Интересно посмотреть на прирост разных индексов с начала года. Может быть, именно эта картинка и объясняет причины спада торговой активности индивидуальных инвесторов. NASDAQ с доходностью 3,4% где-то седьмой снизу. Идолы, которым «молились» физики, вдруг оказались не всесильными. Побеждают «скучные» компании. Мир оказался таким, как рассказывали папа и мама. Признать ошибочность своих представлений об успехе в инвестициях, мужества не хватает. Вот и загрустило…

© текст Александр Абрамов






P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

Уж очень торопится Robinhood успеть вскочить на поезд SPACS. Если идет на подобные маркетинговые уловки. Robinhood Markets Inc. удаляет цифровое конфетти из своего торгового приложения, что является последним признаком того, что популярная брокерская компания работает над устранением опасений критиков, поскольку она продвигается вперед с планами обнародования.

© текст Александр Абрамов






P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

На финансовом рынке работает много пафосных людей и организаций, которые обожают делать важные заявления. Например, «мы следуем стандартам устойчивого развития», «для нас интересы клиентов превыше всего». Но вот интересный вопрос: имеют ли какую-либо экономическую ценность эти заявления, например, в ситуации, когда эту важную персону поймали за руку во лжи.

Сегодня WSJ рассказывает о уникальном деле, рассматриваемом Верховным Судом в США, по коллективному иску к Goldman Sachs его бывшими клиентами во главе с пенсионным фондом Arkansas Teacher Retirement System. В период с 2006 по 2010 год Goldman заверял инвесторов заявлениями о своих мерах по обеспечению добросовестности. «Наша репутация — один из наших самых важных активов. По мере расширения масштабов нашего бизнеса и клиентской базы нам все чаще приходится устранять потенциальные конфликты интересов, в том числе ситуации, когда наши услуги конкретному клиенту или наши собственные инвестиции или другие интересы конфликтуют или воспринимаются как конфликтующие с интересом другого клиента». «У нас есть обширные процедуры и средства контроля, предназначенные для выявления и устранения конфликтов интересов». В банке также написали: «Интересы наших клиентов всегда на первом месте».



( Читать дальше )

Золотой дождь из стимулирующих программ вызывает не просто рост индексов, а рост почти всех акций в индексах независимо от того, как работает эмитент. В индексе Wilshire 5000 из 3000 составляющих его акций на 23 марта текущего года положительную доходность за последние 12 месяцев имели 95,9% выпусков. Такого не наблюдалось с 2004 г. В таких условиях рынок становится похож на рулетку с приглашением делать ставку на черное, когда на колесе из 38 карманов 37 являются черными. На таком рынке быть умным инвестором становится быть непопулярным.



Невежественные инвесторы все равно получают выгоду, и эта победа над разумом доставляет им особое удовольствие. В сетях люди гордятся своим невежеством, называют себя «идиотами», получая в ответ сотни тысяч новых подписчиков.

По данным TopStonks.com, который отслеживает события на Reddit и других сайтах, в феврале комментаторы WallStreetBets называли себя «глупыми», «идиотами» или похожими терминами 3550 раз (на графике показана взрывная статистика подобных упоминаний).

( Читать дальше )

В MarketWatch опубликована небольшая статья с рассуждениями о том, изменится ли поведение индивидуальных инвесторов в США по мере выхода экономики из пандемии. Вывод такой – есть, конечно, некоторые изменения. Например, деньги от чека в сумме 1400 долл. сейчас в меньшей мере попали на рынок, чем это было ранее, потому что доходность упала и это несколько снизило желание людей к вложениям. Но в целом повышенная активность индивидуальных инвесторов на рынке, вероятно, сохранится в впредь.

В статье мне понравился вот этот рисунок, где анализируются виды активов, которые покупают индивидуальные инвесторы на биржах. Лидируют ETFs – диверсифицированные портфели. И в России было бы разумным, чтобы вложения индивидуальных инвесторов переключались от индивидуальных акций в сторону диверсифицированных портфелей.
© текст Александр Абрамов




( Читать дальше )

Акции китайских технологических компаний резко упали в четверг, поскольку регулятор ценных бумаг США заявил, что ввел в действие новый закон — Holding Foreign Companies Accountable Act, который может привести к их к делистингу с рынков США.

