Коллеги, сегодня разбираем под микроскопом «Софтлайн» и их облигационный выпуск 002Р-02. Пока весь рынок молится на импортозамещение, мы заглянули в отчетность эмитента за 6 месяцев 2025 года и сопоставили её с динамикой прошлых лет.

Спойлер: это классическая история «агрессивного роста», где амбиции бегут впереди денежного потока, а долговая нагрузка напоминает рюкзак туриста, который решил покорить Эверест без подготовки.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 17,5-20,5 %

— срок до 12.12.28

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 10.02.26

— размещение 13.02.26

⚡️Поводы для оптимизма

✅Масштаб растет (Оборот +7,6%). Несмотря на все шторма, оборот компании вырос до 46 млрд руб. Софтлайн продолжает пылесосить рынок, подтверждая статус главного бенефициара ухода западных вендоров.

✅Почти всплыли (Убыток тает). Чистый убыток сократился с 514 млн до символических 88 млн руб. Еще немного усилий, и можно рисовать красивую чистую прибыль.

✅M&A Машина. Покупка «Омег-Альянс» и других активов. Софтлайн строит экосистему, скупая компетенции, как горячие пирожки. Это игра в долгую на капитализацию.