На прошлой неделе ММК опубликовала сильные операционные результаты за II кв. 2023 г. Производство металлургов восстановилась. Отметим только продажи, которые влияют в моменте на финансовые результаты металлурга. 

Продажи металлопродукции выросли почти на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 3 065 тыс. тонн. В III кв. 2023 г. ММК ожидает сохранение благоприятной конъюнктуры на российском рынке. Спрос будет поддерживаться сезонной активизацией застройщиков и устойчивым потреблением со стороны промышленности. В связи с этим, ожидаем восстановление финансовых показателей компании.

На днях отчиталась Северсталь, продажи металлопродукции снизились на 2% квартал к кварталу – до 2,7 млн тонн на фоне нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок. В целом мы считаем снижение продаж стальной продукции Северстали умеренным против роста на 11% у ММК. При этом, за счёт эффекта низкой базы, год к году выросли почти на 19%.

Следом должна отчитаться <a href=«finrange.

На этой недели котировки металлургов вырвались в лидеры роста, потащив за собой индекс Московской биржи. Всё началось с высказываний генерального директора Северстали.

Он заявил, что компания ожидает сильные операционные результаты за II кв. 2023 г. на фоне хорошего спроса на продукцию. В I кв. 2023 г. Северсталь снизила производство стали на 1% из-за плановых ремонтных работ, но теперь они завершились.

Также он сказал, что приостановка выплат дивидендов не будет длиться вечно. Компания вернется к выплатам, когда ситуация стабилизируется. Выплаты ещё не гарантированы, а участники рынка уже восприняли новости по дивидендам с позитивом. На фоне этого акции Северстали выросли более чем на 10% и дошли до наших целевых ориентиров, потянув за собой остальных металлургов.

С технической точки зрения, котировки Северстали могут вырасти до 1200-1300 руб. в ожидании публикации операционных показателей и раскрытия финансовых результатов за II кв. 2023 г. Далее, исходя из данных участники рынка смогут оценить потенциальный размер дивидендов.

Каждую неделю мы публикуем комментарии по важным новостям, которые оказывают влияние на динамику акций.

ММК опубликовала операционные результаты за I кв. 2023 г. Производство стали снизилось на 3,5% по сравнению с I кв. 2022 г. из-за из-за остановки выплавки стали в Турции вследствие низкой рентабельности, при этом производство в России увеличилось на 7% год к году.

В конце марта этого года ММК запустила выплавку стали в Турции на фоне улучшившейся конъюнктуры, что должно поддержать производство во II кв. 2023 г. Есть спрос внутри страны и рост цен на сталь на глобальных рынках. Тем не менее, о перспективах ММК говорить ещё рано, финансовые показатели не раскрыты.  

Северсталь не выплатит дивиденды за 2022 г. Совет директоров компании принял решение не выплачивать дивиденды по итогам года. На фоне этого котировки металлурга в день объявления упали более чем на 2%.  

Кроме этого, компания представила операционные результаты за I кв. 2023 г., которые оказались слабее ММК. Это вполне ожидаем, учитывая то, что Северсталь в SDN листе США, а у ММК большая доля на внутреннем рынке. 

В конце каждой недели мы подводим промежуточные итоги и делимся результатами:

11 июля 2022 г. - 800 000 руб.

17 марта 2023 г. - 1 200 343,55 руб.

Доходность портфеля: +50%

Индекс Московской биржи: +4,5%

Российский фондовый рынок на неделе показал положительную динамику на фоне позитивного новостного фона в конце недели. В частности, наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить рекордные дивиденды в размере 25 руб. на акцию.

На фоне этого акции Сбера в пятницу показали вертикальный взлёт на 10%, тем самым утащив за собой российский рынок. Кроме этого, в пятницу были рекомендованы дивиденды НОВАТЭКа за II пол. 2022 г. в размере 60 руб. –  это совпало с нашим прогнозом.

До этой недели это были наши основные длинные позиции, но затем мы закрыли их в ожидании коррекции российского рынка. Открыли шорт по акциям Северстали, на котором заработали 29 666,67 руб. В результате, наш портфель Finrange NEW за неделю вырос на ещё 1,81%, против роста индекса МосБиржи 2,04%. 

НЛМК продаёт свои заводы на Урале и в Калужской области – об этом сообщила газета Ведомости. По данным издания, сумма сделки оценивается около 75-100 млрд руб. Эти заводы обеспечивают порядка 20% производственных мощностей компании. При этом, их продукция преимущественно используется в строительной отрасли, которая сейчас активно поддерживается государством.

Если продажа состоится, у НЛМК останется единственная производственная площадка в России – Новолипецкий металлургический меткомбинат. Более того, увеличится доля в выручке от экспорта.

Зачем НЛМК уменьшает долю на внутреннем рынке на фоне повышенных рисков с экспортом? – не понятно!  Тем временем, Северсталь, наоборот – увеличивает производство.

Гендиректор Северстали заявил о планах увеличить производство в этом году на 7,5% – до 11,5 млн т. и занять лидирующие позиции на внутреннем рынке, а также увеличить экспорт в дальнее зарубежье. Таким образом, металлург планирует восстановить объем производства до уровня 2021 г.

Каждую неделю мы публикуем комментарии по важным новостям, которые оказывают влияние на динамику акций.

Неожиданно низкие дивиденды Ленэнерго. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2022 г. в размере 0,4435 руб. на оба типа акций. Дивдоходность по «префам» составляет 0,35%. Дата закрытия реестра назначена на 8 января 2023 г.

После объявления дивидендов котировки привилегированных акций Ленэнерго снизились на 10%. Причиной падения стали неоправдавшиеся ожидания инвесторов, рассчитывавших получить на одну привилегированную акцию по 15,757 руб. согласно дивидендной политике. Однако по итогам 9 мес. 2022 г. на дивиденды направили не 10%, а всего 0,28% от полученной чистой прибыли. Подробно о законности низкой выплаты дивидендов смотрите в обзоре. #LSNGP

Новый негатив по Северстали. Алексей Мордашов заявил, что российские металлурги могут полностью удовлетворить спрос внутри страны. Он сказал, что производят больше стали, чем потребляется в России. 40-50% продукции экспортируется. Таким образом, глава Северстали в очередной раз подтвердил наши опасения по поводу реализации продукции на внутреннем рынке.

Каждую неделю мы публикуем комментарии по важным новостям, которые оказывают влияние на динамику акций.

Северсталь не смогла переориентировать поставки стали на другие рынки. Генеральный директор металлурга Александр Шевелев сообщил, что в настоящее время компания поставляет 80% продукции на российский рынок и остальное за границу.

По его словам, расходы на логистику при продажах в страны Юго-Восточной Азии, а также государства ближнего и дальнего зарубежья составляют 20-40% конечной стоимости продукции. Таким образом, Северсталь недозарабатывает на экспорте и теряет на внутреннем рынке. Так как из-за большого предложения, должны снижаться цен на сталь на внутреннем рынке. #CHMF

Тинькофф опубликовал финансовые результаты за III кв. 2022 г. Процентные доходы компании увеличились на 19% за счёт роста кредитного портфеля, расширения линейки кредитных продуктов и увеличения клиентской базы. Комиссионные доходы выросли на 24% год к году из-за роста розничного бизнеса и расширения банковского обслуживания малого и среднего бизнеса.

Сегодня генеральный директор Северстали Александр Шевелев сообщил, что в настоящее время компания поставляет 80% продукции на российский рынок и остальное за границу.

По его словам, расходы на логистику при продажах в страны Юго-Восточной Азии, а также государства ближнего и дальнего зарубежья составляют 20-40% конечной стоимости продукции. Таким образом, Северсталь недозарабатывает на экспорте и теряет на внутреннем рынке. Так как из-за большого предложения, должны снижаться цен на сталь на внутреннем рынке.

Тем временем, пока руководство одной из крупнейших металлургических компаний раскрывает некоторые цифры и показывает нам, что Северсталь не смогла переориентировать сталь на Азиатские рынки из-за высоких логистических расходов. На фондовом рынке наблюдается высокий спрос на акции металлургов.  

На этой неделе российские металлурги опубликовали операционные результаты за III кв. 2022 г. Результаты год к году оказались ожидаемо слабые, а вот квартал к кварталу, компании показали уверенный рост относительно слабого II кв. 2022 г.

Лучше всех отработала НЛМК, хуже – ММК. Основные продажи металлургов обусловлены восстановлением деловой активности на российском рынке и реализацией запасов металлопродукции, накопленных во II кв. 2022 г. 

В результате чего, акции сталеваров вышли из зоны консолидации. Котировки Северстали за неделю выросли на 16,5%, НЛМК  — на 13%, ММК – на 10,2%. Считаем, что импульс какое-то время может сохраниться, акции с нала года были в лидерах снижения, но среднесрочных перспектив мы по-прежнему не видим.

Нарушение логистических поставок, закрытие традиционных рынков сбыта из-за санкций и усиление конкуренции на внутреннем рынке приведёт к росту операционных расходов и снижению маржинальности бизнеса. Кроме этого, давление на финансовые показатели оказывает крепкий рубль и снижение цен на сталь на фоне развивающейся рецессии в Европе и США. Вдобавок к этому, нетерпимость к ковиду в Китае оказывает давление на производство, что в свою очередь сказывается на спросе на стальную продукцию.

Акции Северстали и ММК с локального дна выросли на 15-25%, несмотря введение санкций со стороны запада и попадание в SDN лист США. Одной из причин, которая двигает акции металлургов, может быть выход компаний на индийский рынок.

По данным индийской таможни, импорт черных металлов из России в июле в годовом выражении увеличился в 5 раз – до 29,7 тыс. тонн. По данным Argus, в августе 2022 г. Индия увеличила импорт готовой стали в страну на 11,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 442 тыс. тонн. Индийские трейдеры рассказали Kallanish, что еще 80 тыс. тонн горячекатаного рулона находятся в пути из России для поставки в августе и сентябре. Таким образом, скоро Россия займёт около 10% рынка импортируемой стали Индией в месяц.

Тем не менее, полностью альтернативные рынки не смогут заменить Запад. Первую партию, как сообщал Kallanish Commodities, уже отгрузила Северсталь, которая находится в SDN листе. В конце июля металлург поставил в Индию 24 тыс. тонн стали. Несмотря на увеличение экспорта стали в Индию, для компании это ничтожно мало. Даже с учётом снижения производства, во II кв. Северсталь произвела 2,27 млн. тонн стали.