Сегодня под разбором один из крупнейших застройщиков страны и его популярный выпуск облигаций «Самолёт» БО-П18 (RU000A10BW96) с ежемесячным куполом 24 % и сроком до погашения 3,7 года. Правда сегодня торгуется уже на уровне 111,89 % и годовая доходность 21,3 %. Разберемся, стоит ли парковать свой капитал в этой бумаге.

🚨 Что говорят цифры: тревожные сигналы

Мы провели анализ на основе данных МСФО и вот что настораживает больше всего:

— Наш внутренний рейтинг “В”, АКРА “А” для меня это скорее ВДО

— Огромные долги. Показатель Чистый долг/EBITDA находится на уровне ~6,5x. Простыми словами, компании потребуется более 6 лет, чтобы погасить весь долг за счет своей операционной прибыли. Это очень много и создает серьезные риски.

— Проценты съедают всю прибыль. Коэффициент покрытия процентов (ICR) падает до 1,1. Это критическая отметка, которая означает, что вся прибыль уходит на обслуживание долга, и у компании почти не остается «подушки безопасности».

— Риск банкротства? Модель Z-счета Альтмана, которая оценивает финансовую устойчивость, на протяжении всего прогнозного периода сигнализирует о высокой вероятности финансовых трудностей.