▫️ Капитализация:2654 млрд ₽ / 560₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 3943 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 691,6 млрд
▫️ P/E ТТМ: 3,8
▫️ fwd дивиденд 2024: 18%

👉 Отдельно результаты за 3кв 2024:

▫️Выручка: 919,3 млрд ₽ (-8,4% г/г)
▫️Прибыль от продаж:54,1 млрд ₽ (-3,5% г/г)
▫️Чистая прибыль:7,2 млрд ₽ (-76,5% г/г)

👉 В квартальном РСБУ интерес представляет динамика выручки и прибыли от продаж, где мы видим небольшую просадку на фоне снижения цены Urals. При этом, чистая прибыль определяется движением средств внутри группы, поэтому тут нужно ждать МСФО для понимания всей картины.

✅ По итогам 1П2024г Газпромнефть направила на дивиденды245 млрд рублей или 51,96 рублей на акцию. Выплаты сохраняются на уровне 75% от ЧП по МСФО. Очевидно, что Газпрому сейчас необходимо выкачивать деньги с дочерних компаний для обслуживания долга и реализации инвестиционной программы.

⚠️ При этом, если посмотреть насвободный денежный поток, то в 1П2024г компания заработала всего 155,5 млрд рублей. Фактические див. выплаты превышают FCF, чтобы поддержать Газпром компания наращивает долги.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация:3,4 трлн / 712₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 3986 млрд
▫️Опер. прибыль ТТМ: 724,5 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 661,6 млрд
▫️скор. ЧП ТТМ: 620 млрд
▫️P/E ТТМ: 5,5
▫️P/B ТТМ:1
▫️fwd дивиденды за 2024: 13%

👉 Отдельно результаты за 1П 2024:

▫️Выручка: 2019 млрд ₽ (+30% г/г)
▫️Операционная прибыль: 393 млрд ₽ (+1% г/г)
▫️скор. ЧП: 318 млрд ₽ (-5,3% г/г)

✅ Несмотря на рост цен на нефть и ослабление рубля г/г, скорректированная прибыль уменьшилась, а свободный денежный поток за 1П2024г вырос на 76,8% г/г до 161,2 млрд рублей.

👆По итогам 2023г ГПН выплатила дивиденды на общую сумму в 492 млрд или 104,23 рубля на акцию. То есть по факту распределили даже выше 120% от FCF за период, что привело к росту долга.

❌ Операционные расходы группы в 1П 2024г выросли сразу на 39,8% г/г, то есть выше роста выручки в 30% г/г. Больше всего выросли производственные расходы(+77,7% г/г) и налоги, кроме налога на прибыль(+54,6% г/г).

❌ Чистый долг Газпромнефти вырос сразу на 95% г/г до 507 млрд рублей, коэффициент долговой нагрузки сохраняется на уровне ND / EBITDA = 0,45 благодаря благоприятным условиям на рынке.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 3 трлн / 126,22 руб за акцию
▫️ Выручка 2023: 8542 млрд (-27% г/г)
▫️ Опер. расходы: 8584 млрд (-8% г/г)
▫️ Убыток от продаж: 364 млрд р
▫️ Чистый убыток: 696 млрд р
▫️ Скорректированная прибыль: 770 млрд р
▫️ скор. P/E:3,9

ℹ️ Последний обзор компании делал еще до отрицательного решения по дивидендам, но глобально ситуация у компании не изменилась с тех пор. Газовый бизнес компании остается убыточным, а всё, что зарабатывает компания на уровне скорректированной прибыли — это заслуга Газпромнефти.

👆 Из-за негатива вокруг дивидендов, Газпром стал стоить дешевле своей дочерней компании Газпромнефть (капитализация3,3 трлн р). Конечно, Газпромнефть оценена сейчас дорого, но это не отменяет того факта, что газовый бизнес Газпрома сейчас оценивают < 0.

👉 Помимо огромных налогов и капитальных затрат, которые нависли над Газпромом, у компании есть чистый долг больше5,2 трлн р.





