Новости рынков | Инфляция в России по итогам 2026 года, вероятно, не достигнет целевого уровня 4% и составит в среднем около 5,1% — консенсус-прогноз Ведомостей

Инфляция в России по итогам 2026 года, вероятно, не достигнет целевого уровня 4% и составит в среднем около 5,1%. Такой вывод следует из консенсус-прогноза «Ведомостей», в котором приняли участие 19 экономистов. Большинство экспертов сходятся во мнении, что дезинфляция будет идти медленно и неравномерно.

В начале 2026 года инфляционное давление, по оценкам аналитиков, усилится. В I квартале рост цен может составить 6,2–6,6% на фоне повышения НДС, других налоговых изменений, индексации регулируемых тарифов и роста акцизов. Однако эффект этих факторов, как считают экономисты, будет в основном краткосрочным. Уже во втором полугодии темпы роста цен начнут замедляться, и к концу года инфляция может опуститься в диапазон 5–5,5%.

Ряд экспертов полагает, что пик инфляции был пройден еще в 2025 году. Сезонно скорректированные темпы роста цен в начале 2026 года временно вырастут до 7–9% в годовом выражении, но уже во II квартале могут вернуться к значениям, близким к целевым. Тем не менее достичь устойчивых 4% в течение года, по мнению большинства участников опроса, не удастся.

Существенный вклад в инфляцию внесут разовые проинфляционные факторы. По оценкам аналитиков, повышение НДС добавит около 0,6–0,7 п. п., прочие налоговые новации — еще до 0,7 п. п., утилизационный сбор — около 0,2 п. п. В совокупности влияние налоговых изменений может превысить 1,5 п. п. При этом ослабление рубля во второй половине года будет ограничивать дезинфляционный эффект жесткой денежно-кредитной политики.

Сдерживающее влияние на рост цен, по мнению экспертов, окажут охлаждение внутреннего спроса, более медленный рост зарплат, а также сохраняющиеся жесткие монетарные условия. Однако бюджетный дефицит, который в 2026 году может составить около 1,6% ВВП или даже превысить плановые значения, будет ослаблять дезинфляционное воздействие бюджетной политики.

На этом фоне Банк России, как ожидают аналитики, продолжит осторожное смягчение денежно-кредитной политики. В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13–15% против текущих 16%. Повышение ставки эксперты считают маловероятным, однако в случае реализации проинфляционных шоков регулятор может замедлить цикл снижения и удерживать ставку ближе к 14% к концу года.