Итак, пришло время написать пару слов по инвест.портфелю 2017.
Начал я год с одним лишь Газпромом в портфеле, закончил с 8 бумагами.
Я вижу на рынке немало всепропальщиков, но честно скажу, были бы еще свободные деньги, накупил бы еще бумаг на все — потому что очень много сейчас историй, которые выглядят привлекательно на мой взгляд. Почему привлекательно? Потому что держать деньги в этих акциях интереснее, чем где бы то ни было.

Итак, аутсайдеры моего портфеля 2017 = это Газпром, ФСК, Русагро. Все бумаги считаю интересными вдолгосрок. 
Но… Конечно надо отдать должное, что когда я покупал все три акции, я их знал далеко не так хорошо, как сейчас. Сейчас я гораздо лучше понимаю нюансы в этих компаниях, и если Газпром понимаю полностью, то ФСК и Русагро мне еще предстоит доизучить. Мои открытия, которые я совершил уже после покупки акций, привели меня к тому, что Газпром еще долго может не расти, но я бы предпочел находится в нем, чем без него, потому что это лучше чем кэш. с ФСК очень похожая на Газпром история. Русагро выглядит недешево, если ценовые тренды на рынке с/х сохранятся. Но как только конъюнктура изменится, бумагу сметут. Хотя пока не жду что что-то изменится быстро.

Поскольку я изначально решил покупать акции вдолгую, я отказался от покупки бумаг уже достаточно дорогих и тех, которые не имеют понятного долгосрочного увеличения стоимости. Поэтому ни один лидер 2017 не попал в мой портфель. Я также не включаю в портфель бумаги металлургов, которые попадают на десятки процентов в случае изменения ценовой конъюнктуры. Банки тоже я пока обхожу стороной.

Забегая вперед, отмечу ряд бумаг, которые сейчас рекомендуют практически все инвест.дома:
Лукойл, Новатэк, Сбербанк, МТС, Русал, Полюс.

В этом году я гораздо более серьезно подойду к фундаментальному анализу акций.

Когда ты ничего не знаешь про акции, думаешь, что на ММВБ торгуется слишком много бумаг и не знаешь куда именно надо инвестировать.

Чем больше ты знаешь про эти бумаги, тем больше понимаешь, что их слишком мало, и снова не знаешь куда инвестировать на российском рынке акций.

Итак, тут я задал вам задачку. Очевидно, большинство ответов совершенно неадекватные. Причем, аналогичный вопрос я задал в своем фейсбуке. Там, по ощущениям, процент адекватных оценок чуть выше. Причины неадекватности следующие. Во-первых, половина людей не понимают, сколько стоит денежный поток, вторая половина похоже не поняла правильно условия задачи.

Чем вы беднее, тем больше вы недооцениваете стоимость денежного потока.
Есть такой психологический парадокс. Я нигде не читал о нем в литературе и подметил его сам. У него есть логическое обоснование. Когда у вас нет больших сбережений, и они не сильно превышают ваш месячный доход, то вы склонны недооценивать стоимость денежного потока. Почему? Потому что на ваши сбережения вы сможете приобрести денежный поток, который будет будет слишком мал относительно вашего трудового дохода. Поэтому сбережения такие вам и не особо интересны. Вам интересны сбережения с высокой рентабельностью. Ну и отсюда вам кажется, что денежный поток можно купить за… ну 12 месяцев его доходов например) 

Когда вы богаты, вы понимаете истинную ценность денежного потока 
Потому что вы знаете то, о чем бедные даже не догадываются. 

Стабильный бесконечный пассивный денежный поток, защищенный от инфляции должен стоить дорого. 

Потому что в жизни вы его почти нигде не встретите. И богатые знают, что превратить сбережения в денежные потоки очень непросто. Конечно, ближайшее сравнение — это рентная недвижимость. Но там, если убрать все одноразовые неэффективности, скорее всего долгосрочная реальная доходность с учетом амортизации самой недвижимости вряд ли превысит 4% годовых.

Возможно, я немного некорректно задал вопрос, ибо спросил:

Сколько вы готовы заплатить денег за такой источник стабильного дохода?

Тут конечно сразу выходит, что если вы даете 2-3 млн рублей за такой поток, то вы просто автоматом бедны. Потому что вы нигде такого чуда не найдете.

