Это макрообзор за 39 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за сентябрь по некоторым странам (Япония, Индия, Британия, США, Еврозона, Австралия) показывают рост деловой активности во всех представленных странах.

Экономика России

• Правительство повысило свой прогноз по росту ВВП в 2026 году с 0,4% до 0,6%. Это совпадает с фактической динамикой за первые 7 месяцев года и предполагает замедление по сравнению с ростом в 2025 году (1,0%).
• Промпроизводство в августе снизилось на 0,6% к августу 2025 года. Такая динамика может говорить о слабом росте ВВП в августе и в третьем квартале.
• Производство электроэнергии в августе составило 90 млрд. кВт-часов. Это на 0,7% меньше, чем августе 2025 года. За 8 месяцев сохранился символический рост: +0,03%.
• Производство цемента в августе растёт (+0,3%). Рост наблюдается второй месяц подряд, до этого было падение в течение полутора лет.
• Рынок легковых автомобилей в сентябре, судя по недельным данным, снизится на 3,0% и составит 119 тыс. шт. Это станет вторым месяцем падения подряд.

Это макрообзор за 38 неделю 2026 года.

*По техническим причинам обзор выходит с опозданием.

 
ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Китае рост РДМ в августе замедлился до 6,6%. Рост ВВП во 2 квартале замедлился до 4,3% после роста на 5,0% в 1 квартале 2026.
• В августе рост реальной денежной массы (РДМ) США составил 2,2% к августу 2025 года. ВВП во 2 квартале вырос на 2,1% ко 2 кварталу 2025 года. Оба показателя стабильно растут.
• По итогам июля рост РДМ в Еврозоне составил 1,5% к июлю 2025 года. Рост ВПП за 2 квартал 2026 года составил 1,2% ко 2 кварталу 2025 года. С 2019 года (за 6,5 лет) экономика Еврозоны выросла всего на 7,0%.
• В июле рост РДМ Германии составил 1,0% к июлю 2025 года. Рост ВВП во 2 квартале составил 1,0%. Экономика за 7 лет выросла всего на 1,3%.

Экономика России

• Планы ЦБ до 2029 года предполагают слабый рост денежной массы (8-9% годовых; для сравнения в 2000-2008 годах 30-60% годовых). Таким образом, ЦБ планирует сохранить стагнацию экономики до 2029 года.
• На 1 сентября 2026 года денежная база составила 31,5 трлн. рублей. Это новый исторический рекорд. Реальный рост составил +9,7% годовых. Это седьмой месяц роста подряд. Среднегодовые темпы роста вышли в плюс (+1,4%).

Это макрообзор за 37 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июле глобальная денежная масса выросла в реальном выражении на 5,7% годовых. Это говорит о хороших перспективах мировой экономики.
• Рост реальной денежной массы (РДМ) в Японии по итогам августа составил 0,1%. Это восьмой месяц роста. ВВП во 2 квартале показал рост 0,7% годовых. С 3 квартала 2019 года (за 6,5 лет) экономика Японии выросла всего на 2,4%.
• В августе падение РДМ Турции составило 0,6% к августу 2025 года. Во 2 квартале рост ВВП Турции замедлился до 2,3% годовых после роста на 2,5% в 1 квартале 2026.
• В Мексике рост РДМ с 9,4% в декабре 2024 года замедлился до 4,0% годовых в июле 2026. ВВП во 2 квартале вырос на 2,1%, рост ускорился.
• В Индонезии рост РДМ в июле составил 5,3% к аналогичному периоду 2025 года. ВВП во 2 квартале замедлился до 5,3% после роста на 5,6% в 1 квартале 2026.

Экономика России

• ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14%.
• По новой Росстата, ВВП во 2 квартале вырос, +1,31%.

Это макрообзор за 36 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В августе глобальная деловая активность растёт как в промышленности, так и в экономике в целом (вместе с сектором услуг). Индексы выше 50 пунктов.

