Переводил статью Баффета об инфляции и наткнулся на интересный факт о долгосрочной рентабельности бизнеса в США:

В первые десять лет после войны — десятилетие, закончившееся в 1955 году, — среднегодовая доходность капитала Dow Jones Industrials составляла 12,8 %. Во втором десятилетии этот показатель составлял 10,1 %. В третьем десятилетии он составил 10,9 процента. Данные по большему количеству компаний, Fortune 500 (история которого начинается только с середины 1950-х годов), показывают примерно такие же результаты: 11,2 процента за десятилетие, закончившееся в 1965 году, 11,8 процента за десятилетие до 1975 года. Показатели за несколько исключительных лет были значительно выше (максимальный показатель для 500 компаний составил 14,1 % в 1974 году) или ниже (9,5 % в 1958 и 1970 годах), но на протяжении многих лет и в совокупности доходность балансовой стоимости имеет тенденцию возвращаться к уровню около 12 %. Она не показывает признаков значительного превышения этого уровня в годы инфляции (или в годы стабильных цен, если на то пошло). 

Закончил читать книгу «Университеты Беркшир». В книге в сжатой форме представлены ответы Баффета на собраниях акционеров за последние 30 лет.

Ожидал от книги большего. Не рекомендую ее читать по нескольким причинам:

Отвратительный перевод. Переводчик просто ноль в теме. Иногда перевод по смыслу просто противоречит оригиналу. Давно не видел столь плохих переводов.

Выжимка от авторов очень поверхностная. От лучшего инвестора ждешь глубины, а здесь ее нет. И это не вина Баффета а «качество» выжимки авторов.

Вывод — не читать. Вместо нее почитайте «Эссе о корпоративных финансах». Там и перевод хороший и прямая речь Баффета из его писем. Плюс структурировано по темам. Или возьмите «Правила инвестирования» Миллера. Она и полезней для частного инвестора и проще. 

В общем, не могу добавить эту книгу в свой список лучших книг для инвестора. Но скоро мне доставят две книги, которые в него точно попадут. Содержание их мне известно, лишь бы перевод не подкачал. Так что как прочту — отпишусь.

«Для большинства людей при инвестировании важно не то, насколько много они знают, а то, насколько реалистично они определяют то, чего они не знают».

Уоррен Баффет.

Уоррен Баффет часто говорит о важности круга компетенций. Что это и почему он важен? Мы уже обсуждали важность оказаться на правильной стороне сделки. Круг компетенций — это то, что позволит вам там оказаться. Круг компетенций — это не что иное как ваша специализация как инвестора. То, в чем вы сильны и где можете быть лучше других.

Например, для меня есть несколько аспектов специализации:

• Географическая — я хорошо понимаю (вследствие опыта) бизнес многих российских компаний, но не имею никаких знаний о компаниях других рынков. Знание, что Apple производит афоны не делает меня знатоком их бизнеса.

• Отраслевая — добывающие отрасли и банковский бизнес для меня понятны и понятны их перспективы. Аналогичного понимания по бизнесу технологическому (Яндекс) или венчурному (АФК Система) у меня нет. Хотя я довольно успешно инвестировал в Систему, но это была сделка из разряда особых ситуаций (о них речь пойдет дальше).