✅ Однако, если и положительные моменты. Оптовые регулируемые цены на газ «Газпрома» для всех категорий потребителей с 1 июля 2024 года вырастут на 11,2% в рамках макропрогноза. Скорее всего, проблемы компании будут постепенно перекладывать на потребителей, что вполне выгодно государству.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 3,6 трлн / 761₽ за акцию
▫️Выручка 2023: 3,5 трлн (+3,1% г/г)
▫️Опер. прибыль 2023: 721 млрд р (-17, 1% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023:637,5 млрд р (-13,4% г/г)
▫️P/E ТТМ: 5,6
▫️P/B ТТМ: 1,2
▫️fwd дивиденды за 2023:12%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно результаты за 2П2023:

▫️Выручка:1967 млрд ₽ (+23,4% г/г)
▫️Операционная прибыль:331 млрд ₽ (+16,8% г/г)
▫️Чистая прибыль:331,5 млрд ₽ (+31,3% г/г)





⚠️ Чистая прибыль на акцию за 2023г снизилась до 135,89 рублей на акцию (-14,8% г/г) из которых по итогам 9М2023г на дивиденды было направлено82,94 рубля. То есть по факту компания уже распределила чуть более 61% ЧП.

👉 По уставу ГПН уже превысила установленный коэффициент распределения прибыли, а если по итогам 4кв2023г будет решено выплатить еще 10-13 рублей, то по итогам года будет выплачено 70% от ЧП по МСФО. Это скорее обусловлено тем, что у Газпрома нет другого выбора, кроме как поднимать дивиденды с Газпромнефти.

⚠️В отчётности не раскрываются отдельно финансовые доходы/расходы и курсовые разницы. Суммарно эти статьи дали убыток в 55,6 млрд, но в зависимости от влияния курсовых разниц скорректированный убыток может быть выше.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация:4 трлн / 850₽ за акцию
▫️Выручка 9М 2023: 2,4 трлн (-4,2% г/г)
▫️Опер. прибыль 9М 2023: 269 млрд р (-31% г/г)
▫️Чистая прибыль 9М 2023: 370 млрд р (-17,6% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 4,7
▫️fwd дивиденды за 2023: 11%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Отдельно результаты за 3кв 2023:

▫️Выручка:1003 млрд ₽ (+34,7% г/г)
▫️Операционная прибыль: 56 млрд ₽ (-47,9% г/г)
▫️Чистая прибыль: 31 млрд ₽ (-69,2% г/г)





Квартальные результаты по РСБУ нельзя назвать репрезентативными (т.к. отчет не отображает результаты дочерних компаний). Для формирования полной картины нужен отчёт по МСФО за 3кв 2023г, но его раскрывать не стали.

✅ СД по итогам 9М 2023г рекомендовал выплатить дивиденды в размере 83 рублей на акцию (див. доходность в 9,8% к текущим ценам). При условии сохранения коэффициента в 50% от ЧП, за этот период компания заработала около 166 рублей на акцию или 780 млрд. На фоне растущих объёмов нефтепереработки и рекордных цен на нефтепродукты (плюс к этому добавляются выплаты по демпферу), я сомневаюсь что стандартный коэффициент в 50% от ЧП был превышен.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 3,1 трлн р / 661 рублей за акцию
▫️Выручка 1П2023: 1,6 трлн р (-15%)
▫️опер. прибыль 1П2023:390 млрд р (-34% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 1П2023: 345 млрд р (-37% г/г)
▫️fwd P/E 2023: 3.9
▫️P/B: 1.1
▫️fwd дивиденды за 2023: 13%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

✅ Отчет позитивный, без сюрпризов. Вполне ожидаемо, что выручка и прибыль компании просели г/г из-за высокой базы 1п2022.

✅ FCF по итогам 1п2023 составил 91,2 млрд рублей. Потенциально, компании ничего не мешает выплатить дивиденды, тем более что уровень чистого долга при текущих показателях прибыли вполне комфортен (486,5 млрд р).

👆 Если компания распределит не мене 50% от скор. чистой прибыли, то дивиденды только за 1п2023 могут составить около 5,6%.

✅ Учитывая динамику цен на нефть и девальвацию, по итогам 2023 года компания вполне может заработать в районе 800 млрд р 2023 (fwd p/e 2023 = 3.9), а дивиденды могут составить более 400 млрд р (13% к текущей цене).





