Аналитики ВТБ Мои Инвестиции повысили прогноз по динамике российского рынка акций из-за недавнего скачка цен на нефть. В конце марта эксперты ожидали 3650 пунктов по индексу Мосбиржи, новый прогноз — 3800 пунктов, сообщили на форуме ВТБ Россия зовет! Нижний Новгород.

С учетом дивидендов за 12 месяцев (около 8%) совокупная доходность индекса Мосбиржи достигает более 45%.

Эксперты предпочитают финансовый и ИТ-секторы и для диверсификации добавляют дивидендные акции и акции с ожидаемым улучшением финпоказателей.

Среди историй роста:

• Циан
• Группа Позитив
• Яндекс
• Норникель
• Т-Технологии
• Озон

Среди дивидендных историй:

• привилегированные акции Татнефти
• привилегированные акции Транснефти
• Полюс
• Сбербанк
• Дом.РФ
• Х5
• Интер РАО

Чистая прибыль ВТБ в 1кв26 (133 млрд руб., RoE 20%) оказалась в рамках ожиданий. Меры по росту достаточности капитала дали результат в марте. Ожидаем распределение 25–35% чистой прибыли 2025 года в форме дивидендов (от 9,7 до 13,6 руб. на акцию, доходность 10–15% к текущей цене). Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для акций ВТБ с целевой ценой 110 руб. на горизонте двенадцати месяцев.

Продолжение «кредитного маневра» и расширение маржи

По итогам 1кв26 кредитный портфель вырос на 2,5% кв/кв (+5,1% г/г) за счет роста корпоративного портфеля на 4,6% кв/кв (+10,6% г/г) и снижения розничного на 2,2% кв/кв (-6,8% г/г). Доля кредитов третьей стадии с начала года выросла на 0,2 п.п. до 6,9%, доля неработающих кредитов (NPL) существенно не изменилась (3,6%), её покрытие резервами выросло на 2 п.

Дом.PФ отчитался за 1 квартал

Результаты
• процентные доходы: ₽43,9 млрд (+37%)
• комиссионные доходы: ₽10,1 млрд (+57%)
• операционные доходы: ₽48,6 млрд (+55%)
• чистая прибыль: ₽28,5 млрд (+83%)

Кредитный портфель юрлиц достиг ₽2,7 трлн (-0,3% с начала года), физлиц — ₽0,8 трлн (-2%).

Результаты отличные и в целом соответствуют ожиданиям.

Компания выигрывает сразу от нескольких направлений: от дешевеющего фондирования и от роста кредитного и комиссионного бизнесов.

Прибыль почти удвоилась за счет использования капитала с IPO для наращивания объема кредитного портфеля, роста чистой процентной маржи по мере диверсификации пассивов в пользу физлиц и снижения стоимости фондирования, а также — за счет роста комиссионных доходов.

Расходы растут, но заметно медленнее доходов, поэтому давление на результат минимальное. Отношение расходов к доходам значительно улучшилось, а качество портфеля остается стабильным — стоимость риска по-прежнему низкая.

На фоне улучшения качества денежных потоков и привлекательной оценки мы повышаем рекомендацию по акциям с «Держать» до «Покупать».

Ключевые факторы

• Качество выручки и рост FCF. Компания собрала 19 млрд руб. дебиторской задолженности, что обеспечило двукратный рост свободного денежного потока (FCF) год к году и подтвердило реальное денежное обеспечение отгрузок.

• Снижение долга. Чистый долг сократился на 43% г/г. Ожидаемый рост долга во 2–3 кварталах из-за сезонности не отменяет улучшения кредитного качества и снижения эффективной ставки по заимствованиям.

• Адекватная оценка и прогноз. Котировки у исторических минимумов. Аналитики консервативно прогнозируют рост отгрузок на 19% г/г по итогам 2026 года за счёт расширения рынка кибербезопасности и планового повышения цен на ПО.

Рекомендация – ПОКУПАТЬ. Мультипликатор EV/EBITDAC вернулся к адекватным 7,4х (2026) и 5,7х (2027).



Источник

Во вторник (28 апреля) Татнефть раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 1кв26. Выручка снизилась на 6% г/г до 339 млрд руб. Прибыль от продаж увеличилась в 1,5 раза г/г на фоне расширения крэк-спредов и улучшения юнит-экономики. Чистая прибыль выросла на 17% г/г и составила 44 млрд руб.

Оцениваем позитивно результаты Татнефти за 1кв26 – улучшение конъюнктуры из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке привело к значительному росту операционной прибыли. Ситуация в апреле 2026 года выглядит еще лучше. Мы подтверждаем рейтинг ПОКУПАТЬ для обоих типов акций компании и ожидаем, что Татнефть сможет выплатить щедрые дивиденды по итогам 2026 финансового года.

Чистая прибыль ВТБ за 1-й квартал 2026 года снизилась на 6,2% г/г до 132,6 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) на уровне 19,2%. Чистый процентный доход банка составил 196,8 млрд рублей (+274,1% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года). ЧПМ в 1-м квартале 2026 она увеличилась до 2,5% по сравнению с 0,7% годом ранее. Чистый комиссионный доход составил 80,1 млрд рублей (+10,2% к показателю 2025 года). Прочие операционные доходы упали на 60,8% г/г до 91,4 млрд рублей.

Операционные расходы увеличились на 20,3% г/г до 142,3 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 38,6% (в 1-м квартале 2025 года — 33,1%).

Кредитный портфель банка до вычета резервов в 2026 году показал небольшой рост (2,5%). В частности, валовой объем розничных кредитов снизился на 2,2%, корпоративных кредитов — вырос на 4,6%. Стоимость риска составила 0,9% по сравнению с 0,8% в 1-м квартале 2025. Коэффициент достаточности общего капитала Н20.0 ВТБ на конец 1-го квартала 2026 года составил 10,7%.

С мая Минфин досрочно возобновляет покупку и продажу валюты и золота в рамках бюджетного правила. Паузу планировали до июля, но из-за скачка нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке государство получило сверхдоходы. Без интервенций укрепление рубля ударило бы по экспортерам и бюджету.

Бюджетное правило сохранено. Глава ведомства Антон Силуанов подтвердил, что параметры на 2026 год не меняются, а пересмотр возможен не ранее 2027 года с учетом новых ценовых реалий.

Объем покупок станет известен 6 мая. За два месяца паузы накопилось 300–500 млрд рублей, что принесет 15–25 млрд в день и создаст умеренное давление на рубль.

Мнения аналитиков:

• Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж компании «Альфа-Форекс»: возврат Минфина создаст дополнительный спрос на валюту и ослабит рубль.

• Александр Барышников, управляющий фондом «Майнинг» УК «Майнинг Капитал»: умеренно пессимистичный сценарий — диапазон 76–78,5 рубля за доллар. Курс 80 возможен при цене Urals около 57 долларов и максимальных покупках.