Владимир Потанин в интервью «Россия-24» дал самый важный сигнал за последние три года:
«Норникель уже закладывает в бюджет-2026 положительный денежный поток для дивидендов.»

Это не просто обещание. Это стратегический разворот после периода рекордных выплат, последовавших за санкционными ударами и перестройкой бизнеса. И рынок это услышал.

🤔Что на самом деле стоит за словами?
Потанин прямо заявил:

«По итогам 2025 года я не уверен, что [дивиденды] будут. Но в 2026 году мы уже закладываем положительный финансовый поток для выплат».

Ключевые детали:
— Дивиденды вернутся, но не в прежнем объеме. После выплат в $5–7 млрд в 2021–2022 гг. компания перейдет на консервативную модель.
— FCF — новая основа. Во II квартале 2025 г. свободный денежный поток достиг $1,4 млрд, скорректированный — $244 млн. Это сигнал: бизнес генерирует cash даже в условиях ограничений.
— Долговая нагрузка больше не приоритет. После реструктуризации кредитов и вывода активов в РФ фокус смещается на баланс между инвестициями и возвратом капитала.

Сегодня акции $ABRD
взлетели более чем на 10%, обновив месячный максимум, после заявления бенефициара компании Бориса Титова о возможных дивидендах по итогам 2025 года.

На пике ₽178,6 за акцию.

Титов напомнил, что компания выплатила 50% чистой прибыли в виде дивидендов — очень щедрый уровень для любого эмитента, особенно на фоне текущей макросреды.

❗️И добавил ключевую фразу:
«Я думаю, что тенденцию должны сохранять».

Рынок услышал главное, что дивидендная дисциплина остается приоритетом.

Абрау-Дюрсо давно превратился в стабильный кэш-генератор с высокой маржинальностью, контролем над брендом и устойчивым спросом даже в период сдержанного потребления. А теперь еще и надежный кандидат на регулярные выплаты.

Если компания сохранит дивидендные выплаты на этом уровне, а прибыль продолжит расти, то доходность делает «Абрау-Дюрсо» привлекательным активом не только для дивидендных, но и для консервативных инвесторов.

Одна из немногих позитивных новостей перед новым годом 🤑

«Банк «Санкт-Петербург» $BSPB
опубликовал оперативную отчетность за 11 месяцев и ноябрь 2025 года по РСБУ.

Да, чистая прибыль за 11 месяцев упала на 22,2%, до 37 млрд руб.
Да, ноябрьская прибыль всего 1,2 млрд руб. против 5,7 млрд годом ранее.
Но если смотреть глубже, все выглядит иначе.

🤔Что на самом деле происходит?
Процентный доход за 11 месяцев вырос на 8,3%, до 68,5 млрд руб., несмотря на снижение в ноябре.
Причина просадки понятна, банк работает в основном с корпоративными кредитами под плавающую ставку, а в условиях снижения ключевой ставки это неминуемо давит на доходность в краткосрочной перспективе.

Комиссионка, напротив, показывает рост:
+3% за 11 месяцев,
+14,3% только в ноябре.

Это говорит о том, что непроцентные направления набирают обороты — клиенты активно пользуются услугами, даже на фоне общей осторожности.

❗️А как насчёт рисков?
Стоимость риска за 11 месяцев — 1,8%, что полностью соответствует августовскому прогнозу банка (около 2% на год).

В 2026 году на Московской бирже $MOEX
появится нечто принципиально новое, индекс российских акций, составленный искусственным интеллектом. Об этом сообщил глава биржи Виктор Жидков.

Сегодня главный ориентир инвесторов — IMOEX. Его формируют по четким правилам: капитализация, ликвидность, доля бумаг в свободном обращении.

Новый индекс будет работать иначе. ИИ получит доступ к огромному массиву данных, таких как финансовая отчетность, новости, макроэкономика, соцсети, тональность публикаций. На основе этого он сам определит, какие компании выглядят наиболее перспективными.

