Порадовать своих акционеров компании пока нечем:
— рост выручки замедлился до 10% в год, что хуже чем обычных продуктовых ритейлеров и вообще никак не тянет на компанию роста;
— при этом средний чек вырос сразу на 26%!!! Предположу, что такой сильный рост чека связан либо с бонусами, либо со стоимостью доставки, которая становится бесплатной с определенной цены;
— при этом количество заказов в штуках обвалилось на 10%. Опять же не будем устраивать панику, а предположим, что люди просто делают разовые большие заказы там, где раньше покупали товары по одному;

Хотя в целом ждать прорыва в финансовых показателях не приходится (с чего бы, когда инфляция затрат съедает доходы, а выручка не растет?), но сокращение количества заказов позволит оптимизировать расходы на доставку и чуть-чуть сэкономить. То есть мы можем увидеть небольшой рост маржинальности.

Но если ориентироваться на уровень маржи в прошлом, то скорее всего по итогам полугодия мы увидим около нулевую чистую прибыль (либо небольшой убыток) при стагнации EBITDA. Это дает оценку EV\EBITDA = 4, что является примерно средним для сектора. А зачем инвестору средняя компания без прибыли, если за те же 4 EBITDA продается выдающийся Х5 с прибылью, ростом и дивидендами

Понятно, что задним числом эти рассуждения уже не так интересны. Но!!! Во-первых, такие разборы выкладываются прежде всего для того, чтобы подписчики могли знакомиться с логикой автора и потом применять ее самостоятельно. Это не рыба и даже не удочка. Это реклама моего магазина удочек)) Во-вторых, оценка бизнеса вполне работает и для уже полноценно торгующегося бизнеса.

Компания Всеинструменты.ру собралась на IPO. Давайте познакомимся с интересным эмитентом и прикинем перспективы. Не сложно догадаться, что ВИ это ритейлер, нацеленный на продажу товаров для дома и хозяйства. Аналогами-конкурентами являются сети Леруа или Петрович. При этом ВИ с большим запасом уже лидер в онлайн сегменте. Это важный момент, который нам понадобится далее.

Что интересного\важного есть в презентации?
1) Главное, что компания стабильно прибыльна. Это не Озон, где только выход из убытка ожидается в 2026 году.
2) Маржинальность по EBITDA держится на уровне 8 — 9%. Это лишь немного лучше, чем у Х5 и ниже, чем FixPrice!!!