Аналитики Альфа-Форекс отмечают, что в начале сентября рубль плавно ослабевает под влиянием спроса бизнеса на валюту и операций Минфина по пополнению резервов. С 7 сентября по 6 октября ведомство сократит дневной объём интервенций с 6,5 до 2,5 млрд рублей, что, по оценкам экспертов, способно замедлить нисходящий тренд нацвалюты.

Поддержку рублю продолжают нефтяные цены: Urals торгуется в диапазоне 75–90 долларов за баррель, что позволяет рассчитывать на устойчивое внешнеторговое сальдо. Дополнительным фактором станет решение Банка России по ключевой ставке на следующей неделе — регулятор может приостановить цикл смягчения политики.

В паре доллар/рубль аналитики прогнозируют коридор 83–89,5, по евро — 96–103, по юаню — 12,3–13,2 рубля. Для евро/доллар ожидается закрепление в границах 1,1550–1,1700.

Ключевым риском для доллара эксперты называют ястребиную позицию ФРС: глава регулятора Кевин Уорш допустил повышение ставки в сентябре до 3,75–4%, а публикация данных по Nonfarm Payrolls (прогноз 58 тыс. новых рабочих мест) может усилить позиции американской валюты к концу недели. По золоту и серебру ожидаются недельные диапазоны 4300–4650 и 63–71 доллара за унцию соответственно.

Недельная дефляция составила 0,01%, что, вероятно, станет последним сезонным снижением в текущем году. При этом бензин продолжает дорожать, что неизбежно отразится на других ценах.

Рост экономики в июле замедлился до 0,6% год к году после июньского всплеска на 1,7%. Поддержку оказывает потребительский спрос (розничная торговля +5,3%, платные услуги +2%), тогда как сельское хозяйство и добыча сокращаются (-4,1% и -2,6%).

Безработица впервые с весны 2025 года выросла до 2,3%, рост номинальных зарплат закрепился ниже 10% год к году. Прибыли компаний за январь–июль упали на 13,3% относительно прошлого года, а финансовый результат июля стал слабейшим с 2022 года.



Источник

За последние годы официальные запасы Китая сократились с 1,3 триллиона долларов (14% рынка) в 2011 году до 633 миллиардов (2% рынка). Доля центральных банков упала с 40% в 2008 году до 12%. Хедж-фондам теперь принадлежит около 2,6 триллиона долларов (более 8% рынка). По данным ФРС, совокупная валовая позиция фондов достигла 4,0 триллиона долларов, включая 1,6 триллиона в коротких позициях, а заимствования по операциям РЕПО — 3,0 триллиона.

Экономист ФРС Филип Дж. Монин отметил, что с начала 2023 года валовые позиции, заимствования по РЕПО и месячный оборот более чем удвоились. На 50 крупнейших фондов приходится 90% объема. По мнению Монина, сочетание крупных масштабов, высокой концентрации и повышенного кредитного плеча создает потенциал для системного стресса.

Аналитики Capital Economics считают опасения регуляторов преувеличенными: фонды значительно сократили короткие позиции в этом году, и процесс прошел упорядоченно. Однако в отличие от центральных банков, которые покупают облигации при падении цен, частные инвесторы склонны фиксировать убытки и продавать, усиливая негативную обратную связь.

Аналитики Газпромбанка считают консервативным прогноз компании по выручке на 2026 год: при росте эндокринологического сегмента в 3,6 раза во втором квартале и ожидаемом восстановлении онкологического направления во втором полугодии фактические темпы могут превысить заявленные 60%. При этом целевой показатель рентабельности по EBITDA в 45% выглядит достижимым, так как рост коммерческих расходов компенсируется увеличением доли маржинальных продуктов.

По оценкам банка, дивидендная база по итогам года составит 12 млрд рублей, что даёт выплату на акцию в коридоре 14–28 рублей (при норме 25–50% скорректированной чистой прибыли) и дивидендную доходность 3,6–7,2%. Однако менеджмент не стремится к снижению долговой нагрузки до порога 1,0x EBITDA, при котором коэффициент выплат повышается до 50%, а направляет свободный денежный поток на R&D.

Акции Промомеда торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2026П на уровне 3,0x против медианы по группе роста 4,1x. Аналитики Газпромбанка отмечают, что сочетание высоких темпов роста и низкой оценки делает бумаги одной из наиболее привлекательных ставок на смену рыночного цикла, несмотря на предпочтение инвесторами защитных историй в условиях волатильности.