Закон о отчетности иностранных холдинговых компаний, может предполагает их делистинг, если Public Company Accounting Oversight Board не может полностью проверить их финансовую отчетность. Закон также требует, чтобы компании сообщали, контролируются ли они иностранным правительством, и называли каждого должностного лица Коммунистической партии Китая, которое является членом совета директоров. Мне кажется, что Китай не пойдет на встречу американскому закону, что делает делистинг этих компаний из США весьма вероятным. Глобальный фондовый рынок начнет распадаться на блоки. Для России это может быть риском, поскольку совсем рядом теперь с ней будет работать второй по мощности рынок в мире. Российские компании будут активно смотреть в его сторону.
© текст Александр Абрамов






P.S.
На смартлабе только часть постов, остальные — в телеграмм.
(некоторые смартлабововцы не любят, когда ставят ссылку на телеграмм в посте, если вы из таких, сорри)

В январской статье Amy C. Arnott в Morningstar приводится очень простой и наглядный анализ эффективности вложений в дивидендные акции в США за период 1976-2020 г. (см. рис. 1) на основании скользящих средних 5-летней доходности дивидендных акций и индекса S&P.
Рассмотрение доходности за скользящие периоды времени также подтверждает аргументы в пользу фондов дивидендов. Как показано на приведенной ниже диаграмме, акции с выплатой дивидендов, как правило, демонстрируют худшие результаты во время более бурных рынков, таких как 1995-99 и в целом сильный пятилетний период с 2016 по 2020 годы. Акции, выплачивающие более высокие дивиденды, также имеют тенденцию отставать в периоды роста ставки процента. Но даже с учетом этого дивидендные акции опережали более широкий рынок в течение 25 из 41 скользящего 5-летнего периода с 1976 по 2020 год. Как правило, они добивались лучших результатов в периоды медленного экономического роста и низкой рыночной доходности, например, в начале 1980-х, когда стагфляция снизила доходность рынка, а также в 2000-е, когда рынок изо всех сил пытался отыграть предыдущие достижения после спада, вызванного технологией.

( Читать дальше )

Согласно последнему Опросу управляющих активами Bank of America (Bank of America Fund Manager Survey) Covid-19 больше не является самым большим «хвостовым риском» для инвесторов. На смену пандемии пришла инфляция и опасения по поводу “taper tantrum” (истерики) на рынке облигаций.

37% респондентов мартовского опроса назвали инфляцию самой большой проблемой, за ними последовали 35% тех, кто опасается «taper tantrum» — резкой реакции рынка облигаций в случае, если ФРС неожиданно откажется от своих ежемесячных скупок активов. Рисков коронавируса опасаются 15% респондентов, что примерно вдвое меньше, чем в феврале.

В опросе Bank of America, который проводился с 5 марта по четверг, приняли участие 220 инвесторов с активами под управлением на сумму 630 млрд долл.



( Читать дальше )

Выглядит так, что инвестировать стоит только в свежую трендовую часть S&P500.

• Прирост количества людей замедляется с 1987 года.
• Новых крупных пенс.фондов почти не создается.
• Все стараются инвестировать во что-то трендовое.
• Модные тренды меняются раз в 5-7 лет.
• Технологии развиваются, старые темы быстро копируются и улучшаются.

Получается, что одна и та же котировка не сможет долго расти после попадания в SP500. Через какое-то время она обязательно начнёт падать,
потому что:

а) Крупной компании тяжело много лет подряд показывать даже 20-30% годового роста, не говоря уж про стартапные х2-3/год.

б) Конкуренты быстро все скопируют, moat-ов в понимании Баффетта почти не осталось.



( Читать дальше )

Опытный финансовый обозреватель MarketWatch — Mark Hulbert рассказывает об интересном обзоре теорий, связывающих события в мире спорта и краткосрочную доходность фондового рынка. Лично мне данные теории кажутся немного легкомысленными, если бы не один факт: они обоснованы в самых топовых журналах в сфере экономики и финансов, куда обычным исследователям, как правило, не попасть.
JOURNAL OF FINANCE. Профессора финансов Алекс Эдманс из Лондонской школы бизнеса, Диего Гарсия из Университета Колорадо в Боулдере и Ойвинд Норли из Норвежской бизнес-школы BI. Название статьи «Спортивные настроения и доходность акций». Изучив более 1100 футбольных матчей, они обнаружили, что в среднем за поражением той или иной страны на отборочном этапе чемпионата мира следует ее фондовый рынок на следующий день, приносящий доход, который значительно ниже среднего. Хотя основное внимание они уделяли чемпионату мира по футболу, они также изучали матчи по крикету, регби и баскетболу.



( Читать дальше )