Продолжаем наблюдение за виртуальным портфелем состоящим из проблемных компаний с высокой долговой нагрузкой, операционными сложностями и различными другими рисками, угадать которые в нашей ситуации крайне затруднительно.

Портфель на всем промежутке своего создания с конца апреля отрицательно обыгрывает индекс, который так же не стесняется и уверенно падает. Напомню, что идея портфеля в том, что фундаментальный подход показывает не только акции, которые можно и нужно покупать, но и неплохо предсказывает падения и истории от которых стоит держаться подальше.

Собственно, результат в таблице и диаграммах. Виртуальный (вы же не думали, что я правда буду такое покупать?) портфель за 3,5 месяца упал на 43,5%, то есть почти уполовинился. Традиционный срез новостей по портфелю.

Если Евротранс не допустил дефолт, день прошел зря. С вероятностью 99,9% компания обанкротится, если ее бизнес не выкупит какой-то крупный игрок. Но зачем, если те же самые активы можно чуть позже купить у банков с дисконтом?

( Читать дальше )

И снова начинаем утро с хороших новостей! Компания БТС-мост выставила оферту в акциях ЮГК по 0,74 рубля!

Да, такие уж у нас времена и вот такой позитив. Но в текущих условиях новый владелец бывшего государственного актива не стал затягивать сроки и сбивать среднюю цену, а просто выполнил те обязанности, которые предусмотрены законом. Уже за это ему большое спасибо.
Ну а сам актив, может большой доходности и не принес (на IPO инвесторы ждали явно другие результаты и другие цены на акции), но по крайней мере спас от обвала рынка. Да и сейчас еще не поздно купить и заработать примерно 7% за 3 месяца, что тоже очень достойная доходность.

Дальше уже будет писаться новая история под руководством нового владельца. Посмотрим, чем она завершится. Как минимум начало неплохое, золото дорогое и смотрит вверх, рубль начал потихоньку девальвироваться. Если бы выполнить старые производственные планы (Струков, где рост добычи?), да не поймать налог на сверх прибыль… Лучшее, конечно, впереди!

#бородаинвестора #UGLD #ЮГК #инвестиции #оферта

( Читать дальше )

Обещал писать больше хорошего, и не отступаю от обещанного! Я лично не знаю, отчего рынок сначала мощно отскочил после 19 недель падения, а теперь как будто собирается обновить предыдущий локальный минимум. Может быть потому, что каждый день что-то горит и взрывается, гибнут мирные и служилые россияне, а конца и края этой бездне не видно?

Но в коем-то веке я чувствовал подвох, поэтому на всех стратегиях на отскоке последовательно сокращал позиции. И распродал буквально все, что смог. А что нельзя было продать, с тем мы теперь падаем. Но падаем меньше индекса, что уже хорошо. Плюс, несмотря на общее уныние, цены на активы очень интересные. Так что по мере обновления минимумов (если такое случится), буду снова переткать в активы.

Ага, еще не рассказал вам главную новость про автоследование! Т-инвестиции снизили базовую комиссию за следование. Раньше она была неадекватные 4% в год, что очень сильно сказывалось на реальной доходности. Скажем, флагманский для меня Фундаментал отечества показывает 163% доходности с момента запуска в январе 2022 года (оцените, как удачно выбран момент для старта!).

( Читать дальше )

Делимобиль представил финансовые результаты за 1е полугодие 2026 года по МСФО. Ранее компания показывала неплохие операционные данные, которые давали надежду на успешную реализацию новой стратегии (дешевле минута — больше поездок) развития. В чем-то стратегия возможно и сработала, но нужно трезво констатировать факты. Ситуация с бизнесом и долгом ухудшается!
— выручка за полугодие упала на 4%. Вероятно в условиях регулярного отключения интернета это еще и неплохой результат;
— но вот расходы на топливо в расчете на км выросли на 14%!!! А ведь во втором полугодии цены на топливо начали расти, да еще и топливный кризис добавился! Боюсь, что второе полугодие может быть значительно хуже. Несчастный сегмент каршеринга получает один удар за другим((

При этом на операционном уровне DELI вполне себе прибылен. Это не ВК, который раздул расходы выше выручки, а сверху еще и долгом нагрузился. Если бы Делимобиль как-то погасил долг (допустим через допку или привлечение инвестора), то компания могла бы работать и зарабатывать. Но с долгом в 35 млрд, который еще и вырос на 5 млрд за полугодие, выгрести будет очень сложно.