❌ «Газпром нефть» снизила добычу за январь—июнь 2023 примерно на 16,3% г/г, до 14,36 млрд кубометров. Добыча нефти по итогам 2023 года, скорее всего тоже просядет. Т.е. маловероятно, что бизнес будет расти в реальном выражении.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 2,1 трлн р / 455 рублей за акцию
▫️Выручка 2021: 3,1 трлн р (+55%)
▫️скор EBITDA 2021: 1 трлн р (Х2)
▫️Чистая прибыль 2021:0,5 трлн р (х4)
▫️Net debt/EBITDA: 0,18
▫️P/E TTM: 4,2 (fwd P/E 2022: 3)
▫️P/B: 1
▫️fwd дивиденды за 2022: 16,5%

Все обзоры: t.me/taurenin/1031 

⚠️ После публикации отчета за 2021г, никакие данные Газпромнефть не выпускала (даже отчеты по РСБУ). Это очевидно эффект от общей политики раскрытия информации Газпрома и подконтрольных ему компаний.

( Читать дальше )

👉Ключевые результаты 2021 года:

▫️Капитализация: 1,8 трлн р
▫️Выручка: 3,1 трлн р (+55%)
▫️скор EBITDA: 1 трлн р (Х2)
▫️Чистая прибыль: 0,5 трлн р (х4)
▫️Net debt/EBITDA: 0,18
▫️P/E TTM: 3,6 (fwd P/E 2022: 4)
▫️fwd дивиденды за 2021: 14%
▫️fwd дивиденды за 2022: 12%

👉 Много полезной информации здесь: t.me/taurenin/651

✅ По итогам 2021 года компания показала рекордные финансовые результаты. Добыча углеводородов составила101,43 млн тонн в нефтяном эквиваленте, это на5,6% больше, чем в 2020м году и Х2 за последние 10 лет. 

✅ Свободный денежный поток компании оказался примерно равен чистой прибыли в 500 млрд руб на конец года.Net debt/EBITDA у компании снизился до 0,18 (долга почти нет), компания досрочно погасила два выпуска евробондов на $3 млрд из-за санкций ЕС.

👉Санкционный эффект:

✅У бренда сеть из более чем 2000 АЗС, а также различные нефтебазы, что позволяет ей сбывать часть продукции самостоятельно, не будучи зависимой от контрагентов, включая иностранных. 

( Читать дальше )

Выручка за 9м2021 = 2,16 трлн (+49% г/г)
Операционная прибыль: 389 млрд (+392% г/г)
Чистая прибыль: 368 млрд (+894% г/г)

Мой полезный Telegram-канал

За 3кв2021 прибыль на акцию составила 29,62 руб. За 9м2021 прибыль на акцию составила 75,66 руб.

📊 В связи с ростом добычи и ростом цен нефть компания имеет шансы заработать по итогам 2021 года около 115 рублей на акцию чистой прибыли, что предполагает выплату дивиденда около 58 рублей. FWD P/E 2021 при текущей оценке будет около 4,5 — такой же как и предполагалось в июльском обзоре: https://t.me/taurenin/56

📈 Компания оценена адекватно, возможен совсем небольшойапсайд до 550 рублей. Пока фундаментально цене выше расти некуда.

✅ Драйвером роста более, чем на 5-10% может стать выплата существенно выше 50% от скор. прибыли. Это вполне вероятно учитывая снижение капитальных затрат.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация:2 трлн р

▫️ Выручка TTM: 2,1 трлн р

▫️ Прибыль 1кв2021: 84,2 млрд р

▫️ Добыча 1П2021:19,28 млн тонн (+0,3% г/г)

▫️ Дивиденды 2019 год: 37,96 руб на акцию

▫️ Forvard P/E 2021:4,5

▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 11%

▫️ P/B: 1

 
Подписывайтесь на мой скромный канал: t.me/taurenin делаю только полезные посты

👉 Выручка за 1кв2021 по сегментам:

— продажа нефти: 188 млрд р (+47,9% г/г)

— продажа нефтепродуктов: 394,6 млрд р (+9,5% г/г)

— газ и прочее: 28 млрд р (+4,5% г/г)

 

Итого выручка: 611 млрд р (+18,6% г/г)

 

Цены на нефтепродукты не выросли так сильно, как на саму нефть, поэтому при расчете ожидаемой выручки нужно это учитывать.

 

✅ Дивидендная политика предусматривает выплату дивидендов в размерене менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )