📍ИКС 5. Отчет за 3 кв

— Выручка: 1.16 трлн.руб(+18.5% г/г)
— EBITDA: 71.7 млдр.руб(+0.6% г/г)
— Чистая прибыль: 28.3 млрд.руб(-19.9% г/г)
— NET DEBT/EBITDA: 1.45(1.05 на конец 2 кв., 0.88 на конец 2024 г.)

Нейтральный результат, в рамках ожиданий. Долгосрочно, как и говорил — ВСЕ ОК. Но рост бешеный конечно ждать не надо, т.к. ретейл замедляется. А кому сейчас легко?

📍Татнефть. РСБУ за 9 мес.

— Выручка: ₽1.039 трлн. руб(–9,7% г/г)
— Чистая прибыль: ₽104.6 млрд(–39.3% г/г)
— Валовая прибыль: 233 млрд.руб(323 млрд.руб годом ранее)

Ранее акционеры Татнефти утвердили дивиденды за 1 пол. 2025 г. в размере 14,35 руб на обычку(ДД — 2,2%) и преф(ДД — 2,4%). Верим в дивы за 3кв. Идеи в акциях нет, вся нефтянка в шторме.
Почти год выглядили лучше сектора, но начали падать. Без SDN, но все же.

📍Яндекс. Отчет за 3 кв.

— Выручка: 366.1 млрд.руб(+32% г/г), кварталом ранее — 332.5 млрд.руб
— Скорректированная EBITDA: 78.1 млрд.руб, кварталом ранее — 66 млрд руб
— Скорректированная чистая прибыль — 44.7 млрд.руб(+78% г/г), кварталом ранее — 30.4 млрд руб

( Читать дальше )

Акции грохнулись, чем весьма расстроили холдеров. Ведь из каждого утюга доносилось «легенда только вверх», «лучшие в отрасли», «иксы неизбежны». А потом -28% с марта.

📍Сперва отчет, далее выводы:

— Выручка: 1.14 трлн.руб(+18% г/г)
— Выручка цифровых бизнесов — 64.9 млрд.руб(+43.6% г/г)

— Чистая розничная выручка «Пятерочки»: 913.78 млрд.руб(+15.6% г/г), 896.9 млрд.руб кварталом ранее
— Чистая розничная выручка «Перекрестка»: 122.6 млрд.руб(+7.5% г/г), 130.5 млрд.руб кварталом ранее
— Чистая розничная выручка «Чижика»: 103.8 млрд.руб(+65.3% г/г), 103.8 млрд.руб кварталом ранее

📍Какие выводы?

— Отчет хороший, но с нюансами. Торможение выручки не новость, но еще важно и замедление роста трафика. Проблемы экономики весь рынок зажимают, даже потреб. сектор. В магазинах мы все давно стали свидетелями комбо из инфляции + молоко 0.87 по цене литра

Акции ожидаемо давно отдыхают после забега, но долгосрочно все ок, не переживаю. Сравним с Магнитом — там акции вообще в анабиозе. Есть разница

— Скоро (1-1.5мес.) решат по дивидендам, до 300 руб. ожидания рынка.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 2876₽
Справедливая цена = 3496₽

Краткие итоги за 1КВ2025 по МСФО:

Выручка +20.7%
Чистая прибыль -24%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Комфортная долговая нагрузка
🟢Выручка Чижика растёт почти трёхзначными темпами
🟢Выплатили крупный дивиденд

Риски присущие X5:

🔴Увеличение долговой нагрузки
🔴Снижение чистой прибыли

Зелёный ритейлер, готовый платить дивиденды. Но дивидендная политика была скорректирована и теперь зависит от размера FCF, а также от долга. Первый за 3 месяца 2025 оказался отрицательным.

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 8.3% с 2021 года.
Net debt/EBITDA =0.31x.

Как менялись выплаты в последние годы:
0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
18.9% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 230₽.

Ожидается по итогам 9М2025 года. Ориентировочная дата рекомендации: сентябрь-октябрь.

От X5 ждут высокую див. доходность за 2025 год. Я беру планку немного меньше прогнозов, учитывая отрицательный FCF за 1-й квартал.

Дивиденды в долг платить не будут. Сейчас не самое лучшее время такое промышлять, да и кэш ещё остался, а его могут раздать в качестве дивидендов. Я бы уделял внимание не только выплатам, но и темпам роста. С чистой прибылью дела не очень, хоть и были разовые факторы.

( Читать дальше )