( Читать дальше )

Руководство Башкортостана продолжает резать золотых несушек на мясо! Глава региона заявил, что планируется продажа оставшейся части пакета республики в Башнефти. Покупатель, естественно, Роснефть.
Насколько продажа по текущим ценам выгодна региону (не выгода совсем), мы уже обсуждали.

Но что сделка готовит миноритариям? Все таки, когда в акционерах есть регион с блокирующим пакетом, это совсем другой расклад, чем одиночество в компании Игоря Ивановича Сечина.

Хабиров довольно обтекаемо выразился по поводу продажи пакета. Его продадут полностью, но не факт, что в один присест. Логичнее предположить продажу в несколько этапов для покрытия конкретного дефицита конкретного года, как уже было с первой сделкой. Такой сценарий мы назовем условно позитивным, потому что тогда еще 2 — 3 года Башкирия будет в акционерах и дивиденды в 25% от прибыли сохранятся (очевидно, что есть какая-то договоренность с республикой).

Но могут продать сразу весь пакет целиком. Тогда Роснефть пересечет порог в 75% в капитале и будет обязана выставить оферту… Обязана выставить оферту по ОБЫЧКЕ!!! А основные обороты сосредоточены как раз в префах. И оферта по ним, это уже добрая воля Роснефти.

( Читать дальше )

У компаний на Мосбирже есть базовая настройка по времени раскрытия информации. Если результаты хорошие и приятные, то менеджмент сделает их достоянием общественности максимально быстро. Выпустят пресс релиз, устроят онлайн звонок, конференцию проведут или даже пригласят к себе блогеров за бухло и закуски (я бы съездил, но меня не зовут). Вон, МГКЛ чуть ли не каждый месяц о росте выручки рапортует.

Но если результаты плохие, то будет гробовое молчание до последнего момента. А сам отчет выпустят настолько поздно, насколько это возможно, даже с нарушением параметров раскрытия для публичных компаний.

Так что если компания из вашего портфеля застенчиво молчит и тянет с отчетом, знак дурной. Собственно, все, кому было что сказать хорошего — банки, IT, даже металлурги — отчитались. Теперь настала очередь молчунов и вот там мы увидим реальную глубину глубин. Жду с нетерпением.

Один из моих фаворитов — акция +100% за пару дней — Сегежа. Осторожно жду 3,5 млрд операционного убытка и рост чистого долга выше 80 млрд. Конечно же на таких сильных результатах акции могут вырасти еще в 2 раза. (табличка — сарказм!)

( Читать дальше )

Индекс продолжает восстановление после затяжного пикирования (таки 19 недель подряд это не шутки!). Одной из причин восстановления\отскока являются сильные показатели ядра индекса — нефтянки.

Собственно, с учетом того, что мистер Трамп начал свою маленькую СВО как раз в начале марта, не сложно было предположить сильные результаты отечественной нефтянки. Собственно, они такие и есть! Вышел отчет Татнефти по РСБУ за 2й квартал 2026 года. РСБУ и татарских нефтяников показывает как раз результаты нефтегазового ядра без банковской «экосистемы» и показатели просто феноменальные:
— рекордная выручка;
— вторая в истории прибыль от продаж. Лучше было только в начале СВО, когда цены на нефть превышали 100 долл\барр!
— чистая прибыль 100+ млрд в квартал;

Результат мощный, да еще и почти наверняка трансформируется в дивиденды для акционеров (татары в этом плане лучшие!)! Думаю, что рублей на 40 — 50 за полугодие можно рассчитывать.