«Нам интересно сравнить, что выберут люди — и что покажет алгоритм», — отметил Жидков.

Это не просто технический эксперимент. Это проверка гипотезы, а может ли машина превзойти традиционные методы отбора активов? 🤔

Для MOEX это шанс закрепиться как центр инноваций. Для рынка — это возможность получить новый, возможно более адаптивный, бенчмарк. А для инвесторов повод задуматься насколько мы готовы доверить выбор портфеля алгоритму?

$SBER
$SBERP
опубликовал оперативную отчетность по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2025 года.

🔥 Ключевые цифры ноября:
Чистая прибыль — 148,7 млрд руб. (+26,8% г/г)
(для контекста: в октябре — 149,6 млрд руб.)
Чистые процентные доходы — +16,1% г/г, до 283,2 млрд руб.
Чистые комиссионные доходы — –3,6% г/г, до 56,8 млрд руб.
Расходы на резервы — –71,3% г/г, всего 42,5 млрд руб.
RoE (рентабельность капитала) — 22,7%
А за 11 месяцев годовая прибыль уже достигла 1 568,2 млрд руб. (+8,5% г/г).

💡 Что стоит за цифрами?
✅ Процентная маржа — главный драйвер
Рост чистых процентных доходов на 16% — это не просто ставки ЦБ. Это глубокая оптимизация активов, рост корпоративного кредитования и эффективное управление ликвидностью. Сбер продолжает монетизировать высокую ключевую ставку и делает это лучше других.

✅ Резервы рухнули — но это хорошо
Снижение отчислений в резервы на 71% говорит об одном: качество кредитного портфеля стабильно, а макрориски банк считает контролируемыми. Это высвобождает десятки миллиардов прибыли.

Сегодня стартует книга заявок на участие в первом в истории IPO крупнейшего российского разработчика ПО управления динамической ИТ-инфраструктурой — ПАО «ГК «БАЗИС».
А уже 10 декабря акции $BAZA (ISIN RU000A10CTQ0) начнут торговаться на Московской бирже.

💰 Ценовой диапазон и масштаб предложения
Цена акции: 103–109 руб.
Рыночная капитализация: 17–18 млрд руб.
Объём IPO: ~3 млрд руб.
Тикер: $BAZA
Котировальный список: Второй уровень Московской биржи
❗ Важно: Продают миноритарии — мажоритарный акционер РТК-ЦОД («Ростелеком») не уходит, а остаётся на борту, подтверждая стратегическую веру в будущее «Базиса».

🔥 Почему это не просто еще одна IT-компания?

1. Лидер на рынке с ростом в 2,7 раза за 2 года
Выручка в 2024 г. — 4,6 млрд руб. (+170% к 2022 г.)
OIBDA-рентабельность — 62% (2024), 54% (9М 2025)
Чистая денежная позиция — без долга, с запасом прочности

2. Экосистема вместо набора продуктов
10 решений на собственной кодовой базе — от серверной виртуализации до SDN и контейнеризации.

$VTBR
опубликовал оперативную финансовую отчетность за октябрь и 10 месяцев 2025 года по МСФО. Процентная маржа растет, кредитный портфель перебалансируется, а годовая цель по прибыли — подтверждена.

🔥 Что пошло вверх
Чистые процентные доходы — +66% г/г, до 48,3 млрд руб.
Чистая процентная маржа — 1,8% против 1,1% годом ранее. Это максимум за последние годы.
10-месячная прибыль — 407,2 млрд руб. (+0,6% г/г). Несмотря на октябрьский спад, годовой тренд — в плюсе.

📉 Что вызывает вопросы
Чистая прибыль октября — 26,4 млрд руб. (–11,1% г/г).
Чистые комиссионные доходы просели на 17,6%, до 23,9 млрд руб. — но во многом из-за высокой базы прошлого года.

💬 Комментарий руководства
Дмитрий Пьянов, первый зампред правления ВТБ, подчеркнул:

«Результаты октября закрепляют ключевые тенденции года — рост маржи, умеренная стоимость риска и фокус на корпоративном кредитовании».

