Было любопытно посмотреть, как РБК недавно составил топ-10 самых доходных акций за 2021 год:

Скажу честно, что только в 2 компании из этого топ-10 я инвестировал в 2021 году. Самолет даже постоянно был на 2 месте в моем портфеле акций.

В отношении всех других акций сложно было предсказать их бурный рост. Скажем так, предсказать можно было, но только ориентируясь на настрой спекулянтов или угадав с тем, что вырастут сильно под конец года цены на уголь (Распадская и Мечел). Но если пытаться угадать, то можно и ошибиться, учитывая, что, например, самые популярные среди российских инвесторов акции Alibaba и Virgin Galactic дали -50% убытка, а акции Яндекса -20%. И естественно про дивиденды в их случае речи не идет.

При составлении портфеля год назад я пытался выбрать именно акции, которые платят дивиденды, планируют повышать размер дивидендов, имеют сильные конкурентные преимущества и улучшают свои операционные и финансовые показатели, а также цена которых не перегрета.

С июля месяца некоторые ждут падения цен на рынке недвижимости. Видя динамику дальнейшего роста цен на 1% в месяц с июля по сентябрь, кто-то ждал, что тенденция должна в октябре. Октябрь закончился и появились первые данные ЦИАНа о динамике цен на недвижимость в октябре. Как вы думаете упали цены или продолжилась динамика 1% в месяц? Ответ следующий — в Москве цены на новостройки выросли в октябре на 3%, в Санкт-Петербурге на 2%. Давайте разбираться что происходит.

Многие удивляются почему я не продаю акции Самолет, которые выросли в 4 раза за год, и акции ПИК, которые выросли в 2 раза за год. Кому-то кажется, что раз акции сильно выросли, а новостной фон вроде не такой благоприятный (повышение ставки ЦБ, ужесточение льготной ипотеки), то пора уже фиксировать прибыль. Если коротко ответить на вопрос почему, то ровным счетом по тому же почему не превратился в спекулянта и не продал, когда эти акции выросли на 20%, на 50% и так далее, как это сделали другие, пропустив весь основной рост от инвестиций в эти акции. Но чтобы ответить более развернуто, приведу один старый пример в отношении акций Магнит.

В акции Магнита я начал инвестировать в 2008 году, когда прочитал интервью Галицкого в отношении перспектив и стратегии компании на будущее и побольше узнал о данной компании. С тех пор продолжал инвестировать в акции Магнит и не продавал их акции 8 лет, а только докупал. Акции Магнита стоили 700 руб., когда финансовый кризис раскрылся в полной мере, упали до 400 руб., но я продолжал докупать. Дальше стало видно, что Магнит имеет намного больше конкурентных преимущество, чем лидер рынка — X5 Retail Group с их Пятерочкой. В итоге на тот момент Магнит стал основной акцией в моем портфеле с долей вплоть до 40%. Происходили разные события, которые побуждали спекулянтов продавать акции Магнита, например, новости в желтой прессе об отравлениях от продуктов Магнита, волны возмущений в социальных сетях в отношении владельца, Крым и санкции и т.д. Но к реальному бизнесу Магнита это имело слабое отношение, поэтому я не продал ни одну акцию Магнита в течение этого периода. Однако в 2015-2016 годах стало видно, что рост Магнита выдыхается, смещенный лидер X5 Retail Group становится наоборот более эффективным и догоняет, а показатели Магнита стагнируют и даже сокращаются. Понаблюдав продолжительное время и убедившись, что особых перспектив дальше в акциях Магнита нет, в один день я продал все 40% моего портфеля акций Магнита по цене 10500 руб., которые выросли за 8 лет с 400-700 руб., а также по которым были получены пусть не такие большие на тот момент, но все же дивиденды. После этого бизнес Магнита стагнировал, Галицкий продал акции ВТБ, акции упали. Но кстати в 2021 году увидев, что ситуация в Магнит изменилась кардинально к лучшему, а также Магнит стабильно платит дивиденды на уровне 9-10% годовых, я снова купил акции Магнита на несколько процентов доли в своем портфеле.

Ситуацию с ценами на недвижимость можно представить так, как захочется. Если вы хотите поверить в то, что цена на недвижимость уже падают после неоправданного роста, то вы можете найти статьи в интернете, где будет написано, что спрос на ипотеку упал на 40%, застройщики снижают цены, доходы населения падают и скоро всё рухнет. Но если вы хотите понять, что же в действительности происходит и какие реально цены на недвижимость и куда они будут двигаться дальше, а также какие перспективы у акций девелоперов, то лучше посмотреть и сравнить конкретные цифры.

По факту тенденции в РФ за последние месяцы после отмены частично льготной ипотеки следующие:

1. Цены на аренду недвижимости растут – рост цен в октябре по отношению к сентябрю в среднем 6%.

https://www.kommersant.ru/doc/5041868

2. Почти минимальный за всю историю размер безработицы в РФ.

Если несколько лет назад многие инвесторы ожидали, что компании сырьевых товаров уходят в прошлое, а за технологическими компаниями из сферы услуг будущее, то за последний год что-то резко изменилось.

