Долгосрочная доходность акций.

Переводил статью Баффета об инфляции и наткнулся на интересный факт о долгосрочной рентабельности бизнеса в США:

В первые десять лет после войны — десятилетие, закончившееся в 1955 году, — среднегодовая доходность капитала Dow Jones Industrials составляла 12,8 %. Во втором десятилетии этот показатель составлял 10,1 %. В третьем десятилетии он составил 10,9 процента. Данные по большему количеству компаний, Fortune 500 (история которого начинается только с середины 1950-х годов), показывают примерно такие же результаты: 11,2 процента за десятилетие, закончившееся в 1965 году, 11,8 процента за десятилетие до 1975 года. Показатели за несколько исключительных лет были значительно выше (максимальный показатель для 500 компаний составил 14,1 % в 1974 году) или ниже (9,5 % в 1958 и 1970 годах), но на протяжении многих лет и в совокупности доходность балансовой стоимости имеет тенденцию возвращаться к уровню около 12 %. Она не показывает признаков значительного превышения этого уровня в годы инфляции (или в годы стабильных цен, если на то пошло). 

Решил посчитать какая долгосрочная рентабельность у нас. За период 2014-2023 медианная рентабельность составила 18,7% по двадцати крупнейшим по доле участникам индекса ММВБ. За те же 10 лет доходность индекса ММВБ с реинвестированием дивидендов составила 14,7%.Если учесть что рентабельность содержит ошибку выжившего (в ней не учтены выбывшие из индекса компании, которые бы снизили медианный показатель) то цифры вполне сопоставимы.

К чему все это?

Долгосрочная рентабельность показывает нам пределы доходности акций. В долгосрочном плане мы (как вся совокупность инвесторов) не сможем получить больше, чем заработает бизнес. А учитывая скорое увеличение корпоративных налогов эта доходность скорее всего окажется еще ниже на 1-2%.

Подписывайтесь на мой блог о методах и стратегиях стоимостного инвестирования здесь или в телеграмм.