Экономика России

• Денежная масса М2 на 1 сентября составила рекордные 137,3 трлн. рублей. Темпы роста замедлились с 13,0% годовых (на 1 августа) до 12,9% годовых. Реальный рост (рост РДМ) +6,2%, что соответствует стагнации.
• Индекс PMI в обрабатывающей промышленности в августе составил 48,8 пункта. Это ниже 50 пунктов, что говорит о падении активности. При этом худшим индекс был в июле 2025 года и с тех пор постепенно «ползёт» в зону позитива.
• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% в структуре ВВП) вырос в июле на 0,8%.
• По оценке минэкономразвития, ВВП в июле вырос на 0,6% (в июне 1,7%). Среднегодовой рост ВВП стабилизируется на уровне 0,7%.
• Прибыль предприятий в июне составила 0,4 трлн рублей (-81%). Это худший результат с декабря 2022 года. При этом прибыль за 12 месяцев держится на приличном уровне 17 трлн рублей в ценах 2021 года.

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

∙ — цены на нефть, золото;

∙ — курсы валют;

∙ — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент в августе опустились ниже апрельского пика в 106 долларов за баррель и составили 88 долларов. При этом рост в годовом выражении (+29% годовых) сохраняется. Рост продолжается шестой месяц подряд.
• Американский индекс S&P 500 в августе составил 7 671 пункт (+20%). Это новый исторический рекорд.
• Японский индекс Никкей в августе составил 66,1 тыс. пунктов (+49%). Это ниже исторического рекорда, установленного три месяца назад (68 410 пунктов).
• Цена золота в августе составила 4 437 долларов за унцию. Это ниже исторического рекорда, установленного полгода назад (5 006 долларов за унцию). При этом котировки показывают рост +28% к августу прошлого года. Годовые темпы роста замедляются с апреля, но при этом остаются двузначными.

Экономика России

• Курс рубля. В августе курс usd/rub составил 84 рубля за доллар. Курс находится выше диапазона 78-83 руб. за доллар, в котором он был с апреля по декабрь 2025 года.

Это макрообзор за 35 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июле рост реальной денежной массы (РДМ) США составил 2,0% к июлю 2025 года. ВВП во 2 квартале вырос на 2,0% к 2 кварталу 2025 года. Оба показателя стабильно растут.
• Рост РДМ Бразилии в июле составил 5,6% к июлю 2025 года. Рост ВПП за 1 квартал 2026 года составил 1,8% к 1 кварталу 2025 года. Рост обоих показателей замедляется.

Экономика России

• Во 2 квартале инвестиции в основной капитал упали, -6,6%. Падение немного замедлилось после -14% в 1 квартале.
• Промпроизводство в июле выросло на 0,4% к июлю 2025 года. Такая динамика может говорить о слабом росте ВВП в третьем квартале.
• Производство электроэнергии в июле составило 89 млрд. кВт-часов. Это на 3,3% меньше, чем июле 2025 года. За 7 месяцев сохранился символический рост: +0,03%.
• Производство цемента в июле растёт (+0,6). Рост зафиксирован впервые после полуторагодового падения.
• Рынок легковых автомобилей в августе, судя по недельным данным, снизится на 7% и составит 113 тыс. шт. Это будет первый месяц падения после шести месяцев роста подряд.

Это макрообзор за 34 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за август по некоторым странам (Япония, Индия, Британия, США, Еврозона, Австралия) показывают рост деловой активности. Только Франция остаётся в красной зоне.
• По итогам июня рост РДМ в Еврозоне составил 1,6% к июню 2025 года. Рост ВПП за 1 квартал 2026 года составил 0,5% к 1 кварталу 2025 года. С 2019 года (за 6,5 лет) экономика Еврозоны выросла всего на 6,5%.
• В июне рост РДМ Германии составил 1,3% к июню 2025 года. Рост ВВП во 2 квартале составил 0,9%. Экономика за 7 лет выросла всего на 1,3%.