Тот кто сказал что заплатил бы за такой поток 25-30 млн рублей либо богат, либо умеет читать условия задачи и считать.

p.s. не понимаю, почему некоторые сразу решили, что я собрался продавать смартлаб:)) Хотя меня конечно волнуют вопросы того, сколько стоят денежные потоки, которые я пытаюсь создать. Но в реальной жизни конечно надо еще умудрится правильную ставку риска засунуть, которая конечно сильно снижает ценность денежного потока

Итак, по моим данным, вышло чуть больше 80 отчетов мсфо/рсбу за 3 квартал.
Обновляемая табличка с данными тут (сохраняйте себе в закладки)

• Я обработал примерно отчеты 75 компаний
• 60 компаний показали квартальную прибыль
• 15 показали квартальный убыток
• 42 компании улучшили результат к 3 кв. 2016. Это не так много — всего 56% от 75.
• В общем-то это вполне соответствует росту индекса ММВБ на 6-7% за последний год (без учета дивидендов)
• Указанные данные пока очень предварительные, поскольку у нас пока всего 11 отчетов МСФО опубликовано, остальные — РСБУ

Секторальный анализ

• пожалуй, самый явный тренд — улучшение машиностроительных компаний Автоваз и Камаз
• у ритейлеров тоже вроде бы есть улучшение, но картинку показателей портит Магнит
• явное квартальное улучшение (ко 2 кв 2017) наблюдается у металлургов и нефтяников
• по банкам внятной отчетности пока нет, но есть подозрение, что у них снова улучшение
• ну и явно наблюдаем ухудшение почти во всех МРСК к показателям годовой давности
• с обратной стороны, наблюдаем позитивное изменение у генерирующих компаний к 3 кв2016
• наблюдается позитивное изменение квартальной динамики в удобрениях 

p.s. если что-то пропустил, пишите. Догоним, дополним

Чтобы узнать об этом, зайдите в календарь: https://smart-lab.ru/calendar/
(зайти можно, введя в консоли <ECO>)

А там выберите акции

Ну и можете сами посмотреть какие компании отчитаются 9 ноября:

http://confa.smart-lab.ru/20170930

Итак, у нас уже 12 человек. И даже среди них появился 1 спонсор мероприятия.
Господа, если кто-то очень хочет попасть на нашу встречу, осталось 2 спонсорских билета.

Господа, много времени отнимать не буду.
Просто напоминаю ссылку, где хранится моя табличка с отчетами.
В таблице указывается:

Чистая прибыль за 3 квартал.
Изменение чп ко 2 кв 2017 
Изменение чп к 3 кв. 2016

M2P — значит из минуса в плюс
P2M — значит наоборот
02P — значит из почти нуля в плюс

Пользуйтесь наздоровье!

Выступление Григория Кемайкина (группа sovdir.com) на 24 конференции смартлаба. Тема: инвестиционные идеи на российском рынке.


Презентация: https://vk.com/doc620047_451255164 

Обсуждайте акции на нашем форуме! https://smart-lab.ru/forum/

Пару слов о вчерашней конференции Смарт-лаба. Тимофей, конечно, молодчина. Хорошие вопросы, очень умело разогревал дискуссию.

Сначала был круглый стол биржи и брокеров. Так вот, брокеры ждут прихода 5-7 миллионов частных клиентов в ближайшие 5 лет. За 9 месяцев этого года уже открыто столько же ИИС, сколько за весь прошлый. По их оценкам, около 3.5 трлн рублей накоплений поступит за это время на фондовый рынок.

Биржа ещё более оптимистична. Говорят, Сбербанк затевает какой-то грандиозный проект, который позволит ста миллионам его клиентов менять валюту через биржу с небольшой сберовской комиссией. Это заинтересует, по их оценкам, 10 миллионов клиентов Сбера, им будут открыты брокерские счета.

Любопытно, что средний срок жизни брокерского счета — около 23 месяцев, а не 9, как это ранее заявлялось.

Женя Ковган молодчина. Рассказывал о трендах в нефтяной промышленности. Кстати, всем рекомендую книгу про нефть, уголь и другое топливо «Мир на пике, мир в пике».

В 2035 году British Petroleum прогнозирует пик потребления нефти. Есть мнение, что количество электромобилей будет не так сильно расти в ближайшее время, как это нагнетается (а сейчас 50 с небольшим процентов нефти заливается в баки авто). Также какие-то невероятные миллиарды баррелей тратятся на топливо для кораблей и самолетов.

По мнению Евгения Ковгана, в нефти 2-3 года будет болтанка на 60-65, а потом рост куда-то вверх. И скорее всего, соглашение ОПЕК сейчас не особо то соблюдается. Бурение активно идёт.

Борьба за новые местророждения, по мере истощения старых, идёт нешуточная. Весь доклад перессказывать не могу, рекомендую посмотреть видео, когда Тимофей выложит.

Максим Орловский ждёт кризиса, который, вероятно, придёт из Китая, сидит на 70 % в кэше (доллары на депозите до востребования под 1.5 годовых), есть ОГК-2 (продает потихоньку), Вымпелком и Русал (не продает).

В Вымпелкоме ему нравится, что они, как и другие сотовые операторы, стали дойными коровами. Продают вышки, ещё что-то, и с каждой продажи будут платить дивиденды. Также Максим прикупил Газпром (будет получать 8 рублей дивидендов и ждать завершения капексов), но когда именно ГП будет дороже, Орловский не знает. НМТП, по его мнению, также одна из интереснейших идей на рынке. В ТГК-2 не верит и держится от таких бумаг подальше. Его можно понять: то, что работает при счете с объемом в 100 тыс долларов, не работает при счете в 10 млн.


( Читать дальше )