Не секрет, что в диапазоне 1800 — 1900 долларов за унцию крупные игроки активно сливали презренный металл. Баффет продал все акции $GOLD, европейские фонды залили золото в январе, опоздавшие активно раздали в мае.

Но круче всех ВТБ… Эти ребята летом 2020 года организовали золотой фонд и сгрузили уже 615 тонн золота своим же клиентам из собственных, по всей видимости, запасов. При этом народ еще платит им за сохранение золота, которое медленно (хотя нет, уже быстро) погружается в адЪ:

Давно хотел запилить подобный пост, но тут появился повод — ответ на вопрос в другом топике.

Сразу скажу, что анализирую не количественные показатели. На мой взгляд, все они показывают «прошлое». То что один эмитент сегодня заплатил дивами 10% совсем не означает, что через год (и тем более через 2-3) он сможет сделать так же. Ну а если на все это наложить нашу действительность — манипуляцию с отчетами, очень сильное влияние государства и его поддержки, неопределенность в момент кризиса, то становится и вовсе бессмысленным изучать текущие отчеты в перспективе на 3-5 лет.

Итак, если брать более долгосрочные тренды, то последние 7-10 лет наблюдался период зачистки банковского сектора. Примечательно, что основным бенифициаром этого процесса оставался только Сбер. Да, в другие гос. банки деньги тоже потекли рекой, но на них же легло бремя спасения утопающих. Чего стоит только процесс санации банка Москвы, произведенный частично за счет акционеров ВТБ.

Однако сейчас тренд на спасение банков завершается. Последние санации того же Открытия были более жесткими, не пожалели даже держателей его облигаций. Думаю мы близки к моменту, когда «Too big to fail» будет относится только лишь к явным гос. банкам. Остальные же или уже исправились или будут рушится без всякого спасения. Кстати на этом фоне очень забавляет процесс перекладывания населением долларов из гос. банков в коммерческие :).

( Читать дальше )

Сразу обращу внимание на знак вопроса в конце темы. Во-первых, для особо озабоченных провокационными заголовками. Во-вторых, для тех кто вдруг примет мое мнение как единственно правильное. Если бы я был полностью уверен, не писал бы вообще ничего не смарт-лабе, а тупо торговал бумаги :). Любой пост скорее повод к обсуждению, чем попытка убедить вас в моем мнении.

Итак, вчера выяснилась причина столь резкого роста RGBI. На этой недели ЦБ решил убить трех зайцев сразу: помог гос. банкам и остановил падение RGBI. А третьим зайчиком, самым питательным, могут оказаться низкие процентные ставки в России.

Напомню, что уже в эту пятницу заседает ЦБ и будет решаться вопрос о повышении ключевой ставки. Я уже писал пост на эту тему, мое видение — серьезного повышения ставок не ожидается. Единственная нестыковочка была в доходности ОФЗ.

Действительно, если доходность по ОФЗ преодолела 9% и идет к 10% годовых, то оставлять ключевую ставку на уровне 7,25% — не разумно. В этом случае единственным бенифициаром притока внутреннего капитала будут ОФЗ, корпоративные облигации и даже депозитные счета (в первую очередь юр. лиц) теряют всякий смысл. Ставки по вкладам и кредитам однозначно будут расти и низкое значение ключевой ставки лишь создаст дополнительных проблем банковскому сектору, который и так уже столкнулся с оттоком капитала. Ну а если будет плохо банкам, станет плохо и всем остальным. При этом, на мой взгляд, подобные вливания будут происходить с завидной регулярности при дальнейшем падении RGBI.

( Читать дальше )