Ключевой Драйвер: Дивиденды и Валютная «Кубышка»

Вся динамика акций «Сургутнефтегаза» определяется огромной валютной ликвидностью (преимущественно в долларах и юанях), которую компания держит на балансе (так называемая «кубышка»).

Дивиденды SNGSP (Привилегированные): Напрямую зависят от финансового результата по РСБУ, который сильно включает переоценку валютной «кубышки». Когда рубль слабеет, компания фиксирует высокую бумажную прибыль от переоценки валюты, что резко увеличивает дивиденды по SNGSP. Это делает SNGSP очень волатильным, сильно зависящим от курса USD/RUB.

Дивиденды SNGS (Обыкновенные): Исторически низкие и стабильные, практически независимые от валютной переоценки. Они платятся из чистой прибыли по обычным операциям и в последние годы индексируются минимально.

Портфель 1: «Ставка на Укрепление Рубля / Хеджирование Дивидендов»

Аннотация: В статье рассматривается практическая реализация стратегии парного трейдинга на акциях ММВБ. Предлагается методика выбора активов, алгоритм торговли и система управления рисками, позволяющая получать стабильную доходность при минимальной рыночной экспозиции.

1. Введение в парный трейдинг

Парный трейдинг (pairs trading) — рычно-нейтральная стратегия, основанная на торговле двумя статистически связанными активами. Суть стратегии:

• Открытие длинной позиции в недооцененной бумаге

• Одновременное открытие короткой позиции в переоцененной бумаге

• Извлечение прибыли из реверсии к среднему значению спреда

Преимущества для ММВБ:

• Снижение волатильности портфеля

• Независимость от общего направления рынка

• Возможность использования кредитного плеча

2. Методика отбора пар

2.1. Критерии корреляции:

• Минимальный коэффициент корреляции Пирсона: 0.7 за 200 торговых дней

• Отраслевая принадлежность: предпочтительны пары из одного сектора