Новости рынков | Решения ЦБ по ставке и изменение курса рубля будут определять динамику рынка в 4к25. Прогнозируем совокупную доходность ~44% на 12 мес., включая ДД индекса Мосбиржи ~8,1% - ВТБ Мои Инвестиции

Мы прогнозируем совокупную доходность около 44% на горизонте 12 месяцев, включая дивидендную доходность индекса МосБиржи в 8,1%. В основном прогноз базируется на высоком потенциале роста акций Лукойла, Сбербанка, X5, Т-Технологий и Яндекса.
Мы тактически отдаем предпочтение отдельным акциям экспортеров (цветная металлургия, золотодобыча, нефтегаз), которые могут показать рост лучше рынка при устойчивом ослаблении рубля. Мы прогнозируем, что финансовые результаты за 3к25 останутся на уровне 2к25 или будут чуть лучше.
Акции отдельных компаний из внутренне ориентированных секторов (ИТ, банки и розничная торговля) остаются нашими фаворитами на фоне привлекательной оценки и сохранения двузначных темпов роста, несмотря на высокие ставки.

Дивидендную доходность российского рынка акций на горизонте 12 мес. мы оцениваем в 8,1%, что ниже ставки по депозитам и доходности фондов денежного рынка.
Мы ожидаем до конца года распределения еще 800 млрд руб. в дивидендах, (-40% к аналогичному периоду 2024 г.), из которых 155 млрд руб. будет выплачено на акции в свободном обращении (кроме счетов типа С).
Коэффициент реинвестирования дивидендов, скорее всего, будет на уровне исторических значений (20-30%) на фоне пересмотра ожиданий участников рынка по траектории ключевой ставки.

В 4-м квартале ЦБ проведет два заседания (24 октября и 19 декабря). Опорное заседание в октябре может стать определяющим для динамики рынка, так как на нем регулятор обновит свои прогнозы. В базовом сценарии ожидаем снижения ключевой ставки до 16% и 14% к концу 2025 г. и 2026 г. соответственно.
В 3к25 рубль начал планомерно слабеть. К концу 2025 г. прогнозируем курс рубля 85 в паре с долларом. При более сильном ослаблении наши оценки чистой прибыли индекса МосБиржи могут быть выше.
Сезон промежуточной отчетности за 3к25 продолжит отражать давление крепкого рубля на экспортеров и эффект от высоких ставок. Тем не менее мы прогнозируем, что финансовые результаты за 3к25 останутся на уровне 2к25 или будут чуть лучше.
Промежуточные дивидендные выплаты (-40% г/г) не окажут существенной поддержки рынку в начале квартала, но могут добавить ликвидности в конце года.

Источник