Вообще-то это странно, что воспринимаемая инфляция в марте по опросам Банка России выросла до 15,6% по сравнению с 14,5% в предшествующие три месяца. Не думаю, что реальные цены и тарифы здесь сыграли роль. Мне кажется, что есть две проблемы. 

Значительная часть населения со сбережениями и институциональных инвесторов привыкли к высоким ставкам безрисковой доходности, пытаясь убеждать окружающих в завышенных инфляционных рисках. Вторая проблема — немного странное безмолвие Банка России, публикующего отчеты о том, что предприниматели снижают спрос на труд, не растет потребительский спрос, но никаких явных сигналов обществу о том, что он думает о инфляции заранее не дает. В деловых СМИ просто пропал голос тех, кто считает что инфляция снижается.

Источник

Делимся главным из отчёта Русала:

EBITDA во втором полугодии 2025 года упала почти на 60% и оказалась заметно ниже ожиданий рынка. Акции на этом фоне снизились более чем на 3%.

При этом мировая геополитика сейчас играет на руку компании. В марте цены на алюминий выросли до максимумов почти за 4 года — на фоне рисков перебоев поставок с Ближнего Востока.

Если конфликт быстро завершится, цены могут начать снижаться уже с апреля. Если затянется — возможен рост вплоть до ~$4 000 за тонну и выше.

Дополнительным драйвером роста может стать ослабление рубля. С начала марта он уже ослаб более чем на 6%, а к концу 2026 года может дойти до 90 за доллар, что позитивно для экспортной выручки.

Аналитики SberCIB считают текущую просадку потенциальной точкой входа. Целевая цена — 47 ₽ за акцию, потенциал роста — около 9%.

Источник

Банк Санкт-Петербург представил операционную отчетность по РСБУ за 2М26. В феврале кредитный портфель сократился на 8,6% м/м (-7,2% с начала года) за счет снижения корпоративного портфеля на 11,1% м/м. Доля просроченной задолженности выросла на 0,2 п.п. до 1,8%, а ее покрытие резервами остается вблизи 180%. Расходы на резервы после снижения месяцем ранее выросли, что транслировалось в рост стоимости риска в феврале до 1,5% (1,1% за 2М26)

Чистые процентные доходы ввиду снижения ключевой ставки и сокращения кредитного портфеля снизились на 6% м/м и на 12% г/г (аналогично за 2М26), а чистая процентная маржа, по нашим оценкам, сузилась до 5,1%. Чистая прибыль по итогам февраля составила 2,4 млрд руб. (RoE 15%), при этом прибыль до налогообложения, на которую банк рекомендует ориентироваться при оценке финансовых результатов, снизилась на 52% г/г до 2,4 млрд руб. в феврале и на 41% г/г до 6,1 млрд руб. за 2М26. Достаточность общего капитала (Н1.0) за прошедший месяц выросла на 1,5 п.п. до 22,4%.

Регулятор решит вопрос по ставке уже в эту пятницу, 20 марта. Эксперты считают, что Банк России снова снизит ставку — до 15%. Объясняем почему.

• Как аналитики и ждали, резкое ускорение инфляции в январе на фоне роста НДС и индексации тарифов оказалось временным.
• Уже в феврале рост индекса потребительских цен замедлился до 0,7% месяц к месяцу. Ценовые ожидания населения и бизнеса тоже продолжают уменьшаться.
• Кроме того, есть признаки снижения устойчивого инфляционного давления со стороны рынка труда (индекс HeadHunter вновь вырос).
• При этом ЦБ наверняка уделит большое внимание глобальному росту цен на энергоносители в связи с конфликтом на Ближнем Востоке. Эта неопределённость может стать поводом для осторожной риторики регулятора.

Эксперты SberCIB ждут, что реакция рынков процентных ставок на решение ЦБ будет нейтральной.

Базовый сценарий остаётся без изменений — к концу текущего года ставку снизят до 12%.

Источник

Кандидат экономических наук, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер спрогнозировал для «Газеты.Ru», что к концу 2026 года доллар будет стоить более 85 рублей.

По словам аналитика, текущее ослабление рубля вызвано двумя факторами: резким падением предложения валюты (из-за корректировки бюджетного правила) и ростом спроса на нее (сезонный фактор и снижение ключевой ставки ЦБ). Зельцер отметил, что оптимальным моментом для покупки было «дно» на отметке 76 рублей, а ближайшим ориентиром до конца весны являлся уровень 82 рубля за доллар.

Эксперт добавил, что в ближайший месяц приток валюты от экспортеров (на фоне мартовского ралли нефти и газа из-за эскалации на Ближнем Востоке) сдержит бурный рост доллара.

«Краткосрочно и спекулятивно покупать валюту может быть уже и поздно. Другое дело — под конкретные покупки импорта. Но если ориентироваться на среднесрок до конца года, то апсайд еще есть: ориентир — выше 85 рублей», — резюмировал Зельцер.

VK планирует представить результаты за 2025 год в четверг, 19 марта.

Прогнозируем выручку в размере 158,8 млрд рублей (+7,6% г/г) с учетом низкой динамики в сегменте «Социальные платформы» (около +3% г/г) на фоне слабого рекламного рынка, частично компенсируемой сильными результатами VK Tech (+38% г/г, согласно ранее опубликованной отчетности) и сегмента «Экосистемные сервисы» (ожидаем +17% г/г).
Мы прогнозируем совокупный показатель EBITDA на уровне 22,4 млрд рублей, что лучше результата 2024 года (-4,9 млрд рублей) и обусловлено завершением инвестиционного цикла и принятыми группой мерами по оптимизации затрат. Мы оцениваем рост выручки в 4-м квартале 2025 г. примерно в +3% г/г (с учетом слабости рекламного рынка), а EBITDA — в 6,8 млрд рублей, что соответствует стратегии группы по сдерживанию роста затрат. Основной интерес для нас представляет информация от менеджмента о прогнозах на 2026 год, необходимых инвестициях и перспективах монетизации новых сервисов, включая Max.

Курс доллара может закрепиться в диапазоне 85–90 рублей к середине 2026 года. Такой прогноз дали опрошенные РИА Новости аналитики, отметив два главных условия: сохранение высоких цен на нефть и снижение цены отсечения в бюджетном правиле до 50 долларов за баррель.

Контекст
Бюджетное правило призвано защитить экономику от колебаний нефтяных цен. Сейчас Минфин приостановил операции с валютой в связи с планами изменить цену отсечения. С 27 февраля, на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, нефть Brent выросла более чем на 41%, а официальный курс доллара поднялся на 6,2% — до 81,91 рубля. При этом советник председателя ЦБ РФ Кирилл Тремасов ранее отмечал, что изменение цены отсечения не вызовет обвала рубля.

Мнение аналитиков
Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк полагает, что Минфин финализирует параметры правила весной. Если цена отсечения будет установлена около 50 долларов, а цены на нефть останутся высокими, ЦБ начнет покупать валюту. Это повысит вероятность закрепления доллара в коридоре 85–90 рублей к середине года.

Представленные результаты отражают некоторое ускорение динамики после слабых показателей января (+4,2% г/г против +0,7% г/г в январе). Свою роль могли сыграть продажи новой коллекции и эффект базы, хотя не исключено, что рост обеспечен по большей части краткосрочным всплеском продаж. Отметим, что рынок модной одежды и обуви в целом остается слабым, что ограничивает потенциал восстановления динамики выручки Henderson в краткосрочной перспективе.

По итогам 4К2025 мы ожидаем рентабельность EBITDA на уровне 5,8% (72 млрд руб.). Прогноз предполагает улучшение валовой рентабельности до 23,7% (+0,2 п.п. г/г) на фоне роста операционных расходов. Доля SG&A (без D&A) в выручке увеличится до 19,1% (+0,3 п.п.) из-за затрат на доставку в онлайн-канале.

Капитальные затраты в 4К25 составят 75 млрд руб. против 52 млрд руб. в 3К25 на фоне ускорения открытий (893 против 710 за квартал) и модернизации сети. Ожидаем чистый долг на 31.12.2025 на уровне 255 млрд руб. (1,0x). Дивиденды за 12М25 могут составить около 200 руб. на акцию (≈8% доходности) с выплатой в 3К26.

Сохраняем позитивный взгляд на X5 как на лидера защитного сектора с привлекательными дивидендами. В условиях замедления розничного сектора поддержку компании окажут выход «Чижика» на положительную EBITDA, снижение капзатрат и постепенное уменьшение ключевой ставки.



Источник

Инвестбанк «Синара» понизил прогноз по среднему курсу доллара к рублю на 2026 год до 85 рублей за доллар. Об этом говорится в обзоре главного экономиста Сергея Коныгина.

Эксперт считает, что факторы, приведшие к временному усилению рубля, носят краткосрочный характер, при этом сохраняются и поддерживающие российскую валюту тенденции: высокие цены на нефть и сокращение дисконтов на Urals. Аналитики банка ожидают умеренного ослабления рубля на фоне смягчения денежно-кредитной политики, что снизит привлекательность рублевых активов и подстегнет спрос на валюту.

Коныгин также отметил, что экспортеры больше не спешат продавать валютную выручку только к налоговым платежам, предпочитая вкладывать рубли в высокодоходные инструменты.

В связи с неожиданно сильным укреплением российской валюты в 2025 – начале 2026 года, в «Синаре» пересмотрели годовой прогноз. Теперь на конец 2026 года курс ожидается на уровне 90 руб./$1 (ранее 95 руб./$1), а среднегодовой прогноз повышен до 85 руб./$1 (ранее 90 руб./$1). Корректировка связана с низким спросом на иностранную валюту и действующими ограничениями на отток капитала.