🔥Tрейдерский арбитраж сургутнефтегаза: как деньги работают, а дуракам вход воспрещен!!

Ключевой Драйвер: Дивиденды и Валютная «Кубышка»

Вся динамика акций «Сургутнефтегаза» определяется огромной валютной ликвидностью (преимущественно в долларах и юанях), которую компания держит на балансе (так называемая «кубышка»).

Дивиденды SNGSP (Привилегированные): Напрямую зависят от финансового результата по РСБУ, который сильно включает переоценку валютной «кубышки». Когда рубль слабеет, компания фиксирует высокую бумажную прибыль от переоценки валюты, что резко увеличивает дивиденды по SNGSP. Это делает SNGSP очень волатильным, сильно зависящим от курса USD/RUB.

Дивиденды SNGS (Обыкновенные): Исторически низкие и стабильные, практически независимые от валютной переоценки. Они платятся из чистой прибыли по обычным операциям и в последние годы индексируются минимально.

Портфель 1: «Ставка на Укрепление Рубля / Хеджирование Дивидендов»

Анализ и Ожидания:

     Цель: Заработать на сближении цен (сужении спрэда SNGSP-SNGS

     Условия Успеха: Резкое и устойчивое укрепление рубля (USD/RUB падает).

• Почему? Укрепление рубля снизит переоценку валютной «кубышки», что приведет к падению ожидаемых дивидендов по SNGSP. Цена SNGSP упадет.
• Цена SNGS, как «основная» бумага, при этом менее чувствительна к дивидендным ожиданиям и может упасть меньше, или даже вырасти на общем позитиве.

     Риски: Слабый рубль (USD/RUB растет). В этом случае SNGSP резко вырастет на высоких дивидендных ожиданиях, а Ваша короткая позиция понесет значительные убытки.

     Вывод: Портфель с высоким риском и ставкой против доминирующего долгосрочного тренда (историческое ослабление рубля). Требует активного хеджирования и жесткого стоп-лосса.

Портфель 2: «Ставка на Ослабление Рубля / Дивидендный Спрэд»

Анализ и Ожидания:

• Цель: Заработать на расхождении цен (расширении спрэда SNGSP-SNGS).
• Условия Успеха: Резкое или устойчивое ослабление рубля (USD/RUB растет).
• Почему? Ослабление рубля многократно увеличит прибыль от переоценки «кубышки». Это приведет к взрывному росту дивидендов по SNGSP, и его цена вырастет.
• Цена SNGS при этом может остаться относительно стабильной или даже незначительно вырасти/упасть (в зависимости от рынка). Ваша короткая позиция по SNGS при этом будет либо терять меньше, чем зарабатывает длинная по SNGSP, либо даже приносить доход (если SNGS падает).
• Риски: Сильное и внезапное укрепление рубля или санкции против валютных активов компании.
• Вывод: Исторически более привлекательный портфель для российского рынка, так как он синтетически повторяет длинную позицию в валюте, но с потенциально более высокой доходностью за счет дивидендного спрэда.

Сравнительная Таблица и Рекомендация Трейдера

Как Ваш системный трейдер: Портфель 2 выглядит статистически более выгодным для российского рынка, поскольку он соответствует основному макроэкономическому тренду (ослабление рубля).

Однако, для минимизации риска, критически важно не просто «купить и продать 50/50 в деньгах», а обеспечить нейтральность позиции к движению базового актива.

Следующий шаг: Чтобы сделать Портфель 2 максимально эффективным, необходимо рассчитать точное количественное соотношение акций (не денежное, а количественное) для достижения бета-нейтральности (т.е. чтобы изменение цены SNGS не влияло на SNGSP). Р

Рассчитаем это оптимальное соотношение для   3 000 000 рублей?

Для успешной арбитражной стратегии, особенно в такой асимметричной паре, как SNGS/SNGSP, денежное равенство (50/50) не гарантирует нейтральности. Нам нужно рассчитать бета-нейтральную позицию.

Поскольку SNGS и SNGSP по-разному реагируют на рынок (из-за дивидендной политики), наша цель — чтобы общая стоимость портфеля менялась только за счет изменения спрэда (цель арбитража), а не за счет общего роста или падения рынка.

Для расчёта используем актуальные данные по ценам акций, полученные на 07.11.2025:

• Цена SNGSP (привилегированная): 38.12 руб
• Цена SNGS (обыкновенная): 19.75 \ руб.
• Сумма инвестиций (V): 3,000,000  руб.

1. Расчет Бета-Нейтрального Соотношения (Коэффициента Хеджирования)

Это означает, что на каждую 1 проданную акцию SNGSP, нам нужно купить 1.93 акции SNGS (для Портфеля 1) или наоборот (для Портфеля 2), чтобы нивелировать их ценовую разницу.

Важно: Для SNGS/SNGSP, где привилегированные акции более волатильны и дивидендно-чувствительны, эта простая аппроксимация работает достаточно хорошо для начального позиционирования.

2. Расчет Количества Акций для Портфеля 2 (Sell SNGS / Buy SNGSP)

Портфель 2, как мы определили, является более привлекательным. Наша задача — купить SNGSP (длинная позиция) и продать SNGS (короткая позиция) так, чтобы общий объем инвестиций не превысил 3 000 000 руб.

1. Формула Бета-нейтральности:

                                            =1.9

1. Формула Общего Капитала: Мы должны распределить капитал между двумя сторонами позиции:

Расчеты для Портфеля 2:

3. Выводы Трейдера по Оптимальному Портфелю 2

• Оптимальное Соотношение:  На каждые 100 акций SNGSP (покупка) приходится 193 акций SNGS (продажа).
• Денежное Распределение: Благодаря бета-нейтральному соотношению, мы автоматически пришли к распределению, очень близкому к 50/50 в денежном выражении, хотя целью была нейтральность по риску.
• Риск-Профиль: Этот портфель, при условии сохранения коэффициента хеджирования, минимально подвержен общему рыночному движению акций «Сургутнефтегаза». Доход будет генерироваться исключительно за счет расширения спрэда (роста дивидендных ожиданий в SNGSP).

Следующий шаг: Поскольку эта стратегия активно использует кредитное плечо (короткая продажа), необходимо обсудить требования брокера к маржинальному обеспечению и рассчитать максимальный размер плеча, который можно использовать с Вашими 3 000 000 рублей/
Важно к прочтению (__%111%__)