Экономика России

• Цены производителей по итогам июля выросли: +6,6% к июлю 2025 года. Они растут быстрее потребительских цен (+6,0%). В реальном выражении цены производителей растут третий месяц подряд, до этого было 20 месяцев падения. Рост реальных цен производителей – это позитивный сигнал.
• Индикатор бизнес-климата Банка России в отрицательной зоне. В августе он составил — 2,4 пункта. Это худший результат для августа за всё время наблюдений.

Это макрообзор за 33 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июне глобальная денежная масса выросла в реальном выражении на 5,7% годовых. Это говорит о хороших перспективах мировой экономики.
• В Китае рост РДМ в июле составил 7,2% к июлю 2025 года. Рост ВВП во 2 квартале замедлился до 4,3%.
• Рост реальной денежной массы (РДМ) в Японии по итогам июля составил 0,2%. Это седьмой месяц роста. ВВП во 2 квартале показал рост 0,7% годовых. С 3 квартала 2019 года (за 6,5 лет) экономика Японии выросла всего на 2,4%.
• В Мексике рост РДМ с 9,4% в декабре 2024 года замедлился до 3,5% годовых в июне 2026. ВВП в 1 квартале вырос на 0,2%, это стагнационный темп.
• В Индонезии рост РДМ в июне составил 5,2% к аналогичному периоду 2025 года. ВВП в 1 квартале ускорился до 5,6% к 1 кварталу 2025 года.

Экономика России

• По предварительной оценке Росстата, ВВП во 2 квартале вырос, +1,3%. Это говорит о неплохих перспективах итогов 2026 года.
• На 1 августа 2026 года денежная база составила 31,3 трлн. рублей. Это новый исторический рекорд. Реальный рост составил +3% годовых. Это шестой месяц роста. При этом среднегодовые темпы роста всё ещё в отрицательной зоне.

Япония – наглядный образчик бесполезности «таргетирования» инфляции.

Низкая инфляция не панацея

Функционеры банка России не устают повторять, что устойчиво низкая инфляция – их главный вклад в создание условий для экономического роста.

Япония для любого человека с такой позицией – как кость в горле. Инфляция там 30 лет устойчиво низкая.

Но росту экономики это никак не помогает, она растёт все эти годы стагнационными темпами (порядка 0,9% в год). Этот период прозвали «потерянными десятилетиями».

Включаешь – не работает

Не работает система «управления инфляцией» и в том случае, если инфляцию хотят повысить. И Япония тому, опять же, наглядный пример.

Долгие годы Банк Японии никак не мог повысить инфляцию до 2%. Считалось, что низкая инфляция, а порой и дефляция – это враги экономического роста Японии, отсюда и стремление повысить инфляцию с «около 0» до «около 2%». Даже «количественное смягчение» Банк Японии применил первым, ещё до Бена Бернанке.

Это макрообзор за 32 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В июле глобальная деловая активность растёт как в промышленности, так и в экономике в целом (вместе с сектором услуг). Индексы выше 50 пунктов. PMI Manufacturing составил 52,1 пункта, PMI Composite 52,6 пункта.
• В июле падение РДМ Турции составило 2,1% к июлю 2025 года. В 1 квартале рост ВВП Турции замедлился до 2,5% годовых после роста на 3,4% в 4 квартале 2025.

Экономика России

• Денежная масса М2 на 1 августа составила рекордные 135,8 трлн. рублей. Темпы роста замедлились с 13,2% годовых (на 1 июля) до 13,1% годовых. Реальный рост (рост РДМ) +6,5%, что соответствует стагнации.
• Узкая денежная база в реальном выражении растёт седьмой месяц подряд, +12% годовых в июле. С 2013 года подобных эпизодов роста реальной УДБ выше 10% годовых было до этого всего два, в 2020 и 2023 годах. Для 2000-х рост выше 10% был нормой.
• Минпромторг: в июле рынки легковых (+1,2%) и грузовых (+7,5%) показали рост. Рынки LCV (- 13%) и автобусов (-19,3%) показали падение.