Telegram канал «Между Кейнсом и Баффетом»

Ставшие хрупкими во время пандемии мировые экономики получают стимуляцию от правительств, чем увеличивается вероятность роста инфляции. В частности в США, на самом большом фондовом рынке в мире, после избрания демократического большинства в сенате, возросла не только возможность повышения корпоративных налогов с 21% до 28%, но также более широкое и масштабное финансовое стимулирование. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что победа в Джорджии позволит демократам добавить 600$ млрд на стимулирование у уже согласованным законодательством 900$ млрд в конце прошлого года. Такая новость о перспективе более сильного и быстрого подъема крупнейшей экономики мира способствовала подъему на европейских фондовых рынках, и росту акций компаний с циклической производительностью, акций компаний с малой капитализацией и также акций в экономически чувствительных отраслях, таких как финансы или индустриальное производство. Однако, если в краткосрочном и среднесрочном периоде расширение пакета стимулирования ведет к росту стоимости акций, и росту дивидендов, то в долгосрочной перспективе такая мера пугает ростом инфляции, которая буквально нивелирует рост акций.

Несколько причин особо растущего декабрьского рынка.

❌Низкая процентная ставка ( ключевая ставка), которая чисто математически объясняет высокий рост акций: чем меньше число в знаменателе ( процент сейчас около нуля) тем выше стоимость акции при расчете.  Например, процент по кредиту настолько низок, что можно сделать займ и вложиться в растущие акции, заработав на росте. Почему ключевая ставка такая низкая? Фискальная политика. 

❌ Беспрецедентный уровень денежных вливаний со стороны государства в этом году.Агрессивная фискальная политика для поддержки экономики из-за пандемии (те самые вливания). Такого активного применения механизма количественного смягчения  (QE) не было во время Великой рецессии 2008 года. Поэтому сейчас государственные облигации настолько непривлекательны ( с почти нулевым процентом-то), что отток идет в акции (уже далеко не принцип 60-40 в портфелях). 

❌Поведенческий механизм. Новости об успешных вакцинах и  их возможное использование уже в декабре настраивают на оптимизм о восстановлении экономики. Этот фактор вместе с простой монетарной политикой возвращает спрос.  

https://t.me/Keynes_and_Buffet

Всем привет! 

2020 год вышел, мягко говоря, очень странным. Несмотря на то что рецессионные ожидания были во всех инвесторских исследованиях на протяжении 2019-го (закономерный циклический спад, усиленный торговой войной между США и Китаем), предсказать такой уровень падения спроса, рост безработицы и, главным образом, глобальную пандемию мог разве что аналитик, на которого снизошел высшей свет пророческого дара.  Несмотря на то, что год неожиданный и необычный, нельзя сказать, что подобное никогда не происходило: пандемии и идущие за ними изменения в структуре экономики и общества  — это регулярное событие, главным из которых в новейшей истории  вспоминается испанская лихорадка, потрясшая мир после Первой Мировой войны. Последствие “испанки” из кома нарастающего долга и кризиса Великой Депрессии  — это открытие нового в экономического науке Джоном Мейрандом Кейнсом. Новое — те самые макроэкономические методы, благодаря которым появилось количественное понимание процессов, использование которого помогло избежать худшего в кризисе 2008-2009 годов. Открыв новое понимание денег, Кейнс был также успешным инвестором, на взгляды которого не мог не смотреть оракул из Омахи — Уоррен Баффет, который популяризировал идею ценностного инвестирования.