Сильнейший рост индекса Московской биржи мы наблюдали в пятницу, после решения Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 21%. Практически никто из аналитиков не ожидал такого развития событий, и допускали, только на уровне теоретических рассуждений, однако решение ЦБ в очередной раз в уходящем году стало неожиданностью для экспертного сообщества. Сохранение ставки позволило пересмотреть ожидания инвесторов на самые распроданные сектора из ММВБ.

Например, на такие как застройщики, в цены которых уже было заложено ещё большее ужесточение денежно-кредитной политики, поэтому сохранение ставки оставляет окно позитивных возможностей для девелоперов. Вместе с этим в четверг Владимир Путин предложил оставить программу семейной ипотеки под 6% «без всяких изъятий». Глава государства также предложил расширить её на вторичный рынок недвижимости в тех населённых пунктах, где почти не строится новое жилье. Совокупность этих событий привели к переоценке застройщиков в пятницу, и плюс волна маржин-коллов способствовали росту акций на 18-20%.

( Читать дальше )

«Прямая линия» с Президентом России вызвала несколько волн оптимизма на фондовом рынке.

Из позитивных сигналов можно отметить:

1. Не должно быть никаких лимитов для семейной, сельской и по IT-ипотеке. Застройщики на этой новости значительно приободрились, особенно ПИК и ЛСР. Самолёту это не помогло.

2. Газовые компании смогут получать деньги от европейских покупателей до 1 апреля 2025 года всеми доступными способами, если они включают в себя оплату в рублях на счёт в любые российские банки.

Сегодня пройдёт заседание Совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки, и в связи с этим вчера президент озвучил новые вводные, которые могут скорректировать решимость Банка России: президент допустил несвоевременность мер ЦБ в связи с ростом цен в России. Цены растут из-за санкций, роста спроса и недоработки властей. Инфляция составляет 9,2–9,3%. ЦБ должен действовать быстрее.

«Прямая линия» вызвала повышенные торговые объёмы и с учётом того, что под конец трансляции рынок растерял весь оптимизм, это наводит на мысли о возможности продолжения коррекции.

( Читать дальше )

Позитив возобладал и индекс Московской биржи показал рост на 1,45%. Однако, пока рано открывать шампанское, во-первых, сегодня ещё четверг, а во-вторых, данные по инфляции вышли не самые радужные:

• Годовая инфляция выросла до 9,5%.
• Рост потребительских цен замедлился до 0,35% с 0,48% неделей ранее.

Также объёмы торгов в среду были незначительные (62 млрд. рублей), что указывает на возможность импульсивного роста за счёт сделок малого числа участников рынка. На фоне растущей инфляции Банк России сохранит свою жёсткую денежно-кредитную политику и поднимет ставку в пятницу. При этом ставка в 23% уже закладывается рынком и будет позитивным сигналом.

ФРС вчера снизили ставку на 0,25% до диапазона 4,25–4,5%, это было ожидаемым решением, но функционеры ФРС отметили, что в 2025 году ставку планируют снизить до 3,9%, что значительно выше ожиданий рынка на следующий год. Снижение ставки привело к росту доллара (DXY), что мгновенно отразилось на рынке сырья: нефть, золота, медь, цинк и никель подешевели на 1,5-2%. До решения ФРС наш рынок хорошо рос и, например, акции Северсталь вчера закрыли дивидендный гэп вторника, а Полюс активно к этому движется.

( Читать дальше )

Европейские компании не могут отказаться от транзита российского газа через Украину. С таким заявлением вышли ряд компаний из Венгрии, Австрии, Италии и Словакии. Они подписали декларацию о поддержке продолжения транзита газа через Украину на 2025 год. Компании утверждают, что ущерб для европейских стран будет более существенный, чем ожидаемый негативный эффект для России.

Декларация вышла как раз вовремя — в момент, когда акции Газпром опустились до минимума 2008 года и стоили 106,2 руб. Это несколько поддержало акции компании.

После двух дней коррекции в нефти Brent трейдеры нашли в себе силы и инфоповоды для отскока. Brent вернулась выше 73 $/бр, так как данные показывают, что в США четыре недели подряд фиксируется сокращение запасов нефти, на этой неделе ожидается сокращение на 4,7 млн. бр н/н. Сокращение запасов нефти указывает на более быстрые темпы восстановления американской экономики, что, в свою очередь, может отразиться на решении ФРС по ставке, которое Дж. Пауэлл озвучит уже сегодня вечером.

( Читать дальше )

Это не падение, а спуск с ледяной горки, сейчас поднимем санки, пойдём на новую горку. Хотелось, чтобы это было так, но нет — индекс Московской биржи снова потерял 2,6% за понедельник. Снижение началось резко и продолжалось вплоть до закрытия. При этом в течение всего дня находились новые причины для снижения, поэтому любые попытки откупа сразу сходили на нет.

Из триггеров понедельника: Совет ЕС опубликовал 15-й пакет санкций. Ничего нового в нём не было:

• Ограничения на 54 физических лица.
• Санкции против 30 организаций, вовлечённых в производство вооружений.
• Под санкции попали 52 судна, в том числе из третьих стран. Основная тяжесть новых санкций пришлась на российские оборонные и судоходные компании, отвечающие за транспортировку сырой нефти и нефтепродуктов по морю
• Суды ЕС больше не признают решения российских судов на основании ст. 248 АПК РФ. Новая мера позволит европейским компаниям избежать «непропорционально высоких финансовых штрафов».