Ну и как рынок должен падать на таких результатах? Собственно, механика понятна. В моменте рынок перепсиховал и вместе с полубанкротами распродал и качественные компании вроде Татнефти. Но потом опомнился и стал откупать фишки обратно. Правда шлак откупали в три раза активнее, поэтому всякие Сегежи за пару недель удвоились))

( Читать дальше )

Хочется каких-то позитивных новостей. Что у нас есть хорошего? Ну вот Дом.рф.
— провели нормальное IPO, после которого акции не упали в пропасть и даже выросли!
— показатели растут;
— регулярно платят дивиденды;
— и все еще стоит дешевле знаковой оценки в 1 капитал (примерно 0,85 капитала на сегодняшний день). Но при этом даже дороже эталонного Сбера, что говорит о доверии инвесторов;

Если смотреть в формате последних 12 месяцев, то госкорпорация уже превзошла собственный прогноз на текущий год. Когда такое было? Если сохранят темпы роста, то выходят на 115 — 120 млрд чистой прибыли и дивиденды 320 рублей по итогам года (14% ДД).

А какие риски? Нужно понимать, что банк это такой гэмблер, который с 10м плечом вложился в военную экономику, пропустившую сначала удар от запретительно высокой ключевой ставки, а теперь еще и страдающей то от топливного кризиса, то от ударов по логистике. В случае затяжной рецессии волна банкротств может превратиться в банковский кризис со всеми вытекающими последствиями. Такой кризис заденет абсолютно все банки.

( Читать дальше )

Продолжаем оперативную слежку за «топ» фишками российского рынка. Ради интереса и эскперимента я даже собрал небольшой «садомазо» портфель. На мой взгляд название отражает боль и страдания акционеров бизнесов, собранных в эту подборку. Каждая компания из списка на текущем этапе жизни сталкивается со сложностями, а капитализация обрушилась в буквально в десятки раз от пиков гор, лучше которых только другие горы (или другие пики).

Слежу я за этими компаниями не ради зла или сарказма, а по совершенно конкретным причинам.
1) Во-первых, по каким-то абсолютно непонятным для меня мотивам, именно эти акции пользуются огромной популярностью у спекулянтов, и периодически имеют огромные обороты выше чем у голубых фишек! Ну и летают на десятки и даже на сотни процентов за день!
2) Во-вторых, отлив должен показать кто купался голый. Какие-то компании из списка должны первыми пойти по миру в условиях ухудшающейся экономической обстановки.

В общем тут и движуха, и веселье и опережающие индикаторы.

( Читать дальше )

Начался сезон отчетов за 2й квартал и 1е полугодие 2026 года. Отчетность выходит относительно неплохая и точно лучше того, что заложил рынок в котировки после 19 недель падения подряд.

Раз уж маркетплейсы у нас сейчас в центре внимания, я хотел бы подсветить важные, можно даже сказать прорывные изменения.

На чем в последние годы зарабатывал Вайзон или Яндекс маркет? Часть бизнеса, которая логистика — хранение, доставка, оборот — оставалась стабильно убыточной, хотя операционные расходы на один заказ за счет эффекта масштаба постепенно снижались. Основную маржу онлайн ритейлу делал финтех, то есть управление огромным оборотным капиталом, который оказался в управлении площадок. За счет финтеха Вайзон наконец показал первую чистую прибыль.

Но площадки продолжили развиваться и сокращать издержки. И вот как раз во втором квартале компании подошли к моменту, когда логистический сегмент тоже начала выходить в плюс! В подтверждение у меня цифры:
— EBITDA Яндекс-маркета (на слайде) впервые вышла в положительную область! Это, конечно, еще не прибыль, но просто сравните с масштабом красных столбиков 2 года назад;

( Читать дальше )