«Аэрофлот» отчитался о результатах за второй квартал 2026 года, которые незначительно превзошли наши прогнозы.

Мы ожидаем, что демпфер на авиационное топливо продолжит оказывать поддержку финансовым результатам за весь 2026 год, хотя слабый потребительский спрос и высокие издержки, связанные с инфляцией, будут оказывать давление на маржинальность.

Мы сохраняем рекомендацию «держать» и понижаем нашу 12-месячную целевую цену до 35 рублей за акцию, что отражает повышение безрисковой ставки и более консервативный профиль денежных потоков.

НЕФТЬ: Прогноз на сентябрь — $80–95 за баррель

В августе средняя цена Brent выросла на $7 – до $91 за баррель. Конфликт на Ближнем Востоке остаётся в горячей фазе, а рынок следит за ситуацией в проливах. В сентябре в фокусе останется геополитика. Brent может торговаться в диапазоне $80–95 за баррель.

ЗОЛОТО: Прогноз на сентябрь — $4 000–4 400 за унцию

В августе средняя цена золота выросла на 8,3% – до $4 410 за унцию. Ралли поддержали данные по инфляции и рынку труда США, которые снизили ожидания повышения ставки ФРС. В сентябре золото может оказаться под давлением перед заседанием ФРС. Цена унции может составить $4 000–4 400.

Источник

По данным Росстата, за период с 25 по 31 августа потребительские цены снизились на 0,01% н/н (после роста на 0,01% на предыдущей неделе). По оценке Минэкономразвития, инфляция ускорилась до 6,3% г/г после 6,0% в июле. Темпы роста цен на бензин были сопоставимы с предыдущей неделей (+0,91% н/н), а сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию (-1,72% н/н) и туристические услуги (-1,73% н/н) продолжило сдерживать общий рост цен. В более «устойчивых» компонентах недельной корзины рост цен немного замедлился, продовольственные товары без плодоовощной продукции подорожали на 0,07% н/н, непродовольственные товары без бензина – на 0,12% н/н.

Мы ожидаем, что по итогам августа цены снизятся на 0,1% м/м, а инфляция ускорится до 6,3% г/г. Росстат опубликует оценку роста цен в августе 11 сентября, т.е. уже после решения совета директоров Банка России. Более продолжительный, чем изначально ожидалось, топливный шок увеличивает масштаб вторичных эффектов, среди которых перенос возросших издержек в цены более широкого перечня товаров. Дополнительным источником повышенного ценового давления в ближайшие месяцы станет реализовавшееся ослабление рубля. Рост цен на товары, чувствительные к валютному курсу, ускорился второй месяц подряд.

Падение цен на золото с августовских пиковых значений вызвано ястребиной риторикой главы ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон Хоуле. Вероятность повышения ставки в сентябре выросла с 41% до 66%, что привело к росту доходностей облигаций и временному оттоку капитала из защитных активов.

При отсутствии повышения ставки ФРС золото может возобновить рост, а к концу 2026 года цена стабилизируется около отметки $4500 за унцию.

Акции российских золотодобытчиков остаются под давлением из-за внутренних проблем: снижение кредитного рейтинга Селигдара и ухудшение показателей Полюса, включая падение чистой прибыли и рост себестоимости, сдерживают интерес к бумагам сектора.

Источник

Александр Хрущ, президент холдинга Селигдар, заявил, что получение золота на атомных электростанциях из других элементов технически возможно, но остаётся теорией из-за макроэкономических рисков.

Американский стартап Marathon Fusion предложил превращать изотоп ртути в ртуть-197 в зоне воспроизводства реактора, которая за 64 часа распадается до стабильного золота-197. Хрущ отметил, что синтезированное таким способом золото будет радиоактивным и требует длительного выдерживания до 18–20 лет, а также специальных условий хранения.

При максимальной загрузке всех действующих ядерных реакторов можно получить до 2,5 тысячи тонн золота. Хрущ напомнил, что в СССР в 1960‑х годах аналогичный изотоп получали из свинца, что подтверждает теоретический характер этих экспериментов.

По мнению Хруща, золото выполняет функцию стабилизатора мировой финансовой системы, особенно в периоды кризисов, и реализация алхимической реакции способна разрушить этот баланс.

Источник