С приближением заседание Банка России по ставке растёт количество гипотез о величине роста ставки. Часть гипотез мы рассмотрели вчера и отметим, что число последователей версии о росте ставки до 25% растёт день ото дня, и, вероятно, это сыграло свою роль. Перспектива высокой ставки делают акции менее привлекательным активом, чем облигации с плавающим купоном.

( Читать дальше )

SberCIB ожидают роста ставки до 23% в декабре, а в феврале 2025 ставку поднимут до 25%, где и останется весь следующий год.

Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов прогнозирует, что 20 декабря регулятор поднимет ключевую ставку до 23% и будет сохранять её высокой весь 2025 год. Интересно, что глава ВТБ Андрей Костин сохраняет оптимизм и не исключает возможности, что ставка сохранится на текущем уровне в 21%.

Эксперты Евразийского банка развития заложили в свой макроэкономический прогноз рост ставки до 23% в декабре. Цикл снижения ставки возможен не ранее второй половины 2025 года при отсутствии новых шоков.

Егор Сусин из «Газпромбанка» считает, что ЦБ может повысить ставку более агрессивно, чем того ожидает широкий рынок.

Главный экономист «Альфа-Банка» Н. Орлова отметила, что повышение ставки до 25% может стать ответом на всплеск инфляции.

Экономисты Bloomberg допускают вероятность того что ЦБ повысит ключевую ставку сразу до 25%.

Главный аналитик по облигациям СОЛИД Брокер Максим Плешков cчитает, что ставку поднимут скорее всего до 23%, но возможно и выше. Прежде всего из-за раскручивающейся инфляции, обусловленной высоким потребительским спросом.

( Читать дальше )

Интересная неделя нас ждёт впереди:

Несколько крупнейших мировых центральных банков примут решение по ключевой ставке, среди них: ЦБ России, ФРС США, Банк Англии и Японии. Банк России примет решение по ставке в пятницу 20 декабря и консенсус-прогноз сходится на повышении ставки с 21% до 23%. Однако ЦБ в течении последних двух лет регулярно удивляли своими неожиданными решениями, поэтому некоторые банки и аналитики прогнозируют рост и до 24%, и даже до 25%. Наши мысли о ставке напишем в отдельном посте.

Из позитивного: закончился сезон отчётов и начинается дивидендная пора.

• Сегодня последний день с дивидендами торгуются: Северсталь, ММЦБ, Хэдхантер, Лукойл.
• В четверг: Фосагро, Ренессанс Страхование.
• В пятницу: ЭсЭфАй.

Дивиденды начнут поступать на счета инвесторов уже в начале нового года.

Нефть также благоволит российскому рынку и продолжает свой поступательный рост, и Brent торгуется по 74,5$. Стоит отметить, что рост нефти, к сожалению, связан с перспективами ещё больших ограничений для российских экспортёров.

( Читать дальше )

Инфляция в России не снижается, и это вызывает беспокойство не только у граждан, но и в Центральном Банке России. Уже через неделю ЦБ РФ проведёт заседание по ключевой ставке, и скорее всего ставку поднимут до 23%. Это повышение уже полностью учтено в текущих ценах и индексе Московской биржи, и в облигациях.

Однако существует риск более высокого роста ставки, и это тревожит инвесторов, так как это ещё больше подрывает устойчивость компаний с высоким долгом.

Кроме того волатильности на рынке добавляет валютная составляющая: рубль на Forex за последние три недели окреп на 12%, а затем ослаб на 9%. При такой динамике импортёрам приходится закладывать повышенные риски, что в конечном итоге сказывается на инфляции. Причина волатильности рубля может быть в повышенной дискретности поступлений валюты от экспортёров, из-за чего бывают проблемы с ликвидностью.

Однако, новогодние праздники исторически вынуждают компании делать запасы рублёвой ликвидности, что потребует дополнительные продажи валюты, а это оказывает укрепляющий эффект для рубля перед НГ.

( Читать дальше )

С 1 января неквалифицированным инвесторам ограничат возможность покупки акций компаний, которые ещё не переехали в российскую юрисдикцию:

Ozon

27 декабря Ozon проведёт собрание акционеров по вопросу редомициляции. Окончательная смена юрисдикции намечена на следующий год.

Etalon Group

Акционеры утвердили редомициляцию на о. Октябрьский в Калининградской области ещё в 2023 году. Компания направила необходимые для смены юрисдикции документы Кипрскому регулятору, однако процесс ещё не завершён. Точные сроки переезда не обозначены.

ЦИАН Сервис

Циан уже зарегистрировал новое юр. лицо на о. Октябрьский в Калининградской области. Получение публичного статуса новой компанией планируется в январе 2025 года. После этого Циан запустит обмен расписок на акции и обещает заплатить дивиденды.

O’key

Компания еще не сообщала о планах редомициляции.

Московская биржа с 1 января 2025 года будет присваивать ценным бумагам не успевших переехать в Россию компаний новый признак — «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам».

( Читать дальше )

Торжественная церемония награждения состоялась в рамках XXII Российского облигационного конгресса в Санкт-Петербурге.

«СОЛИД Брокер» подтвердил статус одного из ведущих игроков на рынке долгового капитала. Сделки, реализованные с активным участием команды компании, были признаны лучшими в четырёх номинациях престижной премии Cbonds Awards 2024:

В номинации «Лучшая сделка первичного размещения в пищевой промышленности» награду получил выпуск облигаций Группы Черкизово, БО-001Р-07, объёмом 7 млрд. руб.



( Читать дальше )