Изучил интервью  Президента X5 Екатерины Лобачевой на ПМЭФ: 

Главное для меня: 

✔️ Сохранение прогноза по темпам роста выручки на 20% + маржа по EBITDA выше 6% по итогам 2025 года; 

Будем смотреть, потому что в 1 кв. 2025 года результаты по рентабельности были хуже (4,67%): t.me/Vlad_pro_dengi/1657 

2 и 3 кварталы — исторически, самые сильные по марже. 

✔️ Подтверждение дивидендной политики (еще раз сказали, что дивиденды будут и по итогам 9М 2025 года). 

Вторая выплата при рентабельности X5 в 6% по EBITDA получается в районе 400 руб. Столько нужно заплатить, чтобы привести долг к уровню ND/EBITDA = 1,2.

Акции X5 в последнюю неделю показали динамику на 7,5 пп. лучше широкого рынка. Видимо, рынок начал активнее закладывать в цены дивиденд, за вычетом дивиденда акции X5 торгуются по 2 800 руб., отсечка 8 июля. 

И на личном счету, и в стратегиях — в отсечку иду.

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

Разбираю для вас результаты X5 за 1 квартал. 



❌ EBITDA 1 кв. 2025 = 49,98 млрд руб. (-9,6%), рентабельность упала до 4,67% (годом ранее 6,24%).

❌ Скор. чистая прибыль 1 кв. 2025 = 16,21 млрд руб. (против 24,96 млрд руб. годом ранее), снижение составило 35%. 

❌ FCF 1 кв. 2025 = -46,23 млрд руб. (против -6,13 млрд руб. за 1 кв. 2024 года), причины: снижение операционный прибыли на 6,7 млрд руб., рост капекса на 11,5 млрд руб., + изменения в оборотном капитале (24+ млрд руб. разница г/г). 

❌ Скор. FCF 1 кв. 2025 = -10,41 млрд руб. (против 5,97 млрд руб. годом ранее) 

Если бы дивидендов не было, я бы уже думал, не стоит ли сократить позицию, НО 1000+ руб. на акцию — это 1000+ руб. на акцию. 

✔️ При цене 2 300 (за вычетом дивидендов), X5 все еще оценена недорого, даже с учетом ухудшения результатов. 

+ X5 пока сохраняет ранее данные прогнозы (рентабельность EBITDA выше 6% по году). Посмотрим, что будет дальше.

По итогам отчетов ритейлеров, главная красотка — Лента, тут можете прочитать о том, почему: t.me/Vlad_pro_dengi/1641

Час назад X5 опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2025 года, разбираю ключевые цифры для вас. 

⚙️ Операционные показатели за 1 кв. 2025 года

✔️Кол-во магазинов в сети X5 = 27 536 (+ 521 магазин за 1 кв.; в 1 кв. 2024 года открыли 412 магазинов);

Больше всего открыли Пятерочек (+388 магазинов) и Чижиков (+125 магазинов).

👀  Интересный факт: X5 открывает 6 магазинов в день. 

✔️LFL-продажи за 1 кв. 2025 = +14,6% (в тех же магазинах, что и в прошлом году) 

✔️ LFL-траффик за 1 кв. 2025 = +4,6% (главный показатель для меня), заметно ускорение; в 2024 в среднем по году было +2,9%. 

Из минусов — у «Перекрестка» отрицательный траффик в 1 кв. (-0,4%). 

✔️ Выручка X5 за 1 кв. 2025 = 1 070 млрд руб. (темпы роста выручки = +20,7%); темпы роста несколько снизились с 4 кв. 2024 года (+22,3%), но остаются высокими. 

Мой прогноз по росту выручки на 19% в этом году выглядит выполнимым. 

В операционном отчете все неплохо — теперь важно дождаться финансового (будет 5 мая) и посмотреть, какая у X5 маржинальность. 

Коротко о динамике акций ритейла после дня инвестора X5. 

 
Всех акционеров Ленты поздравляю с 1 500! Переоценка заслуженна, отчет за 4 кв. был лучшим в ритейле: t.me/Vlad_pro_dengi/1569 🤝

X5 представила отчет за 2024 год (нормально, при этом, несколько хуже моих ожиданий) и объявила дивиденды 648 руб. на акцию, доходность 17,8%. 

Кроме того, X5 опубликовала дивидендную политику, согласно которой показатель Net Debt / EBITDA на конец года должен быть в диапазоне 1,2 — 1,4. 

Чтобы туда попасть, в 2025 году нужно произвести еще одну выплату дивидендов. По моим расчетам, 542 руб. на 1 акцию. 

 💸Итого, в 2025 году дивиденды могут быть 1 190 руб. на 1 акцию или 32,7%, если компания исполнит дивидендную политику. 

