Новости рынков | Рынок ВДО в I полугодии 2025 года привлек рекордные ₽47 млрд, что сопоставимо с результатом за весь 2024 год и в 1,6 раза превышает показатели г/г — Ъ

Первое полугодие 2025 года стало рекордным для сегмента высокодоходных облигаций (ВДО). Эмитенты привлекли почти 47 млрд руб., что сопоставимо с результатом за весь 2024 год и в 1,6 раза превышает показатели аналогичного периода прошлого года. Однако рост активности сопровождался повышением числа дефолтов и увеличением премии за риск.

Если в 2024 году основными заемщиками были эмитенты с рейтингом B, то в 2025 году большую часть составили компании категории BBB. По мнению аналитиков, «бишки» оказались перегружены долговой нагрузкой, что увеличивало риск дефолтов. Всего в первом полугодии 2025 года корпоративные заемщики, включая банки, разместили облигации на сумму более 4,2 трлн руб., что стало рекордом за всю историю российского долгового рынка.

Заметному росту способствовало завершение цикла повышения ключевой ставки ЦБ. В декабре 2024 года ставка осталась на уровне 21%, что рынок воспринял как сигнал к снижению. Доступность банковских кредитов уменьшалась, что стимулировало компании активнее выходить на рынок облигаций. При этом уже во втором квартале объем размещений ВДО снизился на 17% по сравнению с первым, так как эмитенты стали ожидать дальнейшего снижения ставки.

Инвесторы требовали более высокую доходность. Медианная доходность новых выпусков опустилась до 28,6–32,9%, но спред к ОФЗ вырос до 8,75–15 п. п. Рост спредов отражал стремление участников рынка переключиться на более надежные бумаги, фиксируя привлекательные ставки.

Ключевым негативным фактором стали массовые дефолты. В январе–июне произошло 17 дефолтов на 5,3 млрд руб., против лишь двух на 1,3 млрд руб. годом ранее. Аналитики отмечают, что основными причинами остаются снижение спроса, падение грузоперевозок, рост неплатежей и высокая долговая нагрузка.

Во втором полугодии ожидается рост размещений на фоне снижения ставки ЦБ (до 18% в июле и вероятно 16% в сентябре). При этом эксперты советуют инвесторам выбирать эмитентов инвестиционного уровня с устойчивым финансовым положением.




Источник: www.kommersant.ru/doc/8006077