Минэкономразвития ожидает, что добыча нефти в России в 2026 году может снизиться до минимального уровня за последние 17 лет, что даёт рынку важный сигнал: постоянный рост добычи и сверхдоходы уже не будут определять потенциал нефтяных компаний, как раньше.

⛽️ ЛУКОЙЛ

Лукойл одним из первых начал ощущать давление новой реальности: прибыль снижается, налоговая нагрузка растёт, а крепкий рубль продолжает давить на экспортную маржу компании.

На фоне этого рынок всё внимательнее следит за дивидендной устойчивостью компании долгие годы являвшейся главным драйвером для акций Лукойла.

⛽️ Роснефть

Роснефть выглядит устойчивее благодаря масштабу бизнеса и поддержке государства, но здесь имеется другая особенность: госкомпании часто становятся частью бюджетной политики, что может повлечь за собой повышенную налоговую нагрузку, крупные инвестиционные обязательства и меньшую гибкость в распределении прибыли.

Поэтому даже при высоких ценах на нефть потенциал роста капитализации может оставаться ограниченным.

( Читать дальше )

Если посмотреть на ключевые мультипликаторы, становится видно, какие компании рынок считает сильными, а где закладывает дисконт. Давайте разберёмся спокойно и без эмоций.

⏳ P/E – сколько лет ждать “отбивки” прибыли?

⛽️ Роснефть: P/E 10,75 – самая дорогая из списка по прибыли. Рынок закладывает более высокий потенциал роста и масштаб бизнеса, но за это приходится платить.
⛽️ Лукойл: P/E 6,84 – более комфортная оценка. Инвесторы традиционно ценят компанию за стабильный денежный поток и дивиденды.
⛽️ Газпром нефть: P/E 7,29 – примерно в середине диапазона. Бумага выглядит сбалансированной между ростом и стабильностью.
⛽️ Татнефть: P/E 6,62 – одна из самых доступных по прибыли в секторе. Рынок платит меньше за рубль прибыли, несмотря на сильные дивидендные выплаты.

💸 P/S – сколько платишь за рубль выручки:

⛽️ Роснефть: P/S 0,53 – довольно низкая оценка для крупнейшей нефтяной компании страны.
⛽️ Лукойл: P/S 0,47 – ещё дешевле по отношению к выручке, что делает бумагу привлекательной для долгосрочных инвесторов.

( Читать дальше )