 Как к этому относиться, пока не определился, потому что вместо растущей прибыли получим ее флэт на 2 года из-за роста стоимости обслуживания долга. 

Обновленные справедливая стоимость акций X5 и взгляд на компанию будут в презентации моего портфеля по итогам марта 🤝

P.S. Порадовало в отчете, что акции у нерезидентов еще не выкуплены, НО дивиденды на них УЖЕ не платят.

Обзор X5 до старта торгов был тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1431. Поздравляю всех, кто вовремя прочитал, и заработал. 

Инвесторы могут полагать, что раз X5 вырос на 30% за 2 месяца, то акции стоят дорого. Но по факту они только-только сравнялись с Лентой и Магнитом по оценке. 


Неоднократно разбирал для вас X5, вот что писал перед стартом торгов (7 января, цена акций 2 798 руб.): t.me/Vlad_pro_dengi/1431 

💬 «Резюме: мы знаем, что есть большой навес продавцов, знаем про то, что акции торговались на внебиржевом рынке по 2 500 руб., также мы знаем про дивиденд, и оценку за вычетом дивиденда в диапазоне от 4,2 до 4,8 прибыли 2025 года. Это на уровне самых дешевых нефтяных компаний России, выручка которых растет в 2 раза медленнее. Я считаю, что важно соблюсти баланс между жадностью и здравым смыслом. Моя жадность говорит, что из-за навеса цены могут быть чуть ниже текущих, а здравый смысл — что они такими могут не быть долго. Мне интересны даже текущие цены, и, тем более, если они будут ниже».  

А вот мой разбор операционного отчета (27 января, цена акций 2 900 руб.): t.me/Vlad_pro_dengi/1459 

Первая позиция в моем портфеле (Хедхантер) пока выглядит хуже рынка, НО несмотря на это и мой портфель и наши с вами стратегии автоследования в первые 10 дней марта опережают индекс Мосбиржи полной доходности на 1-1,5 пп.


Причина как раз в диверсификации — портфель драйвят X5 и финансовый сектор, который растет быстрее рынка на ожиданиях снижения ключевой ставки.

X5 подбирается к историческому максимуму, при этом компания только сегодня стала чуть дороже Ленты по P/E за вычетом накопленного дивиденда. X5 стоит 5,39 прибылей за вычетом разового дивиденда, Лента — 5,37, Магнит 5,64. На мой взгляд, наш ритейл все еще недорогой относительно истории своей оценки.

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку 🤝

Поздравляю всех инвесторов с прибылью 🤝 



Уверен, что те из вас, кто изучал мою таблицу потенциалов, понимают и разделяют мои эмоции. 

Рост по делу. Акции сдерживал только технический фактор навеса (и психологический, его страх). 

Фундаментал говорил, что компания дешевая (и она такой все еще остается в базовом сценарии, 5,8 прибылей до выплаты дивиденда, 4,8 — после). 

Я сам ждал навеса и, например, по 2 700 в первый день докупил совсем немного, поэтому покупал еще часть уже после по 2 900. Урок на будущее простой — если фундаментально хорошо, брать сразу. Играть в тактику, конечно, можно, но тут больший риск был упустить возможность, чем потярять деньги.

Надеюсь, мои постыи рассуждения по оценке X5 были вам полезны 🤝

Предлагаю вам освежить в памяти обзор перед стартом торгов: t.me/Vlad_pro_dengi/1431

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

Друзья, поздравляю! 

Наши стратегии автоследования обновили максимум за все время.

 

1️⃣ Стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке: www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ 

✔️ Доходность: +15,9% (с 4 марта 2024 года)

2️⃣ Стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС: s.bcs.ru/OBXqD

🔥 Доходность: +18,62% (с 4 марта 2024 года)

3️⃣ Стратегия «Акции РФ (легкий вход) в Т-Банке: www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/ 

💥 Доходность: +17,89% (с 5 сентября 2024 года)

Трачу тысячи часов, чтобы выбрать лучшие активы в портфель стратегий, и чтобы мы с вами получили хорошую доходность. Подключайтесь, будем опережать рынок вместе 🤝

Несколько комментариев по хорошим активам: 

📈 X5 порадовал нас с вами вчера ростом на 8%. На мой взгляд, акции компании все еще остаются дешевыми (770 млрд капитализация за вычетом выкупленных акций, около 130 из них уйдет на дивиденд, итого после дивиденда капитализация = 640 млрд, прибыль за 2025 будет в районе 135, будущий P/E можете рассчитать сами). Кто еще не разбирался в отчете, помогаю своим обзором, рекомендую: t.me/Vlad_pro_dengi/1459