Нынешний кризис кажется уникальным, но даже у него есть аналоги в прошлом. Ровно 40 лет назад СССР и США находились в жестком противостоянии, мир переживал рекордную инфляцию и страдал от дорогой нефти. Посмотрим, чем тогда все закончилось.

Немного истории

В 1982 г. Советский Союз был плотно обложен санкциями из-за военных действий в Афганистане и подавления прозападных сил в Польше. Для Европы и США это обернулось ростом цен на нефть: баррель после обычных для эпохи застоя $8–9 закрепился около $30 (в сегодняшних ценах это аналогично росту с $30 до $70).

Есть и другие любопытные параллели:

• В США инфляция приближалась к 10%.
• Усилилась ядерная риторика между странами Запада и СССР.
• Рынок акций начал 1982 год с резкого падения, которое каждый месяц только ускорялось.

В итоге, как ни странно, было положено начало одному из самых сильных ралли. Оно стартовало в конце 1982 г., то есть задолго до разрядки, окончания всех конфликтов и падения цен на сырье. И продолжалось пять лет, принеся инвесторам более 230% прибыли, не считая дивиденды.

( Читать дальше )

«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях, в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.  

( Читать дальше )

Американский рынок продолжает падать, и многие бумаги уже сильно подешевели, причем гораздо сильнее, чем просели индексы. Рассмотрим аутсайдеров из индекса Nasdaq 100. Какие бумаги могут быть интересны к покупке в расчете на существенный отскок.

Nasdaq 100

Пожалуй самый популярный американский индекс это S&P 500, который включает в себя самые крупные, прибыльные компании, торгующиеся как на NYSE, так и на Nasdaq. S&P 500 потерял с начала года 18%, и приближается к медвежьему рынку. 

В то же время индексы биржи Nasdaq, в которые соответственно входят бумаги торгующиеся только на этой площадке уже потеряли заметно больше. На бирже традиционно был представлен высокотехнологичный сектор, то есть акции роста, которые во многом и попали под давление на фоне роста ставок в США.

Nasdaq 100, как и S&P 500 взвешенный по капитализации индекс, в который входят акции 100 эмитентов, как американских, так и зарубежных, чьи бумаги торгуются на бирже. В него не включаются бумаги представителей финансового сектора. Фактически в нем не 100, а 102 акции, ввиду того, что, например, включены два класса акций Alphabet.

( Читать дальше )

Что происходит с бумагами TCS Group

Депозитарные расписки TCS Group на Московской бирже начали снижаться задолго до февральских событий. Пик капитализации на уровне 1,6 трлн руб. был достигнут в начале ноября 2021 г., после чего котировки постепенно теряли свои позиции. В конце января начал формироваться отскок, но уже во второй половине февраля распродажи возобновились, а 24 февраля бумаги компании в моменте теряли более чем 60%.



После возобновления торгов в конце марта депозитарные расписки компании выглядят хуже рынка и торгуются в районе 2300 руб., хотя еще несколько месяцев назад инвесторы покупали их по 8000 руб. и выше. Капитализация финансовой группы опустилась к 450 млрд руб. Разбираемся, что происходит с бумагами популярной некогда компании и какие перспективы.

Сектор под давлением

Снижение в ноябре–январе было обусловлено ухудшением настроений в технологическом секторе. TCS Group активно развивал цифровые сервисы, позволяющие показывать высокие темпы роста. Большие надежды подавало брокерское подразделение, где наблюдались высокие темпы роста клиентской базы.

( Читать дальше )

Возобновляем поиск лидеров российской биржевой волатильности после переоткрытия рынка акций.

До и после

Последний срез изменчивости российских акций проводился на февраль. Понятно, что в том обзоре не было фактора грядущей спецоперации и остановки торгов на целый месяц, но риски экстремальной волатильности были обозначены точно на фоне продолжающегося геополитического напряжения между странами.

В период мартовского простоя отечественного рынка активным участникам оставалось наблюдать лишь за американскими тенденциями. А сейчас связь рынка США и России вовсе потеряна — инвесторам приходится ориентироваться на динамику банковской ликвидности и новостной сентимент по компаниям.

В апреле российский рынок уже работал вовсю, и мы можем возобновить оценки рисковости бумаг с прицелом на май. В качестве меры риска (волатильности) использован показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. В апреле 2022 г. был 21 торговый день. Актуальные метрики наивысшего риска бумаг за месяц представлены в таблице:

( Читать дальше )

«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях, в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.



