Многие УК пришли на рынок во время популярности этой темы в 2000-х гг., рассчитывая что-то поиметь с дикими комиссиями и не очень грамотным управлением. Сейчас влачат существование на правах зомби, но их фонды продолжают мелькать в рейтингах.

Все методики, умные книги всяких Грэмов и иже с ними — они не для нас, а для них.

Все просто: если бы читали умные книги «всяких Грэмов», вас бы не было в акциях в 2007 г. И не было бы 17 лет, потраченных впустую.

Обложка номера от 13 августа 1979 г.

Только факты: с момента одной из своих предыдущих «смертей» (10 лет назад) рынок акций принес более 5% годовых excess return'а, т.е. доходности над безрисковой ставкой. Это соответствует номинальной доходности 13,9% годовых в рублях или 4,8% годовых в долларах.

Традиционный нескромный вопрос про бизнес-модель. Что для вас важнее, уважаемые брокеры: ARPU или LTV?

Теорию можно подкрепить примером, посчитав inflation-adjusted EPS для индекса Мосбиржи в целом. Например, с 2006 года получается рост EPS в 5 раз (примерно со 120 до 600) при росте цен в 4 раза.

А откуда сделан вывод, что профучастники вообще играли? Это могли быть маркетмейкеры, чей шорт захеджирован длинной позицией по базовым активам (теми же акциями на споте, мы этого просто не видим).

Геймифицированы в последнее время не только инвестиции, а все сферы жизни. Этого они не успели заметить?

В таких случаях должно включаться «опционное» ценообразование, оцениваться шанс когда-нибудь выйти на адекватную политику распределений акционерам. Т.е. капитализация все равно не будет копеечной.

Давайте решим задачу графически. На логарифмической шкале цена к номиналу пойдет по прямой? Если да, то за полгода мы заработали sqrt(1.18) и доходность осталась равной 18% годовых. Или что-то другое имеется в виду?

Учитывая, что состав индекса менялся, имеет смысл считать дивдоходность по всему индексу. За 5 лет она составила 7,51% годовых.

P.S. И для этого достаточно выполнить всего четыре арифметических действия. :)

ВТБ применял ранее какую-то кривую формулу расчета дивидендов, которая даже не зафиксирована в див. политике

Вообще-то эта «кривая формула» влияет на оценку P/E и P/BV тоже. С ней префы учитываются в капитализации по номиналу, и мультипликаторы выходят заметно ниже названных (капитализация — около триллиона, P/E будет 2 с копейками).

Да и по той формуле государство себя довольно сильно обделяло, зачем ему это делать снова сейчас — лично мне не понятно.

Там разные госструктуры и разные интересы. Минфин (через Росимущество) владеет и обыкновенными акциями.

В 2006 году в преддверии IPO дробили акции с коэффициентом 1:100 000, чтобы сделать праздник по-настоящему народным и массовым (человек, имевший тогда 136 тыс. руб., становился владельцем целого миллиона акций ВТБ!) Теперь отыгрывают обратно. А можно было просто ничего не делать ни тогда, ни сейчас.

Теперь у нас есть особый класс акций — «дивидендные»! Можно ли ждать значимого excess return'а, отбирая акции по этому признаку, когда каждый второй хвастается «дивидендными» акциями в своем портфеле?

А вы «за» или «против» торговли по выходным?

Однозначно за. Для таких вещей, как короткие облигации и фонды денежного рынка, вообще назрел режим 7×24, а с поддержанием ликвидности там справятся роботы.

Более того, необходим BLM-образный акт покаяния за 4-недельную остановку фондовой секции в феврале-марте 2022 г., с торжественным обещанием представителей биржи и регулятора впредь так никогда не делать. Только так доверие может быть восстановлено.

Оля «Hare»… (заяц)..., www.openstreetmap.org/#map=16/54.9430/20.4019

Сокольники? :)

Предлагаю тему: LTV vs. ARPU — насколько брокеру выгоднее медленно расти вместе с капиталом клиента, нежели стимулировать его к churn'у (частым сделкам) и обгладывать комиссиями на самом старте. Обычно в таких случаях говорят об этичном бизнесе, но экономическая сторона тоже интересна!

Интересно, насколько фантастическая величина получится, если собрать все догадки о «реальной» инфляции с форумов и блогов за последние лет 10 и перемножить по формуле сложного процента.

«Дальновидные» инвесторы на IPO оценивали банк в 20 с лишним прибылей и 2 капитала, современные «недальновидные» считают, что он должен стоить 2 прибыли и 0,5 капитала. Последовательное увеличение этой скидки и является итогом 17 лет стояния капитализации на месте (все это время она крутилась в районе триллиона рублей, пока доли старых владельцев размывались).