Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США реальная денежная масса продолжает снижаться. Одна из причин – сжатие денежной базы. При этом ВВП в третьем квартале ускорился до 2,7%. На сжатие денежной массы экономика пока не среагировала
• ЦБ Турции повысил ставку на пять процентных пунктов до 35%. Движение в правильном направлении, но при инфляции выше 60% требуется ещё большая решительность.
• В Японии, Австралии и Европе падает деловая активность.
• Реальная денежная масса в Еврозоне продолжает сжиматься.

Экономика России

• Банк России повысил ставку на 2 процентных пункта до 15%. Шаг в правильном направлении. Осталось смелее наращивать денежную массу.
• ЦБ повысил прогноз ВВП 2023 года до 2,45%. При этом прогноз 4 квартала (+1,5%) выглядит нереалистично скромным.
• Промпроизводство в сентябре выросло на 5,6% и находится на исторических максимумах.

ЦБ мог бы компенсировать последствия этого роста цен для экономики, активнее наращивая денежную массу. Но эта логика пока Банку России недоступна.

С 1 по 23 октября среднесуточный рост цен составил 0,030%.

Если такой рост сохранится до конца месяца, то по итогам октября инфляция составит 6,8% годовых.

Выделим одну тему: в мировом рейтинге по размеру рынка тяжёлых грузовиков Россия на четвёртом месте. Впереди только Китай, США и Индия.

===

Ниже оглавление и наш краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В мировом рейтинге по объёму рынка тяжёлых грузовиков за первое полугодие 2023 года лидируют Китай, США и Индия. Россия в первом квартале обошла Бразилию и поднялась с пятого на четвёртое место. По итогам полугодия она это место сохранила, увеличив отрыв.
• В Китае ВВП в 3 квартале вырос на 4,9%. Прогноз: выше 5% за год.
• В Польше сжатие реальной денежной массы уже сказывается на экономике: ВВП в первом и втором кварталах падал.
• В Японии реальная денежная масса по-прежнему сокращается.
• В Британии реальная денежная масса сжимается рекордными темпами - 9% годовых.
• Рынок грузовиков в США падает второй месяц подряд.
• Между рынком грузовиков США и такими показателями, как ВВП или фондовые индексы, можно заметить интересные взаимосвязи. Некоторые из них рассмотрены в обзоре.

На 13 октября узкая денежная база (УДБ) составила 18,6 трлн рублей.

Это близко к историческому рекорду, установленному четыре недели назад (18,7 трлн).

Темпы роста УДБ опустились ниже 20% впервые с апреля.

В сентябре рост цен производителей составил 16,7% годовых.

Это намного выше потребительской инфляции (6% за тот же период). Иначе говоря, цены производителей растут не только номинально, но и в реальном выражении.

На 1 октября денежная база в широком определении (далее – ДБ) составила 24,8 трлн рублей.

Номинально это лишь немного уступает историческому рекорду, установленному месяц назад.

Но в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) картина другая.

Среднесуточный рост цен с 1 по 16 октября составил 0,028%.

Если такой рост цен сохранится до конца месяца, то по итогам октября инфляция вырастет до 6,7% годовых (6,0% по итогам сентября).

На 1 октября денежная база составила 24,783 трлн рублей, а денежная масса — 90,717* трлн рублей.

*- предварительная оценка ЦБ.

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 октября составило 3,66.

Выделю две темы:

– результаты китайской экономики в этом году окажутся выше ожиданий аналитиков;

– как мы и предупреждали, оценки роста ВВП России в 2023 году продолжают повышаться. Очередное повышение провёл МВФ (с +1,5% до +2,2%).

===

Ниже оглавление и наш краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США инфляция в сентябре сохранилась на уровне 3,7% годовых (как и месяц назад). Реальные цены производителей падают с января 2023 года.
• В Китае при нулевой инфляции денежная масса в сентябре выросла на 10,3% к сентябрю прошлого года. Это значит, что и реальная денежная масса растёт с такой же динамикой. Динамика сейчас лучше, чем в 2021 году, когда ВВП вырос на 8%.
• В Израиле реальная денежная масса падает с ноября 2022 года. Но импульс от количественного денежного смягчения 2020-21 годов был очень силён. Поэтому падение РДМ пока приводит не к падению, а лишь замедлению роста ВВП.

В прошлом макрообзоре мы констатировали пересмотр вверх прогноза по России Всемирным банком. МФВ в очередном обзоре мировой экономики ( October World Economic Outlook ) пересмотрел свой прогноз роста экономики России с 1,5 до 2,2% (см. зелёную линию на графике).

Таким образом, МВФ стал самым оптимистичным из “большой четвёрки” (правительство, ЦБ, МВФ, Всемирный банк) после правительства РФ (см. график).

Напомним, что наш прогноз на сегодняшний день более оптимистичен: +5,8% по итогам 2023 года.

Как отчётливо видно на графике, прогнозы “большой четвёрки” предполагали осенью прошлого года падение ВВП от -1 до -4%. Но затем эти прогнозы непрерывно пересматривались в сторону повышения, как мы и предполагали ещё осенью.

Что дальше?

Мы не ожидаем обновлений прогнозов ВВП от других организаций до конца текущего года. Наш прогноз мы можем немного скорректировать после получения данных ВВП за 3 квартал.