Чистая процентная маржа стабилизировалась
По итогам 1кв26 кредитный портфель вырос на 2,7% кв/кв (+28,7% г/г). В розничном сегменте рост составил 3,5% кв/кв, в корпоративном он замедлился до 0,5% кв/кв после бурного роста в 4кв25. Средства клиентов снизились на 4,0% кв/кв (+13,4% г/г), основной отток пришелся на корпоративный сегмент. Чистые процентные доходы в 1кв26 выросли на 30% г/г, но почти не изменились квартал к кварталу. Снижение средств клиентов и рост кредитного портфеля сопровождались снижением других активов, генерирующих процентный доход. Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, осталась на уровне предыдущего квартала (11,0%). Качество кредитного портфеля ухудшилось, доля неработающих кредитов выросла на 0,4 п.п. до 7,5%, преимущественно за счет корпоративного сегмента, её покрытие резервами по итогам 1кв26 существенно не изменилось (125%). Стоимость риска в 1кв26 выросла на 0,5 п.п. до 5,7% после значительного снижения в конце прошлого года.

Инвестиции в Яндекс пока не принесли прибыли

( Читать дальше )

Согласно обзору «Росконгресса», определяющим фактором для рынка серебра в 2026 году является сочетание физического дефицита и диверсификации спроса.

Эксперты дают осторожные прогнозы: многое зависит от ближневосточного конфликта, но наиболее вероятно сохранение высоких цен.

Аналитик Величко считает маловероятной корректировку средней цены до уровня 2025 года и ожидает волатильности, а по прогнозу Халина средняя цена в 2026 г. составит 77 за унцию. Аналитики Kept прогнозируют рост вдвое до 79–81 за унцию (в зависимости от экономической конъюнктуры и дефицита), а эксперт Смирнов при деэскалации конфликта допускает подорожание до 90 за унцию благодаря фундаментальным факторам. Советник фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников также отмечает дефицит металла и ожидает приближения цены к 90 за унцию благодаря фундаментальным факторам. Советник фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников также отмечает дефицит металла и ожидает приближения цены к 80–90 за унцию в 2026–2027 гг. при отсутствии геополитических осложнений.

( Читать дальше )

По оценке Банка России, в апреле сезонно скорректированная инфляция (SAAR) замедлилась до 2,4% после 5,9% в марте, а базовый показатель опустился с 4,8% до 3,9% SAAR. Ключевым фактором стало снижение цен на продовольствие на 2,5% SAAR (в марте рост составлял 3,9%) наряду с замедлением удорожания непродовольственных товаров до 4,2% SAAR и услуг до 7,2% SAAR. С точки зрения регулятора, апрельская динамика базовой инфляции создаёт предпосылки для дальнейшего уменьшения ключевой ставки, однако решающее значение будут иметь ценовые показатели за май.



Источник 

По оценке главного энергостратега Carlyle и сопредседателя Abaxx Markets Джеффа Карри, официальные данные по мировым нефтяным запасам вводят в заблуждение, поскольку большая часть хранимой нефти технически недоступна для немедленного использования и требуется для обеспечения работы инфраструктуры.

Азия уже достигла минимально допустимых эксплуатационных уровней, а Европа, по прогнозу эксперта, столкнётся с аналогичным дефицитом в июле, когда временное облегчение от поставок из США закончится на фоне летнего пика потребления.

Карри делает вывод, что единственное долгосрочное решение — восстановление судоходства через Ормузский пролив, а текущее сокращение мировых запасов только усиливает переговорные позиции Ирана.

Источник 

Эксперты отмечают, что финансовые результаты эмитента за первый квартал 2026 года выглядят сильными, а стабилизация расходов после десяти кварталов роста наряду с возможным снижением ключевой ставки ЦБ способна поддержать показатели и ускорить выход дочерних компаний на IPO. Для инвестора ключевой ориентир — рекомендованный дивиденд за 2025 год в 35 руб. на бумагу (доходность 15,3%) с фиксацией реестра 9 июля 2026 года после утверждения выплат на собрании акционеров 26 июня.

Источник

Стратеги UBS Global Wealth Management повысили прогноз индекса S&P 500 на конец 2026 года с 7500 до 7900 пунктов, а на июнь 2027 года — до 8200.

Свою оценку они обосновывают устойчивым ростом потребительских расходов, поддержкой ФРС и внедрением ИИ, а также увеличением прогноза прибыли на акцию в 2026 году до 335 долларов. По мнению экспертов UBS, примерно половина этого роста прибыли приходится на спрос в сфере полупроводников, ещё четверть — на энергетический сектор и инвестиции в центры обработки данных. В то же время они предупреждают, что отсутствие решения по Ормузскому проливу может подорвать эти позитивные факторы из‑за недавнего повышения цен на нефть и процентных ставок, создающего давление на отдельные сектора.

Источник 

Сейчас рубль находится у исторических максимумов в реальном выражении — с учётом инфляции он укрепился на 37% с конца 2024 года. Сопоставимые уровни наблюдались лишь в 2013 году и летом 2022-го.

Однако говорить о неизбежном ослаблении рубля пока рано. Его поддерживают структурные факторы: высокая ключевая ставка, снижение доли импорта в экономике и ограничения на накопление валютных активов за пределами российской банковской системы.

Курс может несколько ослабнуть, если объём покупок валюты по бюджетному правилу увеличится. В июне-июле технические корректировки, которые сдерживали покупки в мае, должны исчезнуть — и при сохранении текущих цен на нефть Минфин будет покупать больше валюты.

Источник

Двузначный рост комиссионных и процентных доходов

Комиссионные доходы по итогам 1кв26 выросли на 16% г/г, несмотря на высокую базу прошлого года. Структура комиссионных доходов изменилась по отношению к предыдущему году, доля комиссий на рынке акций (наиболее маржинальном сегменте) снизилась с 30% до 20%, в то время как на срочном рынке выросла с 16% до 22%. Мы ожидаем, что в целом по году рост комиссионных доходов ускорится до 18% г/г за счет возобновления роста комиссионных доходов на фондовом рынке. Чистые процентные доходы по итогам 1кв26 выросли на 16% г/г. Мы ожидаем, что по итогам 2026 года они окажутся вблизи уровней прошлого года.

Снижение операционных расходов в части персонала

Операционные расходы по итогам 1кв26 года снизились на 3% г/г, в связи с расформированием резервов по программе долгосрочной мотивации персонала (LTIP), привязанных к котировкам акций самой компании, и отсутствием роста других расходов на персонал. В последующие кварталы мы ожидаем возобновление расходов по программе LTIP, что с учетом их низкой базы прошлого года транслируется в рост операционных расходов на 16% г/г в 2026 году.

( Читать дальше )

По мнению аналитиков, опрошенных Bloomberg, перспективы европейских фондовых рынков существенно ухудшатся, если Ормузский пролив не откроется в ближайшее время.

Согласно усредненным данным 16 прогнозов, ожидается, что индекс Stoxx Europe 600 завершит год на отметке 624 пункта, что менее чем на 1% выше текущего уровня.

Аналитики предупреждают о растущих угрозах для экономики и фондового рынка региона, связанных с войной против Ирана, включая рост инфляции и резкие скачки доходности облигаций.



Источник

💬 Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»

• Инвестиции в России снижаются из-за замедления темпов роста доходов (рост зарплат в этом году прогнозируется на уровне 9% против 13% в прошлом).

• ЦБ осторожен в снижении ключевой ставки: это может ухудшить ситуацию на рынке труда и спровоцировать рост зарплат.

• Потребительский спрос удержит ВВП в положительной зоне, но его рост за счёт потребления маловероятен. Прогноз по ВВП — 1–1,5%.

💬 Илья Федоров, главный экономист БКС Мир инвестиций

• В текущих условиях инвестиции для МСП практически невозможны, снижение идёт прежде всего за счёт малого и производственного секторов.

• Экономика движется к «бразильскому сценарию» (высокие ставки, низкий рост), что затягивает нефтегазовую ловушку.

• Решения по бюджету будут приняты осенью или в последний момент; пространство для налоговых маневров сохраняется (по линии НДФЛ).

💬 Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «Регион»

( Читать дальше )