Банк также подтвердил прогноз по годовой прибыли — не менее 500 млрд руб., в том числе за счёт ожидаемого освобождения заблокированных активов до конца года.

$MOEX
опубликовала консолидированную отчетность за III квартал 2025 года по МСФО.

🔥 Главный драйвер роста — клиентская активность
Комиссионные доходы взлетели на 30,8% год к году, достигнув 19,4 млрд руб.
Причина? Живой рынок + новые продукты и услуги, которые уже приносят реальный денежный поток
Доля комиссионных в операционных доходах — 58%: биржа уверенно превращается в платформу сервисов, а не просто площадку для сделок.

📉 Процентный доход — на паузе
Чистый процентный доход обрушился на 44,3%, остановившись на отметке 14 млрд руб.
Это логично, изменения в монетарной политике ЦБ и перестройка ликвидности на рынке давят на маржинальность классических инструментов.

⚡ Расходы сократились на 1,2% — до 11,3 млрд руб.

📉EBITDA упала на 14,4% — до 25,3 млрд руб.
Чистая прибыль просела на 25%, остановившись на 17,3 млрд руб.
Основной фактор — резкое сжатие процентного дохода, которое перевесило рост комиссий.

💡 MOEX демонстрирует структурный переход к комиссионной модели в условиях изменчивой макросреды. Клиентская активность — главный актив. А прибыль? Ее динамика временно страдает от внешних факторов, но фундамент устойчив.

$WUSH
— МСФО, 9 мес. 2025

🔻 Убыток — но не кризис, а перезагрузка
Выручка: ₽10,76 млрд (–13,9% г/г)
Чистый результат: убыток ₽1,16 млрд против прибыли ₽2,9 млрд годом ранее
Первое полугодие — жесткая оптимизация.
Второе полугодие — восстановление прибыльности.

💥 Главный триггер роста — EBITDA-маржа в III квартале — 49,8%
Это возвращение к историческим пиковым уровням рентабельности.

EBITDA кикшеринга ₽2,7 млрд
Операционный денежный поток устойчивый
SG&A сокращены на 19% г/г — за счет оптимизации ФОТ, эквайринга
Даже при +11% росте себестоимости (из-за роста флота на 19%) компания масштабируется эффективнее, чем раньше.

🌎 Латинская Америка — новый якорь роста
Пока Россия проходит через сезонную коррекцию (–3% поездок, –13% выручки в III кв. г/г), ЛатАм идет вперед:

Выручка в регионе:
+98% г/г в III кв.
+148% г/г за 9 мес. → ₽1,3 млрд
Поездки: +142% г/г
EBITDA-маржинальность выше российской
Почему это важно?

Круглогодичный спрос

$T
сыпят хорошими новостями. Байбэк на 5% акций, дивиденды ₽36, выручка за 9 месяцев перевалила за триллион. Но за этим скрывается одна важная деталь.

🎯 Выручка +69% — до ₽1 трлн
🎯 Байбэк до 5% акций
🎯 Дивиденды ₽36 за квартал
🎯 Прибыль +43%

Правда акции падают уже несколько месяцев. И руководство это видит. Поэтому они запускают байбэк — но не для нас с вами. Купленные бумаги пойдут на мотивацию сотрудников. Умный ход — поддерживают котировки и мотивируют команду.

💸Но главное не это. Главное — рентабельность капитала.

ROE 29,2% против 37,8% год назад.

Падение на 8,6 п.п. Это плохой тренд.

Бизнес растет вширь, но становится менее эффективным. Каждый новый рубль капитала приносит все меньше прибыли.

Это значит, что рост замедляется — закон больших чисел никто не отменял. Конкуренция растет — Сбер, ВТБ не дремлют. Маржа сжимается — сохранять эффективность на пике сложно

🏆В любом случае, Т-Технологии все еще крутая компания. Но это уже не та ракета, что взлетала на 100% в год.