AlexShul, может, конечно. Но чтобы ополовиниться при нулевом долге и прибыли в 1.2 млрд за квартал — рынку придётся сильно постараться:)

nairi1981, интересная модель. Вы правы… при консервативных параметрах (рост 20%, ставка 16%) оценка действительно ниже. Но рынок, судя по цене размещения, использует иные допущения… рост ближе к 30-40% благодаря драйверу КИИ, и ставку дисконтирования ниже из-за статуса компании как защищённого игрока с поддержкой Ростелекома и долгосрочными контрактами.

Артур, если бы Базис был классическим дивидендным эмитентом, ваш сценарий имел бы смысл. Но он компания роста в защищённой нише (КИИ). Его прибыль и, следовательно, абсолютный размер дивидендов могут расти даже при росте цены акции. Рынок скорее оценит потенциал увеличения выплат, чем будет требовать фиксированный уступок в 10%.

Александр Е, да, парадокс. Хэдхантер торгуется с P/E > 30x, Яндекс — с P/E ~20x, при этом их рост в 2025 году под большим вопросом. Базис с P/E 7.5x и гайденсом 30-40% выглядит на их фоне скорее недооценённым, чем дорогим.

nairi1981, цену в 87 руб. вы, видимо, получили из очень консервативной модели, которая не учитывает драйвер импортозамещения в КИИ до 2030 года. Рынок уже оценил эти перспективы, закрыв книгу по 109 руб. Если компания выполнит план роста 30-40%, текущая оценка будет выглядеть справедливой. Апсайд заложен не в текущих мультах, а в исполнении прогнозов.

Статистика IPO не радует, но Базис исключение. Он уже прибыльный, дивиденды платит, а рост (57% за 9 мес.) обеспечивает не хайп, а реальные внедрения. Cash-out означает, что компания в деньгах не нуждается. Интерес институционалов по верхней цене как будто серьёзный сигнал:)

Норм, можно попробовать. Спасибо за инфу. 

GoodCat_mr, ну потом, когда дороже брать будете, отпишись, пообщаемся:))

Сергей Пестерев,  у них разные бизнес-модели, драйверы и финансовые профили. Диасофт это B2C-софт с высокой конкуренцией, а Базис B2B-инфраструктурное ПО с госзаказом и законом о КИИ до 2030. Cash-out против cash-in это уже принципиально разные мотивы выхода

Отличный старт. Закрыть книгу на максимуме в нынешнем рынке это дорогого стоит. Показывает, что даже скептики поверили в цифры. Теперь с механизмом стабилизации и локапом у бумаги есть время, чтобы показать себя без давления паники.

GoodCat_mr, твоя ситуация это про операционный бизнес Ростелекома (B2C). Базис это другая история — B2B вендор ПО для виртуализации, его клиенты корпорации и госструктуры. Уровень сервиса, процессы и регламенты там совершенно иные. Проблемы в одном сегменте не отменяют финансовых показателей и перспектив в другом.

Сергей Пестерев, не каждое IPO обкэшивание. Базис не просит денег, у него есть прибыль и дивиденды. Оценка дана ниже прогнозов аналитиков. Если бы хотели просто срубить, вышли бы с cash-in и заоблачной капитализацией.

Методология вызывает вопросы… Прогноз роста в 5% выглядит оторванным от реальности: компания растёт на 57%, рынок УДИ на 16% в год, а драйвер по КИИ работает до 2030. Доход от участия в других организациях это по сути внутригрупповые дивиденды, что типично для дочек Ростелекома. P/E 31 это на основе какой прибыли? Если на основе LTM, то он завышен из-за расходов на IPO. Текущие мультипликаторы (EV/OIBDA ~6x) говорят об обратном… оценка дисконтная.

С рисками можно поспорить. Концентрация клиентов? 61% выручки B2B (банки, телеком), и это диверсифицированный коммерческий спрос, а не 4-5 партнёров. Госполитика? Да, 39% -госсектор, но для него запрет на иностранное ПО в КИИ вопрос национальной безопасности, его не отменят. Технические риски есть у всех, но у Базиса есть лобби и ресурсы Ростелекома, чтобы их нивелировать. Кэшаут не минус, а признак того, что бизнес самодостаточен и не нуждается в деньгах

deke, использование открытых компонентов в некритичных сегментах стандартная практика для ускорения разработки. Ключевое отличие в том, что у Базиса есть собственная кодовая база для ключевых модулей виртуализации и управления инфраструктурой, что подтверждается наличием продуктов в реестре отечественного ПО и внедрениями в ГЕОП и ГосТех, где требования к безопасности максимальны

deke, Базис не создавался с нуля за пару лет. Его ядро это продукты Тионикс и Скала Софтвер, которые развивались с 2014 года. Это не просто опэнсорс с сертификатами, а собственная кодовая база, что подтверждается полным контролем над разработкой и быстрой адаптацией под требования ФСТЭК. VMware покинула рынок в 2022, а Базис к 2025 занял 19% доли среди российских вендоров это не случайность, а результат долгой работы.

fomo82, если бы это был тупик, Базис и Астра не показывали бы 57% и 30% роста. Их аудитория не мировой рынок, а российский сегмент УДИ, который к 2031 году вырастет до 130 млрд рублей. Они не «догоняют» VMware, а создают продукты под специфические требования (ФСТЭК, реестр ПО). Стабильность субъективна, но 230 госсистем на их ПО объективный показатель.

Главная мысль верна. Базис это пробный шар Ростелекома. Если они провалят это IPO, Солар и РТК-ЦОД могут не выйти вообще. Как будто должно быть адекватное что-то сейчас. 

ПлощадьДНР, Обкэшат это если бы продавали контроль и уходили. Но Ростелеком не продаёт, миноры остаются. Оценка IPO дана со скидкой к консенсусу аналитиков, так что впарить дороже не получится, рынок уже отбил этот риск в цене!

Бродяга, Лидер с 19% долей всё равно лидер. Конкуренция высокая, но Базис уже закрепился в госсекторе (ГЕОП, ВТБ). Рынок УДИ замедлится, но останется одним из самых быстрорастущих в ИТ. Дисконт к оценкам ВТБ это уступка рынку, а не торг. Если текущие мультипликаторы кажутся недостаточными можно не участвовать, но тогда стоит признать, что Базис хотя бы пытается выйти с запасом, а не с хайпом.