За последние 2 недели снижение цены акций OZON составило более 20%. Сегодня утром акции OZON снижаются на 0,35%, снижение продолжается 10й день подряд. Снижение акции на Мосбирже вчера составило более 6%, став максимальным падением с 24 февраля. Поскольку распродажи идут параллельно с индексом Nasdaq, можно уверенно судить о том, что пузырь на NASDAQ является основной причиной раздутой капитализации OZON и является основным определяющим котировки этих акций фактором.

 
00:00 Российский ритейл
08:00 Почему я не буду покупать OZON ни на IPO ни после IPO?
37:00 Мои принципы в 2003 году
Проспект эмиссии: (англ.яз) https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1822829/000119312520295876/d29162df1a.htm
Форум акций OZON: smart-lab.ru/forum/OZON
Мой пост про OZON: smart-lab.ru/blog/660066.php

Сегодня мы провели опрос в телеграмме @smartlabnews, где 185 человек выразили готовность купить OZON на IPO, против 911, которые сказали, что не будут участвовать (82%). На смартлабе проголосовало 407 человек, доля отказников чуть выше = 87%.

IPO OZON — сложный кейс. Я потратил много часов, прежде чем начать писать эту заметку. Но я даже близко не успел подойти к поиску объективной оценочной стоимости это компании. Тем не менее, у меня есть предчувствие, что это IPO должно быть интереснее, чем два предыдущих довольно скучных российских IPO: FLOT и SMLT.

Давайте сразу о грустном.
✅Цена размещения может составить $27,5/акцию.
✅Размещается 30 млн акций, это $0,825 млн.
Все деньги — это доп. эмиссия и все они пойдут в компанию.
✅177 млн акций дают капитализацию $4.9 млрд.
✅Если отнять вновь привлеченные деньги, то капитализация до-IPO будет равна $4 млрд.
Такую капитализацию делаете вы, те, кто считает, кто покупка акций по $27,5 справедливо оценивает компанию.
✅Проспект эмиссии расположен тут.

Теперь напомню кое-какие обстоятельства...

Профессиональный венчурный инвестор Леонид Богуславский, который держал акции OZON 19 лет, 14 месяцев назад продал свою долю 11% в OZON за $70 млн (сумма, согласно слухам), что дает капитализацию $636М. То есть профессионал продал компанию по $636 лямов, а сейчас, чуть больше года, непрофессионалы будут покупать ее уже в 6 РАЗ ДОРОЖЕ.

Сравнивать OZON с российским ритейлом смысла нет конечно. Но давайте попробуем на всякий случай, ради интереса.

Наиболее близкая компания к ОЗОН — это М.Видео. Чтобы дорасти до МВидео, ОЗОНу придется увеличить выручку в 4+ раз.
Но при этом капитализация по цене IPO OZON у них будет в 3 раза выше чем у М.Видео.
То есть видимо рынок закладывает, что выручка OZON будет в 12 раз превышать М.Видео.
Правда выручка OZON — это не совсем продажи. У ОЗОН есть маркетплейс.
✅С учетом продаж маркетплейса, суммарный оборот (GMV LTM) компании ~152 млрд руб. То есть это надо вырасти 2,5 раза по выручке до MVID и потом еще в 3 раза, чтобы оправдать капитализацию.


( Читать дальше )

Не думал, что выручка Wildberries настолько превышает выручку OZON!
В 2019 году интернет-магазин одежды и обуви продал товара на 175,5 млрд рублей, в то время как OZON продал всего на 67 млрд руб! Если бы меня попросили сравнить их, я бы интуитивно сказал, что у OZON выручка раз в пять больше. Вот это шок! Самое интересное, что даже у Ситилинка, которым я всего 1 раз в жизни пользовался, выручка больше чем у ОЗОН.

Почему я так обескуражен? Мой мозг меня обманул! Потому я уже давно покупаю всё на OZON, и естественно мой мозг ошибочно думает, что все поступают также. А на озон я покупаю только потому, что всегда там заказывал книги, а потом постепенно начал брать все остальное.

Зашел на интернет-сайт Wildberries.ru, оказывается они уже не только одежду продают, а всё подряд. Вот это поворот!

p.s. Три года назад на ПМЭФ я брал интервью у директора OZON Дэнни Перекальски (посмотреть его можно тут). Тогда я реально воспринимал OZON как книжный магазин. Сейчас же я покупаю там всё, даже лампочки и средство для мытья обосанных котом диванов. На мой взгляд причина в том, что во-первых там всё есть, а во-вторых, доставляют бесплатно на следующий день.

Тут был пост на смартлабе, один чел писал что купил себе монитор хороший. 
Я подумал: так, здоровье в приоритете, куплю хороший монитор, чтобы глаза меньше уставали.
Задумано — сделано. В этот же день сделал заказ на OZON.ru.

Первый раз в жизни я покупал на озоне не книги. Ну и книжку одну тоже до кучи заказал:

Ну и после недолгой возни, вуаля:

( Читать дальше )