Посмотрите на изменение цен на нефть, газ, сталь, уголь, никель, медь, удобрения, продукты питания, строительные материалы, недвижимость и заметите, что они резко подорожали в 2 и более раза за 1 год и продолжают расти в цене. В тоже время услуги не только не дорожают, но иногда даже дешевеют. Например, насколько больше в своем бюджете вы стали тратить на интернет, мобильную связь, подписку на ТВ, платные приложения в телефоне и т.д.? Если даже и стали, то явно не в 2 раза больше за последний год.

Это означает передел и в геоэкономическом уровне. Если западные страны представляют собой большей частью именно технологические компании с низкой прибылью и огромными ожиданиями, котировки которых за последний год перешли к стагнации. То Россия – это большей частью страна, которая извлекает всю выгоду из роста цен на все сырьевые товары и состоящая из сырьевых компаний с высокими дивидендами и прибылью. Фактически если текущие котировки всех этих сырьевых товаров останутся на текущих уровнях, то запланированный бюджет РФ в 21 трлн руб. с ожидаемой ценой нефти почти в 2 раза ниже текущей, а газа в 3-5 раза ниже, будет уж слишком скромным и может без проблем удвоится в размере.

Некоторые инвесторы думаю, что если какие-то акции быстро выросли на 50-100% или больше – это пузырь, который рано или поздно лопнет. Ведь это одна и та же компания, почему она должна стоит дороже. Но так ли это всегда?

Сначала такой пример. Цена на новые автомобили за несколько лет выросли на 50% в рублях. Вы лично верите, что их стоимость вернется обратно и будет стоить на 50% дешевле или вернется в 2010 год, когда эта стоимость была в 2 раза ниже? Со стоимостью компаний еще более сложно. Не только стоимость их продукции может расти, но они могут увеличивать органически объем продукции/услуг, увеличивать эффективность, снижать издержки, открывать новые направления и платить в будущем больше дивидендов.

Однако, стоит признать, что иногда инвесторы могут искусственно раздувать стоимость акций, хотя структурно в компании так сильно ничего не меняется. Рассмотрим три разных примера.

В конкурентной борьбе каждая составляющая успеха является важной. В девелоперском бизнес важным элементом является маркетинг, ведь это продажа недвижимости и дальнейших услуг клиентам. Результатом маркетинга является быстрота продажи квартир, цена, за которую эти квартиры проданы, и будущие дополнительные услуги тех, кто будет жить в квартире. Давайте наглядно посмотрим, как маркетинг бизнеса позволил акциям ПИК и Самолет сильно обогнать других конкурентов.

Если посмотрите на приложенные графики официальных данных ЕИС Жилищного Строительства, то заметите, что ПИК и Самолет уже продали почти все квартиры, которые будут построены до конца года. ПИК продал уже 73% квартир, которые будут построены в 2022 году, Самолет 55%, а ЛСР только 46% и у ЛСР много непроданных квартир 2021 года.

Если полтора года назад кто-то думал, что эпоха нефти и газа уходит, то сейчас резко всё изменилось. Фактически из-за экологической повестки в развитых странах и тотального недофинансирования нефтегазовой отрасли цены на нефть выросли до прежних высоких значений, а на газ стали ставить новые рекорды. Многие эксперты предрекают, что высокие цены могут расти дальше, и наступает эра высоких цен на энергоносители.

Что делать? Покупать акции Газпрома и нефтяных компаний? Это нужно было делать год назад, когда цены на газ и нефть упали, что я в принципе и делал. Сейчас их акции стоят опять дорого. Причем в случае Газпрома еще можно понять, что компания является полным бенефициаром высоких цен на газ, и можно видеть еще дальнейший потенциал роста. А нефтяным компаниям после цены в 45 долларов мало что достается – почти всё забирает государство после этой цены.

Кто же является более скрытым бенефициаром высоких цен на энергоносители, цена акций которых еще не отразила повышение цен на нефть и газ?

Многие ожидали, что после отмены части льготной ипотеки и ажиотажного роста цен скоро должно наступить падение цен. Кто-то даже рисует возможные сценарии, что у застройщиков скопятся излишки готовых квартир и они начнут демпинговать.

Какое же реальное положение дел спустя 3 месяца после 1 июля? Этот вопрос актуален как для оценки перспектив акций девелоперов, так и для понимания будущего рынка недвижимости, не говоря уже о перспективах Сбера и ВТБ, как лидеров рынка ипотеки.

Какое будущее у ипотеки в России и куда пойдут цены на недвижимость? Мнение Сбера. Какие акции в связи с этим могут выиграть?

В отношении моей статьи о будущем цен на недвижимость и ипотеки в России, я слышал мнение, что быть такого не может, у ипотечников большая просрочка, скоро банки начнут продавать заложенную недвижимость и рынок недвижимости, а вместе с ним акции девелоперов, обрушатся. Такое мнение, не подкрепленное никакими данными и фактами, может кого-то напугать, но явно не тех, кто в курсе, какое реальное положение. В этой связи было очень интересно посмотреть вчера конференцию Сбера в отношении будущего ипотеки и рынка недвижимости. Конечно Сбер, как главный игрок на рынке ипотеки с долей более 50%, обладает гораздо большей информацией и о недвижимости, и о просрочках и о текущих продажах жилья, чем любой, кто пытается обсуждать эту тему на обывательском уровне.

Поэтому интересны были следующие факты от Сбера, представленные в презентации: