Основные факторы давления на рубль: падение цен на российскую нефть Urals до 66–67 долларов за баррель в августе, сокращение морских отгрузок нефти на 26% к июлю, а также снижение объемов нефтепереработки на треть по сравнению с прошлым годом. Дополнительный спрос на валюту создают покупки Минфина (6,5 млрд руб. в день) и импорт нефтепродуктов для покрытия дефицита топлива.

Аналитики Совкомбанка (Михаил Васильев) и Финама (Александр Потавин) прогнозируют курс на конец года в коридоре 85–92 и 88–90 руб. соответственно. Стратег Альфа−банка Никита Еуров и экономист БКС Мир инвестиций Илья Федоров дают более оптимистичный прогноз — 85–90 и 80–82 руб. соответственно. Сергей Клисенко из НРА допускает ослабление до 95 руб./$ на фоне сложностей в нефтепереработке.

Эксперты сходятся во мнении, что возврат к обязательной продаже валютной выручки маловероятен. Правительство может рассмотреть эту меру только при ускоренном ослаблении курса до отметок 90–100 руб./$, считают Васильев и Клисенко. Оценка влияния ослабления рубля на инфляцию разнится: от 0,2–0,3 п.п. (Газпромбанк) до 2,5 п.п. за 10% ослабления (Совкомбанк).

В пятницу (28 августа) Селигдар опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1П26.

Выручка выросла на 47% г/г до 41,7 млрд руб., в большей степени из-за роста средней цены золота. EBITDA выросла на 76% г/г и составила 15,8 млрд руб., при этом денежные затраты увеличились на треть год к году.

Чистые процентные расходы выросли в 1,8 раза г/г до 9 млрд руб. Компания впервые с середины 2022 года заработала чистую прибыль в 3,6 млрд руб. против убытка в 0,8 млрд руб. годом ранее. При этом скорректированный на курсовые разницы результат все равно был отрицательным – убыток остался на уровне -3 млрд руб.

Чистый долг вырос в полтора раза год к году до 153 млрд руб., коэффициент чистый долг/EBITDA сократился за последние 12 месяцев c 3,9x до 3,6х. Показатель FCFE, по нашим оценкам, составил -15 млрд руб. против -19 млрд руб. ранее, в основном из-за роста оборотного капитала в части запасов.

Результаты компании не радуют: скорректированный убыток сохраняется даже при благоприятной ценовой конъюнктуре, свободный денежный поток остается отрицательным, а чистый долг продолжает стремительно расти.

Выручка группы за первое полугодие достигла 24,8 млрд рублей, увеличившись на 28,8% год к году, при этом сопоставимые продажи выросли на 11,2%. Показатель EBITDA поднялся на 20% до 7,0 млрд рублей, однако рентабельность EBITDA сократилась на 2,1 процентного пункта до 28,2% из-за роста затрат на персонал. Чистая прибыль прибавила лишь 5,1% до 5,3 млрд рублей, что связано с потерей процентного дохода после направления средств на покупку больницы Ильинская и выплату дивидендов, а также с умеренным увеличением долга.

Снижение рентабельности аналитики считают временным эффектом интеграции новых активов, так как менеджмент ожидает повышения эффективности от них в 2027 году. При текущих мультипликаторах 6,6x EV/EBITDA и 8,2x P/E по прогнозу на 2026 год оценка признается привлекательной, но ключевым условием для реализации стоимости остается достижение заявленных целевых показателей роста выручки на 23-25% и рентабельности EBITDA на уровне 29-30%.

Выручка достигла 2 059 млрд рублей (+8% год к году), EBITDA выросла до 815 млрд рублей (+93%), рентабельность EBITDA повысилась с 22,1% до 39,6%. Ключевой драйвер — сокращение коммерческих, общих и административных расходов на 68% (до 76,7 млрд рублей) за счёт отсутствия затрат на программу поощрения сотрудников акциями, которые в прошлом году составляли 140,9 млрд рублей. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности увеличилась почти в пять раз — до 440 млрд рублей, чему также способствовало снижение убытков по курсовым разницам на 73% (до 18,9 млрд рублей). Чистые денежные средства с конца 2025 года выросли на 52% до 343 млрд рублей.

Ожидаемые промежуточные дивиденды за полугодие предполагают доходность около 12%. При этом мультипликатор EV/EBITDA 2026П составляет 1,7x, что значительно ниже среднего пятилетнего уровня в 3,7x, что аналитики отмечают как крайне привлекательную оценку.

Председатель Стамбульской ассоциации экспортеров зерновых, бобовых, масличных культур и продуктов их переработки Казым Тайчы заявил, что если проблема не будет решена в течение двух месяцев, рост цен превысит 10%.

В докладе Турецкой ассоциации судовладельцев указано, что только в июле украинские силы атаковали более 206 судов. Генеральный директор Transbosphor Denizcilik капитан Мустафа Джан отметил значительный рост интенсивности атак за последний месяц.

По оценке Мустафы Джана, если процесс продлится пять месяцев, около 150 судов могут быть отправлены на металлолом, а примерно 20 ведущих турецких судовладельцев могут уйти с рынка. Он также сообщил о снижении финансовой устойчивости судовладельцев и практически отсутствующих возможностях заказывать новые суда.

Источник

Аналитики Market Power отмечают, что свободный денежный поток Лукойла за полугодие существенно превысил прогнозы и составил 540 млрд рублей.

Снижение капитальных затрат оказалось сильнее ожиданий, при этом оборотный капитал не отвлек на себя средства, несмотря на рост цен на нефть.

На рынке прогнозируют дивиденд за 1 полугодие на уровне 800 рублей на акцию, но мы называем более реалистичной выплату в 650 рублей на акцию.

Во 2 полугодии ожидаем EBITDA в диапазоне 650–730 млрд рублей, чему способствуют текущая конъюнктура нефтяного рынка и ослабление рубля.

Источник

• выручка покажет значительно более сильную динамику по сравнению с продажами;
• скорректированная EBITDAвырастет, а рентабельность по этому показателю снизится за счет снижения валовой маржинальности;
• чистая прибыльможет снизиться из-за эффекта высокой базы прошлого года.

«Несмотря на осторожную оценку сектора недвижимости, мы сохраняем позитивный взгляд на акции GloraX. Целевая цена составляет 68 рублей за бумагу, а потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 70%». 

• выручка, по нашим оценкам, выросла на 76% год к году, до 22,9 млрд рублей;
• скорректированная EBITDA увеличилась примерно на 78%, до 7,7 млрд рублей;
• скорректированная чистая прибыль — на 84%, до 2,6 млрд рублей.

• рост выручки на 67%, до 62,8 млрд рублей;
• увеличение скорр. EBITDA на 70%, до 26,5 млрд рублей;
• рост скорр. чистой прибыли на 78%, до 12,7 млрд рублей

Эксперты СберИнвестиций сохраняют целевую цену 155 ₽ за акцию и оценку «покупать». Потенциал роста — около 31%.