( Читать дальше )

Апрель уполовинил стоимость некоторых компаний в России и за рубежом. Причем не только в третьем эшелоне, что бывает часто, но и отдельных флагманов рынка. Посмотрим на аутсайдеров, оценим потенциал для отскока.

Самые ликвидные на СПБ

Из топ-100 акций по объему торгов (от $200 млн за месяц) с начала месяца в просадке находится 80 штук, остальные сыграли в плюс либо нейтрально. Разброс результата составил от +102% до -52%.

В целом по всему перечню торгуемых бумаг (более 1650 акций) в минус ушло 1250 штук, или 75% инструментов. То есть распродажа в большей мере затронула именно крупные ликвидные фишки.

В таблице ниже выведен топ-10 наиболее упавших акций из первой сотни СПБ Биржи по объему сделок за месяц. Также указаны сведения об отчете, доля рекомендаций на покупку от инвестиционных домов и средний консенсус-прогноз.



Из всего списка отчиталось только четыре компании, у остальных недооценка, согласно консенсусу, сейчас достигает 80% (это дает 500% потенциального отскока). На деле тут больше играют прошлогодние ожидания от роста технологического сектора и биотехов.

( Читать дальше )

Посмотрим на национальные валюты стран, показавшие самую выразительную динамику за последний год и с начала 2022 г. Оценим траекторию наиболее слабых и сильных мировых валют.

Валютный рынок страны наиболее точно отражает тенденции, происходящие в государстве. Высокая волатильность нацвалюты характеризует повышенные риски прогнозирования курса для участников внешнеэкономической деятельности. Устойчивый тренд валют, причем необязательно на укрепление, подчеркивает глубинные процессы в экономиках.

Провал года

За последние 12 месяцев явным аутсайдером мирового валютного рынка остается турецкая лира. Высокая страновая инфляция, оригинальный способ борьбы с ценовым давлением в экономике путем понижения ЦБ ключевой ставки и высокая зависимость от импорта кратно подорожавших энергоносителей приводят к взлету пары USD/TRY: 14,8 на 80% относительно конца апреля прошлого года.

С начала 2022 г. потери лиры — 11%. Годовая амплитуда колебаний курса — почти 150%. До конца года лира может вновь ослабнуть над 16 за доллар.

( Читать дальше )

Этот год удачен для мировой нефтянки. Сектор прибавляет более 30% с начала января. Но есть внутри него особенно успешная отрасль — поставщики оборудования и нефтесервисные компании: в среднем +35% за четыре месяца против -13% у S&P 500. Посмотрим, откуда такая роскошная динамика и как в ней поучаствовать.

На чем растут

К нефтесервисам относятся производители буровых установок, аппаратных систем поиска и добычи углеводоров, IT-инфраструктуры месторождений. В России торгуется около двух десятков таких компаний, но на слуху как минимум три крупных мировых бренда: Schlumberger, Baker Hughes и Halliburton.

Это их стараниями в эпоху сланцевой революции США нарастили производство нефти вдвое, выйдя на первое место в мире. Бизнес нефтесервисных компаний с 2019 по 2014 гг. вырос в три раза. С тех пор и до самой пандемии он преимущественно сокращался, но в последние два года мы наблюдаем новый цикл уверенного роста.



( Читать дальше )

Один из самых ожидаемых отчетов недели внезапно обрушил весь рынок США. Google не попал в прогнозы ни по выручке, ни по прибыли. Акции теряли до 10% в моменте, NASDAQ провалился до уровней конца 2020 г. Разбираемся, насколько все плохо.

Главное

— Впервые с апреля 2019 г. Alphabet показал чистую прибыль и выручку ниже консенсуса — после 11 подряд позитивных либо нейтральных отчетов.

— Слабыми звеньями оказалась не только поисковая реклама, но и сервис Youtube, замедливший рост выручки.

— Акции упали на основной сессии и усилили падение после закрытия. Весь прошлогодний прирост потерян.

Финансовые показатели

— Выручка $68 млрд при ожидаемой $68,1 млрд, прибыль на акцию $24,6 вместо консенсусной $25,9. Бизнес пока растет, но замедляется быстрее, чем прогнозировал рынок.

— Выручка Youtube составила $6,9 млрд, что на 14% выше прошлогодней, но это опять же слабее прогноза ($7,2 млрд), и динамика хуже, чем по компании в целом (+23% для всей Alphabet).

— Основные издержки бизнеса — покупки пользовательского трафика — тоже хуже ожиданий, рост составил 23%, то есть вровень с выручкой, или $12 млрд при ожидаемых $11,7 млрд

( Читать дальше )