объём импорта не снижается — это один из факторов ослабления рубля. Возможно, увеличение объёма денег в экономике в конце года окажет дополнительное давление на рубль. Но в начале года рубль обычно укрепляется из-за сезонного снижения спроса и экономической активности.

Ослабление рубля сдерживают высокие процентные ставки, — отмечает стратег УК «Первая».

( Читать дальше )

Вчера рубль оставался под небольшим давлением, потеряв в пределах 0,5% к доллару и юаню и растерял все приобретения предыдущих двух торговых дней как на биржевом, так и на внебиржевом сегменте. По итогам вчерашних торгов курс юаня на Московской бирже поднялся к 13,54 руб. на фоне крайне низкой торговой активности. Движение валютных курсов отражает небольшой дефицит предложения, не позволившее отыграть достаточно активный отскок цен на нефть (фьючерс на Brent вчера вырос на 2,4%, превысив 75 долл./барр.). В отсутствие активизации экспортеров волатильность на валютном рынке может оставаться невысокой и сегодня, а курс юаня — удерживаться у отметки 13,5 руб.

В ближайшие дни рассчитываем увидеть все-таки попытки юаня откатиться на несколько более низкие позиции (по нашим оценкам, вероятен тест зоны 13-13,3 руб.). Ждем определенной, пусть и временной, поддержки рублю от приближающих налоговых выплат 28 октября, заметно более объемных, чем месяц назад.  После прохождения налогового периода склонны ждать возобновления тенденции к плавному ослаблению рубля, экономически логичного в условиях более низких, чем летом, цен на нефть, ограниченности возможностей по наращиванию экспорта, в первую очередь энергоносителей и сезонно крепкого потребления.

( Читать дальше )

Официальные курсы валют на 19 октября: ¥ — Р13,4631, $ — Р96,4172, € — Р104,8565





cbr.ru/

Рубль в четверг смог умеренно укрепиться. ЦБ во вчерашнем комментарии отметил, что профицит счета текущих операций в третьем квартале снижался в первую очередь за счет восстановления импорта, что и оказывало давление на рубль. Впрочем, сами по себе материалы регулятора не оказывают значимое влияние на текущую динамику курса.

Сегодня курс CNYRUB находится у 13,51 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Эту неделю курс, вероятно, закончит вблизи текущих уровней, но на грядущей неделе рублю поддержку будет оказывать фактор налогового периода и, отчасти, очередного повышения ключевой ставки ЦБ РФ.

Обновление базового макро прогноза Росбанка. 
Пересмотр наших прогнозов в основном затронул секцию процентных ставок. Инфляция все еще вне контроля Банка России, что делает базовым сценарием рост ключевой ставки до 21% в течение 4к’24 (вероятно, уже 25 октября), не менее актуальна корректировка среднесрочного сценария по развороту КС. Этот факт, вкупе с навесом предложения на первичном рынке ОФЗ, будет стимулировать рост среднесрочных и долгосрочных ставок в экономике.

Инфляция и процентные ставки
Поводом для повышения прогноза по инфляции (8.0% дек/дек в 2024 г и 6.0% дек/дек в 2025 г) остается избыток шоковых факторов на стороне предложения. К ним относится навес бюджетных расходов, ускоренная индексация ЖКХ и утильсбора, дефицит рабочей силы, ужесточившиеся внешние условия торговли и расчетов.
Мы сохраняем предпосылки о том, что регулятор будет готов повышать процентные ставки в ответ на риски для инфляции и ожиданий. Однако фактором сдерживания для повышения КС еще выше в 2025 году станет охлаждение деловой активности. По меньшей мере выросли риски для стагфляционного сценария, при котором целевые показатели инфляции (4%) вряд ли будут достигнуты только лишь мерами монетарной политики. 

( Читать дальше )

В сентябре профицит внешней торговли товарами и услугами удвоился, составив $8,9 млрд. Это произошло на фоне сезонного роста экспорта товаров на $3,9 млрд по сравнению с августом при относительно стабильных объемах импорта.

Тем не менее, годовая динамика экспорта остается отрицательной: — 4% г/г в сентябре после -6% г/г в августе. Это говорит о продолжении стагнации поставок российской продукции за рубеж.

Импорт же ускоряется уже третий месяц подряд (+8% г/г против 4% г/г в августе и июле). Но прирост в основном обеспечивают услуги вроде туризма и путешествий (+18% г/г за 3 кв.). Импорт товаров за прошедший квартал показал околонулевую динамику и лишь в сентябре вырос на 3,6% г/г.

Пока мы не видим причин для выхода внешней торговли из стагнации.

С учетом того, что введение санкций на МосБиржу 12 октября не оказало серьезного влияния на курс рубля, сохраняющийся профицит внешней торговли позволяет ожидать относительно стабильного курса рубля.

Прогноз на конец года пока не меняем: 95-100 рублей за доллар и 13,5-14 рублей за юань.

( Читать дальше )

В начале прошлой недели ослабление рубля продолжилось, но к концу недели рубль вернулся на уровень вблизи 13.5 (за юань). Фьючерсная кривая CNYRUB несколько поменяла конфигурацию, и ближайший фьючерс (декабрьский) опять торгуется по цене значимо ниже CNYRUB_TOM. Причиной этому является неопределенность относительно доступности юаней (на сроке несколько месяцев) в России после окончания действия лицензии OFAC, а также, по-видимому спрос отдельных участников на продажу фьючерса в целях регулирования ОВП.

Ситуация с мгновенной валютной ликвидностью в России не ухудшилась после окончания длинных выходных в Китае. Ставки по юаням овернайт остаются вблизи 14% — примерно на уровне стоимости предоставления юаней по операциям валютный своп с Банком России.

Банк России опубликовал объем нетто-продаж валютной выручки крупнейшими экспортерами – в сентябре экспортеры продали иностранной валюты на сумму около $8,3 млрд (в долларовом эквиваленте). На наш взгляд, эта цифра занижена (даже с учетом сентябрьской динамики рубля).

( Читать дальше )