Динамика полной стоимости ГМК «Нор Никель» против мировой отрасли и ключевых бенчмарков подтверждает спрос на бумаги компании и позитивные ожидания инвесторов с начала 2022 г.

• ГМК «Нор Никель» (GMKN) +1%
• Индекс акций РФ (MCFTR) -9,8%
• S&P 500 (SPY) -9,7%
• All country World index (ACWI) -8,4%

За последние 12 месяцев капитализация ГМК отстала от мировой отрасли на -27%. Основные причины связаны с подтоплением рудников в 2021 г. и геополитикой.

Все компании в топе это выходцы сектора «Сырья» и «Нефть/газ», хорошо держаться на торгах по уровням 4-ого квартала, заметно лучше рынка и понятными драйверами роста прибыли до конца 2022 г.

Оценка компаний на торгах с начала года:

Бенчмарк для сравнения: S&P 500 (SPY), msci all country world (ACWI), MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности). Скрины ниже

Истории пока мало в этом году, но какие то выводы можно сделать.

ПОЛЮС ЗОЛОТО

Такого исторического расхождения между ценами на сырье (нефть, некоторые металлы на макс.) и рынком акций я еще не видел (график выше). Это говорит о том, что отчеты большинства компаний из сырьевого и нефтегазового секторов в апреле – июне будут сильными, возможно рекордными. То же самое можно сказать и про их прогнозную дивидендную доходность, которая достигла планки от +15 до +20% годовых с приличной премией к ОФЗ и депозитам, даже с учетом предстоящего повышения ставки ЦБ РФ до 9-9,5% в феврале. Если «статус кво» в мире к весне не измениться, то факторы выше будут сильной поддержкой для российского рынка во 2-ом квартале.

Очень осторожно нужно относится к покупке компаний, ориентированных на внутренний рынок. Это транспорт, застройщики, ритейл, коммуникации, финансы и энергетика. Рост их доходов выглядит ограниченным против роста их затрат, на рынке они явные аутсайдеры.

С начала года компания продолжает оцениваться лучше мировых рынков и отрасли (см.график выше):

▪️ГМК «Нор Никель» (GMKN): +0.06%
◾️SPDR SP Metals/Mining ETF (XME): -2,3%
◾️All country World Index (ACWI): -4,8%
◾️SP 500 (SPY): -6,5%
◾️Индекс акций РФ (MCFTR): -8.3%

За последние 12 месяцев присутствует сильный разрыв (см.графики ниже) с мировой отраслью (SPDR SP Metals/Mining ETF) -38%, а с начала года отставание с ценами на цвет.мет (платина, паладий, никель, медь).

Сейчас мы видим сильный дисконт наших нефтяников относительно зарубежных аналогов и цен на нефть с начала финансового года (YTD) в среднем от -16% до -22% (график выше).​

▪️Energy Select Sector SPDR Fund: + 12,7%
▪️Brent: +14%
▪️Лукойл: -3,8%
▪️Роснефть: -3,3%
▪️Татнефть об.: -3,9%
▪️Газпром: -9%

Если смотреть с октября 2021 г. (график ниже), то разрыв достигает более -30%. Такого отставания не было даже в 2014 году😳

Похоже до конца 2022 г. рынок закладывает рост алюминиевого бизнеса. Ценник на алюминий в 1 квартале торгуется на +43% выше аналогичного периода прошлого года, но в глаза бросается 5 кратный разрыв между динамикой бумаг «En+» и «Русала» за 2021 г. (см.график👆).

Ситуация редкая и судя по динамике бумаг с начала года все идет к сокращению разрыва!

Сильный доллар, высокие цены на алюминий и дефицитный рынок создают «тепличные» условия для роста «EN+». Не вижу причин для смены тренда, за исключением фактора геополитики. 24-марта жду финансового отчета компании за 2-ое полугодие 2021 г. Скорее всего оно будет рекордным!
#ENPG

*Не является инвестиционной рекомендацией

Ценник на нефть в рублях после нового года успел обновить свои исторические хаи (график#1), что является триггером для всего нефтегаза.
Не плохой материал на эту тему здесь

Высокий интерес к сектору нефти и газа подтверждает динамика фонда ETF на мировых производителей нефти (XLE) +6,9% с начала года (график#2). Фонд пробил макс. уровни прошлого года и закрепился выше. Российский сектор «нефти и газа» напротив торгуется на -6% ниже своих вершин и с октября месяца отстает от международных аналогов в среднем на -17-20% (график#3). Причина такого дисконта связана исключительно с геополитикой и при первой возможности будет отыграна внутри года.

Продолжаю держать в инвестиционном портфеле наших топовых нефтяных мейджеров.
Причин для смены тренда пока не вижу!

*Не является инвестиционной рекомендацией